Закончились ли нефинансовые сценарии использования блокчейна? Или они еще живы и имеют потенциал? В этой статье мы рассмотрим текущие тренды и перспективы применения блокчейна в нефинансовых сферах, таких как здравоохранение, логистика, управление данными и другие области, чтобы понять, действительно ли эти кейсы устарели или продолжают развиваться.
Выдающиеся венчурные капиталисты в области криптовалюты ведут публичный спор о том, застопорились ли нефинансовые кейсы в крипто, Web3 и блокчейне из-за недостаточного спроса со стороны инвесторов и слабого соответствия продукта рынку, или же лучшие дни для этих приложений — от децентрализованных социальных сетей до цифровой идентичности и Web3-гейминга — еще впереди. Спор начался, когда Крис Диксон, управляющий партнер a16z crypto, в пятницу опубликовал статью, в которой утверждал, что годы мошенничеств, регуляторных препятствий и эксплуататорских практик затормозили внедрение нефинансовых кейсов. Он считает, что именно эти препятствия — а не фундаментальный недостаток интереса — сдерживают прорывы в таких областях, как децентрализованные социальные платформы, управление идентичностью и потоковое содержание на блокчейне. В статье был добавлен один показатель, подкрепляющий дебаты: за последние 24 часа было уплачено более 60,7 миллиона долларов в виде комиссий криптовалютным биржам и DeFi-приложениям, согласно данным DeFiLlama, что показывает, как дискуссия опирается на реальные рыночные показатели.
Ключевые выводы
Публичное разногласие между a16z crypto и Dragonfly по поводу того, провалились ли нефинансовые кейсы в крипто из-за недостаточного спроса или из-за несоответствия продукта рынку, при этом каждая сторона ссылается на разные опыты и временные рамки.
Дебаты подчеркивают основное противоречие венчурных инвестиций: терпеливые, многолетние ставки на новые инфраструктуры и рынки против необходимости демонстрировать рыночный успех в рамках типичного цикла фонда в 2–3 года.
Данные DeFiLlama показывают, что наиболее прибыльные источники дохода в настоящее время связаны с финансовыми кейсами, что подчеркивает явное несоответствие между энтузиазмом инвесторов к нефинансовым кейсам и тем, где фактически накапливается комиссия.
Инвестиции венчурных фондов в 2025 году выросли, особенно в токенизированные реальные активы (RWA), что сигнализирует о смене фокуса, которая может переопределить, какие on-chain инновации привлекут капитал.
Позиционирование портфеля заметно различается у двух фирм: ставки Dragonfly делают акцент на финансовых primitives и onchain передаче стоимости, в то время как криптоподразделение a16z охватывает более широкие сектора Web3, включая гейминг, медиа и развитие сообществ.
Настроение: нейтральное
Контекст рынка: Дебаты возникают на фоне сдвига в сфере криптовенчурных инвестиций в сторону RWA и onchain финансовых архитектур, несмотря на то, что активность в нефинансовых кейсах остается смешанной на фоне регуляторного давления и макроэкономических условий ликвидности.
Почему это важно
Обмен мнениями подчеркивает фундаментальный вопрос, с которым сталкивается криптоэкосистема: смогут ли нефинансовые кейсы — такие как децентрализованные социальные сети, решения для цифровой идентичности и Web3-гейминг — добиться устойчивого внедрения без параллельного роста потребительского спроса и надежного соответствия продукта рынку? Аргумент в пользу терпения основан на вере в то, что новые рынки требуют времени для созревания, эффектов сети и миграции пользователей с устаревших платформ на on-chain альтернативы. Позиция Диксона отражает долгосрочную венчурную философию, которая рассматривает инфраструктуру и развитие экосистемы как постепенные, капиталоемкие процессы, отдача от которых реализуется за десятилетия.
