Fairshake PAC собрал 193 миллиона долларов всего за 10 месяцев до промежуточных выборов в США. В понедельник Белый дом собрал банковских и крипто-руководителей, чтобы разрешить спор о доходах стейблкоинов по закону CLARITY. Standard Chartered предупредила, что стейблкоины могут поглощать $500 миллиардов депозитов из банков. Процент побед Fairshake в 2024 году превышает 80%.
Военный фонд в размере 1,93 миллиарда долларов заставил Белый дом принять меры
За десять месяцев до промежуточных выборов в США криптоиндустрия накопила политическое влияние на $1,93 млн, а Белый дом сейчас занят спасением застоявшего законопроекта о цифровых активах. При таком большом количестве денег на столе администрация Трампа фактически была приглашена за стол переговоров.
Комитет по криптополитическим действиям Fairshake объявил во вторник, что его резервы достигнут $1,93 млн к концу 2025 года, что почти равно $1,95 млн, потраченным на протяжении всего избирательного цикла 2024 года. Деньги уже пришли, а кампания ещё даже не началась. Такое состояние «военные фонды хорошо укомплектованы до начала боевых действий» делает Fairshake одним из самых влиятельных политических комитетов на промежуточных выборах в США 2026 года.
Ripple пожертвовала $2,500 во второй половине прошлого года, венчурная компания a16z также пожертвовала $2,400, а Coinbase — $2,500 в первой половине года. Представитель Fairshake заявил, что политический комитет действий (PAC) продолжит поддерживать кандидатов, поддерживающих криптовалюты, и противостоять законодателям, враждебным отрасли. Эта стратегия «вознаграждать друзей, наказывать врагов» значительно окупилась в 2024 году.
Инвестиции Fairshake в 2024 году принесли щедрые плоды. Кандидат, которого она поддерживала, одержала убедительную победу, с процентом побед более 80%. Конгресс принял законодательство, связанное со стейблкоинами (GENIUS Act), а в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) и другие ключевые агентства были назначены регуляторы, ориентированные на отрасль. Бывший председатель SEC Гэри Генслер был вынужден уйти в отставку, а его преемник, Пол Аткинс, открыто поддерживает криптовалюту. Эти результаты демонстрируют эффективность политических пожертвований.
Проблема: Хотя этот финансовый арсенал напрягает Вашингтон, самые важные законодательные вопросы отрасли находятся в тупике. Закон CLARITY, комплексный законопроект о структуре рынка цифровых активов, был отозван из Комитета Сената по банковскому делу в начале этого месяца из-за конфликтов между криптокомпаниями и традиционными банками по поводу положений о доходности стейблкоинов. Теперь, когда Белый дом напрямую вовлечён, Комитет по криптовалютной политике президента Трампа соберёт руководителей обеих сторон в понедельник для поиска компромисса. Ассоциация блокчейна, Цифровая торговая палата и Совет по криптоинновациям подтвердили своё участие.
Жестокая математика 5000 миллиардов долларов в депозитах
Оппозиция банковской индустрии стейблкоинам — это не демонстрация, а вопрос выживания. Джефф Кендрик, руководитель глобальных исследований цифровых активов в Standard Chartered, на этой неделе сделал резкое предупреждение, оценивая, что вклады банков в США могут сократиться примерно до трети от общей рыночной капитализации стейблкоинов. Если размер рынка стейблкоинов вырастет до 2 триллионов долларов, вклады в банках развитых рынков могут уменьшиться примерно на 5 000 миллиардов долларов к концу 2028 года. Банки развивающихся рынков сталкиваются с ещё большими потерями: депозиты могут снизиться до 1 триллиона долларов за тот же период.
Математические расчёты просты и понятны, но они также жестоки и беспощадны. Текущая рыночная капитализация стейблкоинов, привязанных к доллару США, составляет около $3010 млн, что означает, что десятки миллиардов долларов ушли из традиционной банковской системы. В отличие от кризисных потоков банков, этот дренаж структурный — медленный и стабильный отток. Генеральный директор Bank of America Брайан Мойнихан несколько дней назад сделал ещё более сенсационное предупреждение, заявив, что до 6 триллионов долларов, или примерно 30%–35% от общего числа коммерческих банков США, в конечном итоге могут перейти на стейблкоины.
