Следующий крах доллара начался — и серебро может стать сделкой десятилетия

Рынок драгоценных металлов в последнее время был в хаосе. Серебро резко вырос, а затем почти за 30% рухнуло за считанные дни, а акции горнодобывающих компаний колебались как мем-активы. Для большинства трейдеров такая волатильность кажется опасной. Для макроинвесторов — это перезагрузка.

Именно такую рамку в недавнем вирусном посте продвигает финансовый аналитик Кевин Смит, утверждая, что откат в золоте, серебре и горнодобывающих компаниях — это не конец движения, а начало гораздо более крупного цикла.

Его основная идея проста: доллар может войти в третью историческую волну девальвации, а серебро может стать одним из самых взрывных активов десятилетия.

• Послание графика: золото против акций рассказывает историю доллара
• «Ложный старт» в 2000-х был только разогревом
• Почему серебро важнее золота в этой ситуации
• Великая ротация уже началась
• Почему недавний крах серебра может быть не концом

Послание графика: золото против акций рассказывает историю доллара

График Смита отслеживает соотношение золота и S&P 500 за почти век, выделяя три крупные периоды, когда доллар терял реальную покупательную способность в структурных волнах.

Когда золото начинает превосходить акции на длительных отрезках, это обычно не потому, что инвесторы внезапно полюбили металлы. Это потому, что доверие к валюте и финансовой системе тихо разлагается.

На графике выделены два явных исторических периода девальвации:

Первый пришелся на Великую депрессию, когда правительство США заставило граждан сдавать золото, а затем официально девальвировало доллар, повысив цену на золото.

Второй начался в 1971 году, когда Никсон закрыл золотой запас, положив конец системе Бреттон-Вудс и позволив доллару свободно колебаться. Это решение вызвало десятилетие инфляции и массовое переоценивание твердых активов.

Источник: X/@crescatkevin

Смит утверждает, что мы сейчас приближаемся к третьему.

«Ложный старт» в 2000-х был только разогревом

График также указывает на то, что Смит называет «ложным стартом» в начале 2000-х.

Золото резко выросло во время краха доткомов и снова во время финансового кризиса 2008 года, но система так и не полностью перезагрузилась. Вместо этого США ответили финансовым инжинирингом: низкими ставками, количественным смягчением и растущим долговым бременем.

Это задержало цикл, но не устранило его полностью.

Теперь давление возвращается, и дисбалансы гораздо больше.

Дефициты США исторические. Расходы на обслуживание долга растут. Оценки акций, особенно в сегменте мегакэп-технологий, достигли уровней, напоминающих 1929, 1972 и 2000 годы.

Это фон, на котором, по мнению Смита, формируется следующая крупная ротация.

Читайте также: Крах цен на серебро завершился «по-настоящему в этот раз», аналитик предсказывает рост выше $90

Почему серебро важнее золота в этой ситуации

Золото — это основной хедж. Серебро — хедж волатильности.

Серебро обычно отстает в начале макроциклов, а затем резко догоняет, когда капитал начинает массово переходить в твердые активы. Оно меньше, тоньше и гораздо более чувствительно как к потокам инвесторов, так и к промышленному спросу.

Вот почему серебро не растет медленно. Оно резко скачет.

И основная идея Смита — что недавняя коррекция не является медвежьей. Это здоровый откат от перекупленных условий перед следующим ростом.

Если гипотеза о девальвации доллара сработает, серебро исторически становится одним из самых перспективных активов этого сценария.

Читайте также: Этот аналитик делает срочный прогноз по цене серебра

Великая ротация уже началась

Смит описывает то, что он называет «Великой ротацией», как переход от:

Мегакэп-технологий США
Индексов крупных компаний
Самого доллара США

К:

Драгоценным металлам, таким как золото и серебро
Ключевым материалам
Акциям ресурсов
Зарубежным рынкам

Это не розничный сценарий. Это тип институциональной переориентации, которая происходит годами, а не неделями.

Импликация графика в том, что превосходство золота над акциями может войти в начальную фазу прорыва, аналогичную предыдущим циклам девальвации.

И если золото начинает этот рост, серебро обычно следует с гораздо большим рычагом.

Почему недавний крах серебра может быть не концом

Последние несколько месяцев показали нечто необычное: товары колеблются на 15–20%, как криптовалюты.

Серебро достигло экстремальных уровней, а затем резко рухнуло, выбивая поздних покупателей и заемные позиции.

Смит утверждает, что это именно то, что происходит в начале новых макроциклов. Начальная фаза хаотична, жестока и эмоционально истощающая.

Но именно такие условия часто создают точки входа, которые в hindsight кажутся очевидными.