В отличие от этого, контраргумент Куэреши ясен: рыночные тесты провалились, и эти неудачи — не просто результат внешних потрясений со стороны регуляторов или громких крахов. По его мнению, самая простая правда — продукты не соответствовали потребностям пользователей, и притворяться, что дело в чем-то другом, — способ справиться с ситуацией. Эта постановка вопроса добавляет ощущение срочности в дебаты, подчеркивая, что инвесторы не могут полагаться на удачу или тайминг для оправдания спекулятивных ставок; они должны поддерживать продукты с очевидным спросом и значимой полезностью в рамках типичного цикла финансирования.
Эта борьба происходит на фоне того, что большая часть доходов от комиссий — хотя и остается в сфере DeFi — сосредоточена в финансовых приложениях. Визуальный комментарий DeFiLlama, сопровождающий обсуждение, отмечает, что топ-10 on-chain приложений по комиссиям и доходам все связаны с финансами. Эта реальность усложняет нарратив вокруг нефинансовой полезности, несмотря на то, что более широкое сообщество крипто продолжает строить новые формы владения и управления, которые в конечном итоге могут разблокировать спрос на нефинансовые кейсы в масштабах.
Что смотреть дальше
Регуляторная ясность и политика в отношении нефинансовых крипто-приложений, включая социальные сети, идентичность и управление контентом, могут изменить соотношение риска и вознаграждения для долгосрочных ставок.
Прогресс в области токенизации RWA и связанной инфраструктуры остается ключевым драйвером интереса венчурных инвесторов; следите за тенденциями финансирования и значимыми выходами или достижениями в 2026 году.
Обновления по ключевым этапам портфелей двух фирм — инвестиции Dragonfly в стейблкоины, платежную инфраструктуру и инструменты onchain-управления, а также более широкие ставки a16z в области Web3, включая платформы сообществ, гейминг и медиа — могут сигнализировать о смене направления, где капитал считает, что будет накапливаться ценность.
Конкретные проекты, упомянутые в дебатах, такие как стабилькоин Agora, платежная инфраструктура Rain, синтетический доллар Ethena, экосистема Monad Layer-1 и платформы сообществ, такие как Friends With Benefits и Yield Guild Games, могут дать ранние признаки соответствия продукта рынку в нефинансовых сферах.
Источники и проверка
Статья Крис Диксона на X: https://x.com/cdixon/status/2019837259575607401
Ответ Хасиба Куэреши на X: https://x.com/hosseeb/status/2020451853633511696
Данные DeFiLlama о активности и комиссиях: https://defillama.com/
Cointelegraph Research: криптовенчурное финансирование удвоилось в 2025 году, поскольку RWA-токенизация вышла на передний план: https://cointelegraph.com/research/crypto-vc-funding-doubled-in-2025-as-rwa-tokenization-took-the-lead
Объяснение Cointelegraph о RWA и причинах их популярности: https://cointelegraph.com/learn/articles/why-everyone-in-crypto-is-suddenly-talking-about-rwas-in-2025
Индустриальные дебаты и ключевые детали
Дебаты о нефинансовых кейсах в блокчейне сосредоточены на двух противоположных философиях о том, как развиваются криптоэкосистемы. С одной стороны, Диксон утверждает, что терпеливый капитал необходим для поддержки новых отраслей, развитие которых займет время; ответственность лежит на основателях, чтобы создавать надежные, масштабируемые платформы, способные поддерживать долгосрочные эффекты сети. Он подчеркивает, что фонды a16z работают с горизонтом минимум в десятилетие, подчеркивая, что «строительство новых отраслей требует времени».
С другой стороны, Куэреши настаивает, что приоритет должен иметь рыночный подход. Он утверждает, что нефинансовые продукты не прошли рыночные тесты не из-за внешних факторов, а потому, что они были, по его мнению, плохо спроектированы или неправильно соответствовали ожиданиям пользователей. Его прямолинейная оценка бросает вызов нарративу о том, что политика или макроэкономические шоки — единственные причины медленного внедрения децентрализованных соцсетей, решений для идентичности и Web3-развлечений.
