Глобальные криптоинституты «предпочтительный выбор для выхода на международный рынок»: раскрытие регуляции в Сингапуре (Часть 1)

В условиях глобальной волны цифровых валют, Сингапур становится «хабом выхода на международный рынок» для криптоинститутов. Будь то выпуск стейблкоинов, торговля цифровыми активами или институциональное хранение и расчетные операции, мировые финтех-компании ищут здесь пути для соблюдения нормативных требований и стабильной реализации своих проектов.

За этим стоит систематизированная регуляторная система, созданная Управлением денежно-кредитного регулирования Сингапура (Monetary Authority of Singapore, MAS): четкая правовая база, полноценная система лицензирования и баланс между рисками и инновациями, что позволяет Сингапуру выделяться среди ведущих юрисдикций мира. В отличие от фрагментарного регулирования в США и высоких затрат на соответствие в Европе, Сингапур предлагает предсказуемые и реализуемые пути соблюдения нормативных требований.

Данный серию отчетов мы систематически рассмотрим регуляторную структуру, лицензированные организации, практики финансовых институтов, международное сотрудничество и преимущества системы, чтобы понять, как система Сингапура привлекает глобальные организации и какие уроки можно извлечь для рынков Азиатско-Тихоокеанского региона и всего мира.

Регуляторная структура и основные лицензии

(1) Основной регулирующий орган

Управление денежно-кредитного регулирования Сингапура (MAS) — это единый регулятор цифровых активов и финансовых рынков, отвечающий за контроль платежных систем, цифровых валют, финтеха и связанных финансовых услуг. MAS реализует свою политику через сочетание законодательства и системы лицензирования, применяя одновременно функциональный и риск-ориентированный подход к регулированию цифровых активов.

(2) Законодательство и общая рамочная база

1. Закон о платежных услугах (Payment Services Act, PSA)

Закон о платежных услугах — основополагающий нормативный акт, регулирующий деятельность в сфере цифровых активов. Он определяет цифровую валюту/криптовалюту как «цифровые платежные токены» (Digital Payment Tokens, DPTs) и включает в сферу регулирования услуги по обмену, переводу, хранению и платежам, связанным с этими токенами.

Ключевые требования закона включают:

• Необходимость получения лицензии для предоставления услуг с цифровыми платежными токенами;
• Обязательства по противодействию отмыванию денег (AML) и финансированию терроризма (CFT);
• Стандарты по достаточности капитала, разделению клиентских активов и управлению рисками;
• Постоянный надзор для обеспечения финансовой стабильности и защиты потребителей.

2. Закон о финансовых услугах и рынках (Financial Services and Markets Act, FSMA)

Закон расширяет рамки регулирования цифровых активов по сравнению с PSA. В отличие от PSA, который в основном регулирует деятельность, ориентированную на местных клиентов, FSMA охватывает все организации, зарегистрированные или имеющие филиалы в Сингапуре, ведущие деятельность с цифровыми активами, даже если их клиенты за границей. Это включает любые операции по выпуску, торговле, обмену, хранению или предоставлению связанных услуг через организации, зарегистрированные в Сингапуре, независимо от местонахождения клиентов.

Закон вступит в силу с 2025 года. MAS четко заявило, что организации, зарегистрированные в Сингапуре, но предоставляющие услуги только за пределами страны, должны получить соответствующую лицензию в установленный срок, иначе им грозят штрафы и уголовная ответственность, что устраняет лазейки для обхода регулирования через оффшорные схемы.

(3) Виды лицензий и распределение регуляторных функций

На сегодняшний день основные лицензии в сфере криптоактивов включают лицензии по PSA — DPT (Digital Payment Token Service, услуги по цифровым платежным токенам) и DTSP (Digital Token Service Provider, поставщик услуг по цифровым токенам).

1. Лицензия по PSA (DPT-система)

В рамках PSA организации, предоставляющие услуги по цифровым платежам, переводам, электронным деньгам или криптовалютам, должны получить одну из следующих лицензий:

• Стандартная платежная организация (Standard Payment Institution, SPI) — для небольших операторов;
• Основная платежная организация (Major Payment Institution, MPI) — для крупных компаний, осуществляющих международные платежи или связанные с цифровыми активами.

Важно отметить, что на данный момент только лицензированные MPI могут заниматься деятельностью, связанной с цифровыми платежными токенами (DPT). Лицензии SPI пока не включают такую деятельность.

