Биткойн резко упал до 60 000! Пробитие «линии убийства китов» вызвало цепную реакцию массовых ликвидаций

Флэш-крах биткоина однажды упал до $6, и появилась новая концепция «линии убийства китов». 58,8 человек ликвидировали свои позиции и потеряли 2,7 миллиарда, 85% из которых использовали долгое плечо. Одеяло создало эффект сверху вниз, и рынок не хотел обеспечивать ликвидность судоходства.

Жестокая рыночная логика линии убийства китов

В этой волне рынка появилось новое слово под названием «линия убийства китов», что означает, что пойманные киты также сталкиваются с участием ликвидации. Эта концепция раскрывает самую жестокую сторону крипторынка: даже «киты», владеющие сотнями миллионов или даже миллиардами долларов активами, могут мгновенно ликвидировать свои позиции из-за экстремальной волатильности рынка и кредитного плеча.

Линия по уничтожению китов обычно относится к цене ликвидации этих крупных владельцев. Когда цена Bitcoin или Ethereum падает до этого уровня, биржи или кредитные платформы заставляют продавать свои залоговые активы для погашения долгов. Такая принудительная продажа может привести к большому числу ордеров на продажу, что ещё больше снижает цену и потенциально приводит к ликвидации других китов, создавая «ликвидационную спираль». Когда Luna рухнула в 2022 году, этот механизм привёл к тому, что стоимость биткоина упала с 40 000 до 18 000 за считанные дни.

Когда на Ethemum лежит так много китов, Ethereum обречён не встать. Никто не хочет отправлять им деньги после роста Ethereum и становиться ликвидностью при выпуске. Этот эффект «кита наверха» крайне важен. Когда рынок знает, что некоторые крупные инвесторы сильно загнаны в ловушку, когда цена поднимается и приближается к их себестоимости, они неизбежно будут активно продавать, чтобы снизить убытки. Рациональные инвесторы не хотят брать на себя ответственность за эти распродажи, поэтому выбирают ждать и смотреть или открывать короткие позиции, что само по себе сдерживает импульс восстановления.

Эффект тройной цепи линии убийства китов

Спираль ликвидации: Одна ликвидация китов вызывает падение цены, что приводит к ликвидации других китов

Эффект топпинга: Потенциальное давление на продажу кита подавляет импульс отскока

Ликвидность иссякает: Никто не хочет предоставлять ликвидность китам, когда они восстанавливаются

Некоторые из нынешних гигантских китов — кровоточащие киты, и жестокость рынка капитала в том, что если тебя найдут раненым, все будут использовать твою болезнь только для смерти и никогда не протянут тебе руку помощи в данный момент. Этот «закон джунглей» ярко отражён на крипторынке. Когда рынок известен о финансовых проблемах держателя крупной позиции, другие трейдеры не только не придут на помощь, но и увеличивают свои шорты, чтобы ускорить ликвидацию и получить прибыль. Такое поведение «давки на пострадавших», хотя и жестокое, чрезвычайно распространено на рынке игр с нулевой суммой.

Символика потери предыдущего максимума в $68,000

Как раз в момент написания этой статьи, курс Bitcoin упал ниже $68,000, официально ниже предыдущего максимума. Потеря этого технического уровня имеет важное символическое значение. $68,000 стали кульминацией бычьего роста биткоина в ноябре 2021 года и зоной затрат для многих покупателей с высоким уровнем 2021 года. Когда Биткоин вновь пробьёт эту цену в 2024 году, это означает новое подтверждение бычьего рынка. Но текущий прорыв вниз снова означает, что ралли 2024-2025 может быть лишь началом медвежьего ралли, а не нового бычьего рынка.

С точки зрения технического анализа, прорыв ниже предыдущего максимума — это крайне медвежий сигнал. Это указывает на то, что рынок не может удержаться в более высоком ценовом диапазоне и что покупательная способность недостаточно сильна, чтобы его поддерживать. Что ещё важнее, этот пробой вызовет большое количество стоп-лосс ордеров и технических продаж, поскольку многие трейдеры используют предыдущий максимум как важный уровень поддержки, а после падения ниже они подумают, что техническая сторона полностью разрушена, и решат остановиться и уйти.

С психологической точки зрения, прорыв ниже предыдущего максимума серьёзно ударит по доверию рынка. Инвесторы, которые покупали свыше $68,000, ожидая, что новый бычий рынок принесёт огромный прирост, но когда цена опустилась ниже этой отметки, они оказались не только не зарабатывали деньги, но и оказались глубоко в ловушке. Этот психологический разрыв между надеждой и отчаянием часто вызывает панические продажи.

Каждый бычий рынок требует достаточного количества жертв

Каждый раунд бычьего рынка должен иметь достаточно предложений для начала. Это может показаться зловещим ритуалом, но на крипторынке это действительно так. Оглядываясь на историю, жертвой до бычьего появления 2017 года стало банкротство Mt. Gox и обнуление большого количества альткоинов. Жертвой до бычьего рынка в 2021 году стал долгий медвежий рынок в 2018-2019 годах и бесчисленные смерти проектов. Если мы хотим начать новый бычий рынок, нам, возможно, придётся ликвидировать перезадолженных китов, казначейские компании и спекулянтов, чтобы вернуть рынок в движение.

С точки зрения циклической теории, этот краткосрочный резкий спад — это хорошо, удобнее, чем резать мясо тупым ножом. Пробивая пузыри и иллюзии, обрушиваясь вниз, очищая кредитное плечо, ликвидируя институты, киты и крупных инвесторов, отрасль вновь вступает в период восстановления. Медвежий рынок 2022 года, хоть и был болезненным, очистил игроков с избыточным заемным плечом, таких как FTX, Three Arrows Capital, Celsius и других, подготовив почву для ралли в 2024 году. Текущее падение может повторять этот процесс.

Однако этот процесс восстановления требует времени. От дна после банкротства FTX в ноябре 2022 года до реального восстановления рынка в начале 2024 года заняло около 15 месяцев. Если текущая фаза очистки действительно вступит, инвесторам может придётся терпеливо ждать несколько кварталов или даже дольше, чтобы увидеть реальный разворот.

Текущий рынок ощущается как гром, люди перед ним уже знают и убегают, а нынешний рынок просто не знает. Это явление «умные деньги идут первыми» часто возникало ещё до финансового кризиса. До кризиса субстандартных ипотек в 2008 году некоторые хедж-фонды заранее шортировали активы, связанные с недвижимостью. До банкротства FTX в 2022 году Binance и некоторые учреждения досрочно выводили свои средства. Текущая экстремальная волатильность и массовый институциональный отход могут указывать на то, что некоторые инсайдеры уже знают плохие новости, которые пока не были обнародованы.

Среди «черных лебедей», которые могут назревать: нераскрытые проблемы Binance, конкурентное поглощение криптоиндустрии традиционными технологическими гигантами и ужесточение регулирования в крупных странах. Если какой-либо из этих рисков реализуется, это может вызвать новую волну паники. Но также возможно, что эти опасения в итоге оказались чрезмерно пессимистичными, и рынок быстро восстановился после крайнего страха.