Ключевой момент усугубляет эту угрозу: резервы стейблкоинов не возвращаются обратно в банковскую систему. Кендрик оценивает, что только 0,02% резервов Tether хранится в банках, тогда как у Circle около 14,5%. Оставшиеся средства существуют в виде казначейских векселей и других финансовых инструментов, которые не являются традиционными в банковской системе. Средства, поступающие из банков на стейблкоины, практически не попадают в рыночный оборот, что означает, что банки не только теряют свою депозитную базу, но и не могут компенсировать убытки, удерживая резервы у эмитентов стейблкоинов.
Стейблкоины — тройной удар
Потеря месторождений: 5 000 миллиардов долларов (развитые рынки) + 1 триллион долларов (развивающиеся рынки) = 1,5 триллиона долларов общего расхода
Резервы не возвращаются: Tether вкладывает только 0,02% в банки, Circle — только 14,5%, а остальные инвестируют в небанковские активы, такие как казначейские облигации
Конкуренция по спреду провалилась: Процентная ставка банковских сбережений 0,5%-1%, доходность стейблкоинов может достигать 4%-5%, а пользователи голосуют ногами
Региональные банки сталкиваются с самыми серьёзными рисками. Standard Chartered специально отметил, что Huntington Bank, M&T Bank, Truist Financial и CFG Bank особенно уязвимы из-за своей значительной зависимости от чистого депозитного маржинального финансирования. Эти малые и средние банки не могут хеджировать потери депозитов за счет диверсифицированных источников дохода, таких как инвестиционный банкинг и управление капиталом, такие как JPMorgan Chase и Bank of America.
Переговоры в понедельник решили судьбу CLARITY
В центре этого спора лежит простой вопрос: должны ли эмитенты стейблкоинов или криптовалютные биржи иметь право выплачивать проценты по токенам, привязанным к доллару США? Прошлогодний закон GENIUS запретил эмитентам выплачивать проценты напрямую, но банки считают, что этот законопроект оставляет лазейку, позволяющую третьим лицам, таким как биржи, предоставлять доходность, создавая новую конкуренцию за депозиты.
Криптокомпании возразили, что сами стейблкоины могут приносить доход за счёт резервов и рыночной активности. Они утверждают, что ограничение механизмов вознаграждения несправедливо защищает действующих игроков и подавляет инновации. Coinbase публично выступила против этих ограничений, утверждая, что они будут ограничивать инновации и институциональное внедрение. Генеральный директор Coinbase Армстронг даже отозвал свою поддержку законопроекта CLARITY 14 января, заявив, что предпочитает отсутствие законопроекта, чем плохой законопроект.
Заседание в Белом доме в понедельник решит судьбу Закона о ясности. Возможные компромиссы включают ограничение доходности третьих лиц (например, доходность не более чем в казначейских облигациях + 1%), требование от бирж, предоставляющих доходность, держать более высокие капитальные резервы (аналогично требованиям банков к адекватности капитала), или установление переходного периода для постепенной корректировки существующего бизнеса. Все эти решения стремятся найти баланс между «защитой банков» и «разрешением инноваций».
Однако достичь компромисса непросто. Банки хотят полностью запретить доходность третьих сторон, в то время как криптокомпании настаивают, что это недобросовестное ограничение конкуренции. Позиции двух сторон далеки друг от друга, и до сих пор неизвестно, сможет ли Белый дом успешно выступить посредником. Если переговоры сорвутся, законопроект CLARITY может не быть принят до промежуточных выборов в США, что нанесёт серьёзный удар по способности администрации Трампа выполнить обещание «первого криптопрезидента».
Прямое участие Белого дома показывает, насколько отчаянно администрация Трампа хочет наконец принять этот закон. Трамп активно поддерживал криптовалюты во время своей кампании, и теперь на него оказывается давление, чтобы выполнить свои обещания. Руководители отрасли похвалили Белый дом за содействие участию всех сторон в переговорах, но с другой точки зрения, именно нынешняя администрация оказалась втянутой в воду. $1,93 миллиарда — это не просто цифра, это влияние — такое, что заставляет высшие власти серьёзно относиться к требованиям отрасли.