Таким образом, под «лицензией DPT» обычно подразумевается лицензия MPI, которая включает услуги по цифровым платежным токенам.

2. Лицензия DTSP (Digital Token Service Provider)

По закону FSMA, организации без лицензии DTSP не могут предоставлять за пределами Сингапура услуги, связанные с цифровыми токенами, через свои филиалы или представительства. Лицензия DTSP предназначена для компаний, предоставляющих услуги за границей, и имеет более широкий регуляторный охват и более строгие требования.

После введения новых правил по DTSP в 2025 году в Сингапуре началась системная очистка рынка крипто-компаний, которые создавали «офшорные» структуры без реальной деятельности. За исключением нескольких компаний с реальным бизнесом и соблюдением требований, большинство участников должны прекратить деятельность или перенести юрлицо за пределы страны до 30 июня 2025 года, что фактически стало волной регуляторных очисток.

По мнению экспертов, если организация уже подпадает под один из следующих режимов, ей не нужно дополнительно получать лицензию DTSP:

• Имеет лицензию по PSA;
• Получила освобождение по PSA;
• Имеет лицензию по Закону о ценных бумагах и фьючерсах или по Закону о финансовых консультантах.

Также стоит отметить, что в СМИ под «лицензированными DTSP» чаще подразумевают владельцев лицензий MPI, включающих услуги по цифровым платежным токенам, а не отдельные лицензии DTSP. На сегодняшний день MAS не публикует полный список лицензированных по DTSP компаний, информация о них содержится в регуляторных документах и политике.

Лицензирование цифровых активов в Сингапуре

На дату подготовки этого материала MAS выдала лицензии MPI 36 международным организациям, включающим в свою сферу услуги по цифровым платежным токенам.

По структуре лицензированных компаний видно, что некоторые из них — с иностранным или американским происхождением, или принадлежат транснациональным группам, — при этом все они обязаны регистрировать юридическое лицо в Сингапуре в качестве лицензированного субъекта. Все обязательства по соблюдению нормативов, ответственность и сфера деятельности возлагаются на это местное юридическое лицо, что отражает принцип «юрисдикция — ответственность субъекта».

(1) Лицензированные/освобожденные международные организации

1. Лицензированные (по алфавиту)

2. Освобожденные (по алфавиту)

3. Уникальные случаи деятельности

• В декабре 2025 года Coinbase запустит в США функцию предсказательных рынков, которая не распространяется на пользователей Сингапура.
• В ноябре 2024 года Paxos Singapore совместно с банком DBS выпустили долларовый стейблкоин USDG.

(2) Лицензированные/освобожденные местные организации

1. Лицензированные (по алфавиту)

2. Освобожденные (по алфавиту)

3. Уникальные случаи деятельности

В декабре 2025 года криптоплатформа Crypto.com объявила о сотрудничестве с крупнейшим местным банком DBS, чтобы усилить функции по оплате фиатом, что позволит местным пользователям проще вносить и снимать деньги в сингапурских долларах и долларах США. В том же месяце StraitX объявила о планах в начале 2026 года запустить в сети Solana свои стейблкоины XSGD (выпущен в 2020 году) и XUSD (долларовый стейблкоин).

• В ноябре 2025 года Grab и StraitX развивают цифровой кошелек, поддерживающий оплату стейблкоинами.
• В сентябре 2025 года OKX Singapore внедрила функцию оплаты стейблкоинами для торговых точек GrabPay.
• В августе 2025 года DBS запустил на Ethereum структурированные ценные бумаги с токенизацией. В том же месяце Volkswagen Singapore и FOMO Pay начали сотрудничество для поддержки платежей цифровыми валютами.

На этом этапе мы рассмотрели регуляторную структуру, основные законы и систему лицензирования цифровых активов в Сингапуре, а также состав и структуру рынка лицензированных компаний. Можно сделать вывод, что Сингапур не просто «дружелюбен к крипто», а создал систему с четкими правилами и строгим лицензированием, которая формирует устойчивую и привлекательную экосистему цифровых активов.

В следующем материале мы углубимся в практическое участие местных финансовых институтов, международное сотрудничество и инновационные тренды, а также обсудим, какую реальную пользу эта система приносит глобальным организациям.

Данное содержание предназначено только для ознакомления и не является инвестиционной рекомендацией. Рынок — риск, инвестируйте с осторожностью.