Hyperliquid против CME: Тестирование краха серебра на рынке HIP-3

• Перед крахом спреды по бессрочным контрактам Hyperliquid на серебро были уже, чем на COMEX для небольших сделок, несмотря на значительно меньшую глубину рынка.
• Во время распродажи спреды расширились на обоих площадках, при этом Hyperliquid испытывал кратковременные дислокации, которые быстро исправлялись.
• После закрытия COMEX Hyperliquid справился с большим объемом торгов в выходные и плавно выровнял цены при возобновлении торгов фьючерсами.

Рынки серебра испытывали сильное давление на прошлой неделе, когда цены рухнули во время интенсивной глобальной торговой активности. Hyperliquid и COMEX CME оба обрабатывали большие потоки серебра, когда цены резко падали. Это событие протестировало бессрочные контракты Hyperliquid HIP-3 на серебро по сравнению с традиционными фьючерсными бенчмарками.

Торговля до краха показывает узкие спреды для небольших сделок

Перед распродажей бессрочные контракты Hyperliquid на серебро конкурировали с фьючерсами CME COMEX Micro Silver. Согласно рыночным данным, медианные спреды на Hyperliquid составляли 2.4 базисных пункта. COMEX показывал немного более широкие медианные спреды около 3 базисных пунктов в периоды пересечения торговых часов.

Размер сделок на Hyperliquid был преимущественно меньшим, с медиальной сделкой около $1,200. Однако качество исполнения оставалось близким к институциональным стандартам. Медианный проскальзывание достигало около 2 базисных пунктов, что лишь немного превышало уровни COMEX.

Глубина рынка значительно отличалась между площадками. COMEX имел около $13 миллионов внутри пяти базисных пунктов. Hyperliquid держал примерно $230,000 в том же диапазоне. Тем не менее, для розничных сделок более узкие цены на верхней части книги снижали издержки на немедленное исполнение.

Крах вызывает стресс ликвидности на обеих площадках

Около 17:00 UTC цены на серебро рухнули, когда закрылись левериджированные позиции. Сообщения о возможных изменениях в руководстве Федеральной резервной системы усилили волатильность. Цена на серебро упала примерно на 31% от внутридневных максимумов, вызвав вынужденные ликвидации.

Во время краха спреды расширились на обеих площадках. Медианные спреды Hyperliquid увеличились в 2.1 раза, а на COMEX — в 1.6 раза. Качество исполнения ухудшилось более резко на Hyperliquid, примерно 1% сделок показывали проскальзывание более 50 базисных пунктов от средней цены.

Несмотря на это, дислокации цен были кратковременными. Базис Hyperliquid по серебру кратковременно превысил 400 базисных пунктов по сравнению с COMEX. Однако разрыв длился менее двух минут и быстро исправился в течение 19 минут.

Торговля в выходные

После закрытия COMEX в пятницу Hyperliquid продолжил торговать в выходные. За 49 часов платформа обработала 175,000 сделок и на сумму $257 миллионов по серебру. Медиальные спреды в выходные сократились до 0.93 базисных пункта.

Размер сделок снизился, но качество исполнения улучшилось для небольших объемов. Медиальное проскальзывание опустилось ниже уровней будних дней. Цены на серебро продолжали корректироваться перед воскресным открытием.

Когда COMEX открылся, цены слились в течение нескольких секунд. Итоговая цена Hyperliquid за выходные совпала с ценой на аукционе открытия. Этот эпизод подчеркнул роль Hyperliquid как непрерывной площадки во время закрытия традиционных рынков.