Bitwise CIO определяет девять крипто-нарративов для следующего цикла

• Хуган говорит, что криптовалюта вошла в продолжительную зиму в январе 2025 года, при этом BTC снизился на 39%, а ETH — на 53% от максимумов цикла.

• Он видит новыe драйверы цикла в доходах блокчейна, финансах на базе ИИ и масштабировании стейблкоинов с миллиардов до триллионов.

• Институциональное принятие, регулирование, токенизация, рост DeFi и обновленный фокус Ethereum формируют следующую фазу рынка.

Криптовалютные рынки остаются под давлением, однако новые темы уже начинают формироваться, по мнению CIO Bitwise Мэтта Хугана. В недавних комментариях, опубликованных в конце января 2026 года, Хуган выделил девять нарративов, которые, по его мнению, могут сформировать следующий цикл рынка. Его замечания прозвучали на фоне того, что цены остаются значительно ниже предыдущих максимумов, а инвесторы переоценивали долгосрочные драйверы после продолжительного спада.

Хуган: криптовалютная зима началась раньше, чем предполагалось

Перед тем как описать будущие темы, Хуган обратился к текущим условиям рынка. По его словам, криптовалютный рынок вошел в устойчивую зиму с января 2025 года. Он отметил, что спад разворачивался постепенно на глобальных рынках.

Биткойн снизился примерно на 39% с его рекордного уровня октября 2025 года, отметил Хуган. Ethereum упал примерно на 53% за тот же период. Многие другие цифровые активы снизились еще сильнее.

Хуган сказал, что снижение цен, развязка кредитного плеча и фиксация прибыли привели к падению. Он сравнил этот паттерн с предыдущими медвежьими рынками 2018 и 2022 годов. В подтверждение своей оценки он привел данные о ценах, потоках ETF и поведении инвесторов.

Доходы, ИИ и стейблкоины — ведущие новые темы

Глядя в будущее, Хуган выделил несколько нарративов, привлекающих внимание. Во-первых, он обратил внимание на генерацию доходов. Согласно данным Blockworks, цитируемым Хуганом, блокчейны генерируют от 7 до 8 миллиардов долларов в год. Он отметил, что эта цифра может достичь сотен миллиардов при расширении принятия.

Далее Хуган выделил финансирование на базе ИИ, или AiFi. Он сказал, что агенты ИИ будут полагаться на криптовалюты, стейблкоины и DeFi, а не на банковские счета. Также он сослался на мнение Рэя Далио о том, что ослабление фиатных валют может увеличить спрос на твердые активы, включая Биткойн.

Хуган также упомянул комментарии министра казначейства Скота Бессента о стейблкоинах. Он отметил, что активы стейблкоинов остановились около 300 миллиардов долларов, но могут вырасти до триллионов в рамках глобальных платежных систем.

Институции, регулирование и токенизация в центре внимания

Институциональное принятие остается еще одной важной темой, сказал Хуган. Он охарактеризовал это как десятилетнюю тенденцию, измеряемую триллионами, а не краткосрочный цикл.

Он также упомянул прогресс в регулировании. Хуган отметил, что преимущества более ясных правил еще впереди, поскольку Закон о гениях (Genius Act) вступит в силу только в январе 2027 года. Он добавил, что более четкие рамки могут ускорить инвестиции и принятие.

Токенизация также была подчеркнута. Хуган отметил, что сегодня только около 20 миллиардов долларов активов токенизированы, в то время как в акциях, облигациях и недвижимости — триллионы.

Наконец, Хуган упомянул рост DeFi и обновленный фокус Ethereum под руководством Виталика Бутерина, описывая этот момент как поворотный для сети.