Почему цена серебра может достичь нового рекордного уровня

Серебро только что пережило один из тех падений, которые создают ощущение, что вся история закончена. Падение с примерно $121 до середины $60 выглядит ужасно на графике, и первая реакция обычно: хорошо, бычий рынок завершён.

Но Карел Меркс, аналитик в X, смотрит на это совершенно иначе. Его мнение — это вовсе не конец эпохи серебра. Это рынок делает то, что он всегда делает в товарных рынках — выбрасывает из игры самых слабых участников перед следующим движением. И если он прав, то серебро на самом деле может готовиться к чему-то гораздо большему.

• Это было ликвидирование кредитного плеча, а не коллапс спроса
• Снижение открытых позиций — это на самом деле здоровый знак
• Физический рынок всё ещё показывает признаки стресса
• Почему следующий шаг серебра может оказаться гораздо масштабнее

Это было ликвидирование кредитного плеча, а не коллапс спроса

Меркс утверждает, что обвал не связан с внезапным исчезновением интереса к физическому серебру. Всё дело в том, что рынок фьючерсов был перегружен безрассудным кредитным плечом.

На COMEX некоторые трейдеры контролировали полные позиции по серебру почти за счёт минимальных собственных средств, фактически ставя несколько центов и занимая остальное. Это работает в спокойных условиях.

Но как только наступает волатильность и требования к марже растут, такие позиции не выдерживают. Трейдеры получают маржинальные звонки, начинается принудительная продажа, ликвидации накапливаются, и цены падают ещё сильнее. Поэтому, по мнению Меркса, это не «слом» серебра, а вымывание бумажного кредитного плеча.

Следующий коллапс доллара начался — и серебро может стать сделкой десятилетия

Снижение открытых позиций — это на самом деле здоровый знак

Один из наиболее интересных моментов, который он поднимает, — это открытые позиции. Меркс отмечает, что непогашенные фьючерсные контракты достигли пика около 176 000, когда серебро торговалось около $50, и сейчас это число снизилось примерно до 137 000.

Это важно, потому что показывает, что много спекулятивного излишка уже было устранено.

Когда эта пена сдувается, рынок часто оказывается в руках более сильных участников, с меньшим давлением принудительной продажи перед следующим движением. Другими словами, перезагрузка может оказаться бычьей.

Физический рынок всё ещё показывает признаки стресса

Рынок фьючерсов — это одно, но Меркс указывает, что настоящая история скрыта в физическом серебре. Он выделяет ставки по лизингу в Лондоне, крупнейшем физическом торговом центре мира, около 4.5%.

Обычно краткосрочные ставки по серебру колеблются около нуля. Всё, что выше 1%, уже сигнализирует о стрессе. При 4.5% послание ясно: предложение ограничено.

Он также указывает на экстремальную бэквардацию, когда покупатели готовы платить больше за серебро прямо сейчас, а не позже. Это необычно для металла, который можно хранить, и обычно свидетельствует о необходимости немедленных поставок для промышленности и переработчиков.

Почему следующий шаг серебра может оказаться гораздо масштабнее

Основной аргумент Меркса — структура рынка изменилась. Кредитное плечо, вызвавшее обвал, в основном было вымыто, но физическая нехватка осталась.

Запасы на COMEX и в Шанхае всё ещё сокращаются. Китай ужесточил экспортные разрешения, а США включили серебро в список критически важных минералов. Это не та обстановка, которая обычно ведёт к долгосрочному коллапсу.

Меркс считает, что если серебро сможет сформировать более высокий минимум около $70, это может стать новым уровнем поддержки и базой для следующего роста.

Обвал серебра напугал многих. Именно для этого и предназначены выбросы из игры. Но суть в том, что это не фундаментальные показатели ломаются, а кредитное плечо выходит из строя.

Когда спекулянты вынуждены выйти, открытые позиции падают, запасы сокращаются, а физический спрос всё ещё присутствует, серебро может войти в такую среду, где новые максимумы снова станут реальностью.