Генеральный директор OKX обвиняет кампанию Binance USDe в октябрьском крахе

• Генеральный директор OKX заявил, что кампания Binance по доходности USDe повлияла на рыночные риски и способствовала цепной реакции ликвидаций.
• USDe рассматривалась как стейблкоин, несмотря на повышенные риски, что позволяло использовать кредитные циклы, усиливающие системное воздействие.
• Binance отвергла эти обвинения, заявив, что не было принудительных ликвидаций и что она выплатила примерно 600 миллионов долларов пострадавшим пользователям.

Месяцы спустя после одного из крупнейших событий ликвидации в криптоиндустрии, генеральный директор OKX Стар Ху публично раскритиковал Binance за её роль в крахе рынка 10 октября. Этот инцидент уничтожил примерно 19 миллиардов долларов в заемных позициях за один день. Ху заявил, что кампания Binance по доходности USDe изменила структуру рынка и вызвала цепную реакцию ликвидаций на глобальных биржах.

Кампания USDe и дизайн залога под вопросом

В подробном посте на X Ху заявил, что крах произошел из-за, по его словам, безответственных маркетинговых практик. По его словам, Binance 10 октября продвигала краткосрочную кампанию, предлагающую около 12% годовых по USDe. В то же время Binance позволяла USDe функционировать как залог, аналогично USDT и USDC.

Ху описал USDe, выпущенный компанией Ethena, как токенизированный продукт хедж-фонда. Он заявил, что он размещает средства пользователей в арбитражные и алгоритмические торговые стратегии. Особенно он сравнил USDe с токенизированными денежными фондами, такими как BUIDL от BlackRock и BENJI от Franklin Templeton, которые он охарактеризовал как менее рискованные.

По словам Ху, многие пользователи считали USDe эквивалентом стейблкоина. Однако он отметил, что встроенный профиль риска значительно отличался. В результате значительные суммы капитала перетекли в USDe без достаточного понимания рисков.

Кредитные циклы усиливали системный риск

Ху объяснил, что риск усиливался через повторяющиеся циклы кредитования. Пользователи конвертировали USDT или USDC в USDe. Затем они использовали USDe как залог для заимствования большего количества USDT. После этого они конвертировали заимствованные средства обратно в USDe.

Этот цикл давал заявленные доходности в 24%, 36% и даже выше 70%, отметил Ху. В результате системный риск быстро накапливался по всему крипторынку. Когда волатильность увеличилась, USDe кратковременно потеряла свою привязку. Это вызвало массовые ликвидации, добавил Ху.

Он отметил, что слабости в управлении рисками вокруг активов таких как WETH и BNSOL усугубили крах. Некоторые токены кратковременно торговались почти по нулю, по словам Ху. Он также заявил, что ущерб в некоторых аспектах превзошел последствия краха FTX.

Binance и CZ отвергают обвинения

Соучредитель Binance Чанпэн Чжао отверг обвинения Ху. В ходе сессии вопросов и ответов Чжао описал обвинения, обвиняющие Binance, как неправдоподобные, по данным Bloomberg. Он заявил, что Binance не вызвала принудительных ликвидаций.

Чжао добавил, что Binance работает под регулятивным контролем в Абу-Даби. Он также отметил, что биржа компенсировала пострадавших пользователей. По словам Чжао, выплаты составили около 600 миллионов долларов, включая средства для розничных и институциональных клиентов.