Средняя позиция — в нескольких ответах участников — подчеркивает практическое противоречие между возможностью продукта и готовностью рынка. Например, Ник Картер из Castle Island Ventures предостерегает от ожидания «правильности» теоретически перед инвестированием. Он утверждает, что циклы развертывания фондов требуют делать обоснованные ставки на рынки, которые могут оказаться правильными или ошибочными в течение 2–3 лет, что создает давление на венчурные фонды балансировать риск и потенциальную прибыль.
На фоне этих дебатов более широкая рыночная картина формируется под влиянием динамики венчурных инвестиций 2025 года. Вливание капитала в криптопроекты, особенно RWA и схемы токенизации, отражает меняющиеся аппетиты инвесторов и регуляторные ожидания. Хотя RWA привлекают внимание как прагматичный путь к объединению on-chain финансов с реальными активами, реализация нефинансовых кейсов все еще находится на ранних стадиях. Данные DeFiLlama, приведенные в обсуждении, показывают, что сегодня наиболее ценные источники дохода — это финансовые приложения, что может повлиять на то, как новые нефинансовые платформы разрабатывают устойчивые стратегии монетизации для конкуренции за внимание и удержание пользователей.
Что это значит для пользователей, создателей и рынка
Обмен мнениями среди ведущих венчурных фигур важен, потому что он формирует то, как капиталовложения оценивают риски, временные горизонты и потенциал для массового внедрения on-chain экосистем. Для создателей это сигнал, что путь к успеху может потребовать двойной стратегии: развитие надежных финансовых primitives, поддерживающих более широкую экосистему, и одновременное создание нефинансовых решений с ощутимой ценностью для пользователя, прозрачными механизмами управления и улучшенным UX по сравнению с традиционными платформами.
Для инвесторов диалог подчеркивает важность тщательной оценки соответствия продукта рынку, а не только технологических характеристик. Он также показывает, что нефинансовые кейсы проходят проверку на практике: сегодня наиболее успешные on-chain приложения все еще связаны с финансами, но долгосрочный эффект можно измерить по тому, насколько сообщества примут децентрализованные социальные, идентичностные и медийные платформы. По мере развития регуляторных условий и изменения макроэкономической ситуации траектория этих проектов будет зависеть от способности команд демонстрировать повторяемое вовлечение пользователей и значимую экономическую активность, выходящую за рамки спекулятивной торговли и запусков токенов.
Что смотреть дальше
Регуляторные изменения, влияющие на нефинансовые крипто-приложения и потребительские Web3-решения.
Этапы токенизации RWA и связанной инфраструктуры, которые могут перенаправить внимание венчурных инвесторов на более осязаемые on-chain активы.
Прогресс в реализации заметных нефинансовых проектов в портфелях Dragonfly и a16z, включая стабилькоины, пользовательский рост и результаты управления.
Ранние успехи в области децентрализованных социальных платформ, решений для цифровой идентичности и Web3-гейминга, демонстрирующие реальный спрос потребителей.
Источники и проверка
Статья Крис Диксона на X: https://x.com/cdixon/status/2019837259575607401
Ответ Хасиба Куэреши на X: https://x.com/hosseeb/status/2020451853633511696
Данные DeFiLlama: https://defillama.com/
Cointelegraph Research: криптовенчурное финансирование удвоилось в 2025 году, поскольку RWA-токенизация вышла на передний план: https://cointelegraph.com/research/crypto-vc-funding-doubled-in-2025-as-rwa-tokenization-took-the-lead
Объяснение Cointelegraph о RWA: https://cointelegraph.com/learn/articles/why-everyone-in-crypto-is-suddenly-talking-about-rwas-in-2025
Индустриальные дебаты и ключевые детали
Эта статья изначально публиковалась под названием «Мертвы ли нефинансовые кейсы в блокчейне?» на Crypto Breaking News — вашем надежном источнике новостей о криптовалютах, Bitcoin и обновлениях блокчейна.