Почему старый сценарий криптовалютных игр устарел, объясняет Delphi Digital

• Согласно аналитике Delphi Digital, инфраструктурные токены теряют свою доминирующую позицию по мере того, как блоковое пространство становится дешевым товаром.
• Стейблкоины теперь работают как глобальная финансовая железная дорога и конкурируют с платежными гигантами, такими как Visa.
• Институциональный капитал переходит в криптоакции и приложения, приносящие доход.

Инвесторы раньше следовали простому плану в каждом рыночном цикле. Они покупали Bitcoin, ждали халвинга и затем переключались на инфраструктурные токены.

Эта новая стратегия в криптовалюте работала, потому что была предсказуемой. Если Bitcoin рос, то и остальной рынок следовал за ним.

Однако последние данные показывают, что этот общий опыт победы официально завершился.

Рынок вошел в период крайнего расслоения, и многие старые токены отстают, в то время как отдельные сектора стремительно развиваются.

Новая криптостратегия и жесткая конкуренция

Десятилетие криптовалюты удерживала монополию на высокорискованный спекулятивный капитал.

Если инвестор хотел шанс на огромную прибыль, он сразу думал о криптовалюте. Однако эта реальность изменилась, и криптовалюта теперь конкурирует с другими технологиями за каждый доллар ликвидности.

Генеративный ИИ — самый крупный «вампир ликвидности» в комнате.

Интерес к криптовалютам переходит в другие области, такие как ИИ и другие сектора | источник: X

Частные инвестиции в ИИ достигли $35 миллиардов в 2024 году, что в 8,5 раз больше, чем всего два года назад. Робототехника и биотехнологические стартапы также привлекают миллиарды каждый квартал.

Инвесторы, которые раньше покупали альткоины средней капитализации, теперь смотрят на оборудование из Кремниевой долины.

Институциональные деньги также выбирают другие инструменты. Вместо владения крипто-токенами крупные игроки теперь покупают криптоакции в таких компаниях, как Coinbase, Robinhood и Galaxy Digital.

Эти компании, как правило, показывают лучшие результаты, чем поддерживаемые ими токены, и деньги, ранее поступавшие в крипторынок, блокируются этими компаниями, приносящими денежный поток.

Почему инфраструктура больше не является золотой жилой

Теория «Толстого протокола» когда-то была очень популярна в индустрии.

Для контекста, эта теория говорила, что большая часть стоимости останется у базовых криптовалют, таких как Ethereum или Solana. Логика заключалась в том, что блоковое пространство было дефицитным, но эта эпоха дефицита закончилась, потому что инфраструктура стала товаром.

Стоимость доступности данных стремится к нулю, а выполнение переходит в море роллапов и приложений-цепочек.

Когда блоковое пространство не только изобильно, но и дешево, протокол теряет возможность взимать высокие сборы.

Инвесторы сейчас ищут Реальную Экономическую Ценность (REV) и отходят от Метрики Общей Заблокированной Стоимости, потому что эта метрика легко подделывается.

Вместо этого они хотят видеть реальные сборы, оплаченные реальными пользователями.

Странные отношения между Bitcoin и золотом

Макроэкономическая ситуация в мире тоже действует странным образом.

Федеральная резервная система недавно изменила курс после удаления $2.4 трлн через ужесточение политики. Это означает, что мы наконец-то оказались в положительной среде ликвидности. Однако Bitcoin остается вялым, в то время как золото достигло рекордных максимумов.

Это недоисполнение связано с такими факторами, как японская йена и carry trade, и Bitcoin в настоящее время ведет себя с обратной корреляцией с золотом.

https://t.co/tmx7DG3bx0

— Delphi Digital (@Delphi_Digital) 27 января 2026

Исторически это всего лишь временное расстройство, и по мере стабилизации Банка Японии Bitcoin может вернуть себе статус высоко-бета ликвидного поглотителя.

Стейблкоины — несомненное коронное приложение

Пока люди ищут следующую большую тенденцию, революция уже здесь.

Аналитики согласны, что стейблкоины — самый успешный продукт в истории криптовалют, а месячные объемы уже превосходят платежных гигантов, таких как PayPal и Visa.

Общий объем превысил $304 миллиарда, и это уже не просто инструменты для трейдеров для хранения наличных.

Резервы стейблкоинов сейчас содержат примерно $133 миллиарда в казначейских облигациях США, что делает этот сектор 19-м по величине держателем американского долга в мире.