TradFi полностью сдался! Circle, Ripple получили федеральную лицензию для прямого соединения с Федеральной резервной системой

Управление контролёра валюты США (OCC) одобрило пять криптоучреждений — Circle, Ripple, BitGo, Fidelity Digital Assets и Paxos — на получение национальных лицензий на трастовый банкинг, что ознаменовало полную интеграцию TradFi и криптовалюты. Федеральная лицензия позволяет гиганту напрямую подключаться к клиринговой сети Федеральной резервной системы Fedwire для возможностей расчетов в реальном времени. Исполняющий обязанности администратора OCC отметил, что новые участники приносят пользу конкуренции в банковской системе.

Почему лицензия национального банка трастов меняет ландшафт TradFi

Для криптокомпаний содержание золота в этом уставе Национального трастового банка значительно превышает любые предыдущие лицензии на уровне штата. Это означает, что федеральное прямое управление и правила унифицированы, непосредственно под единым контролем OCC, и устраняют регуляторную фрагментацию 50 штатов США. Ранее криптокомпании должны были подавать заявки на лицензию денежного переводчика в каждом штате работы, сталкиваясь с разными требованиями к соблюдению и стандартами обзора, что приводило к чрезвычайно высоким операционным затратам и сложным юридическим рискам для контроля.

Более важно иметь доступ к финансовому «сердцу». Национальные трастовые банки могут напрямую подключаться к клиринговой сети Федеральной резервной системы (например, Fedwire) для недорогих, в реальном времени и эффективных возможностей расчетов средств. Fedwire — самая центральная система клиринга фондов в США, ежедневно обрабатывающая триллионы долларов межбанковских переводов. Раньше криптокомпании вынуждены были получать доступ к этой системе косвенно через партнерские банки, сталкиваясь с задержками, высокими комиссиями и риском быть отключёнными от обслуживания в любой момент. Теперь они могут напрямую стать участниками системы.

Равенство власти и ответственности — ещё один важный аспект. После получения банковской лицензии эти учреждения могут легально вести основные виды деятельности, такие как хранение цифровых активов и трасты, хранить полный спектр активов — от криптовалют до традиционных акций для своих клиентов. Эта полноценная лицензия позволяет им предоставлять комплексные услуги по управлению активами, разрушая барьеры, которые ранее требовали отдельного хранения криптоактивов от традиционных активов.

В заявлении исполняющий обязанности администратора OCC Джонатан Гулд прямо заявил, что новые участники «приносят пользу динамике, конкуренции и диверсификации банковской системы». Это ясно показывает сдвиг в регулировании США: от прошлого обзора и сдерживания криптоинноваций к активному включению в новую систему «управляемости системой», которую можно контролировать и координировать. Этот сдвиг в отношении произошёл не внезапно, а стал результатом эволюции политики за последние два года.

Тройная движущая сила волны TradFi-банкинга

Ключевое ослабление финансового надзора в США отражает тройку динамики политики, рынка и эндогенности. Во-первых, от разъёма льда спотовых биткоин-ETF в 2024 году до «инновационно-дружелюбного» тона администрации Трампа в 2025 году, смена регуляторных структур является прямым драйвером. OCC, под его руководством в ноябре прошлого года, ясно дал понять, что банки могут включать криптоактивы и блокчейн в свой основной бизнес, устранив последний идеологический барьер для лицензирования этой партии.

Политика политики в отношении криптовалют администрации Трампа резко контрастирует с её предшественником. В период с 2021 по 2023 год SEC и другие регуляторы предприняли агрессивные меры против криптоиндустрии, из-за чего несколько криптокомпаний вышли из США или прекратили обслуживание американских клиентов. Однако Трамп неоднократно выражал поддержку криптоинноваций во время избирательной кампании 2024 года и пообещал превратить Соединённые Штаты в «глобальную криптостолицу». Этот сдвиг политической воли обеспечивает политическую прикрытие открытости OCC.

Во-вторых, выпуск, хранение и ликвидация стейблкоинов стоимостью триллион долларов долгое время находились вне банковской системы TradFi, создавая системные риски, такие как «чёрные ящики хранения хранения» и «паника при бегах». Для институциональных фондов доверия на уровне банка и прозрачность являются необходимыми условиями для входа. Текущая рыночная стоимость стейблкоинов превысила $3,000 миллиардов, при этом USDC и USDT вместе составляют более 80% доли рынка. Однако резервы этих стейблкоинов хранятся в традиционных банках, однако механизмы их выпуска и выкупа не регулируются Федеральным банком, и этот фрагментированный штат давно рассматривается как потенциальный риск финансовой стабильности.

Наконец, в условиях жёсткой конкуренции на рынке тот, кто сможет обеспечить стабильный и недорогой фиат-криптовалютный канал, будет контролировать жизненную силу трафика. Банковская лицензия означает не только возможность принимать депозиты и получать стабильный источник средств, но и служит системным барьером против колебаний рынка. Как выразился генеральный директор Paxos Чарльз Каскарилья, это ставит их в «новую фазу федерального регулирования».

Ключевой этап в слиянии TradFi и криптовалюты

Январь 2024: Одобрен спот Bitcoin ETF, что открыло путь к институциональному финансированию

Ноябрь 2024: OCC выпустила рекомендации, уточняющие, что банки могут быть включены в криптобизнес

В 2025 году: Администрация Трампа установила тон, ориентированный на криптовалюту

Февраль 2026: Пять криптоучреждений получили одобрение для получения лицензий национальных трастовых банков

Дорожная карта «Большой пятёрки»: охватывающая всю цепочку от выпуска до хранения

Пять одобренных компаний на этот раз точно позиционируют ключевые узлы в экосистеме цифровых активов, и их стратегические намерения очевидны. Circle подняла модель комплаенса USDC до банковского уровня через First National Digital Currency Bank, с целью сделать стейблкоины слоем расчёта по цифровому доллару в платежной системе Федеральной резервной системы. Как только USDC сможет быть проглашен напрямую через Fedwire, его преимущества в трансграничных платежах и институциональных расчетах значительно расширятся.

Ripple основала Ripple National Trust Bank с целью полного решения давних проблем соответствия требованиям XRP в глобальном клиринге и расчетах как банка, обладающего экспертизой в области трансграничных платежей. Юридическая борьба Ripple с SEC продолжается уже много лет, и хотя компания в итоге одержала частичную победу, регуляторная неопределённость постоянно ограничивала расширение бизнеса. Банковская лицензия обеспечивает Ripple чёткий статус соответствия, потенциально возобновляя партнёрства с традиционными финансовыми учреждениями.

Paxos и BitGo были повышены с лицензий уровня штатов до национальных, что укрепило их «федеральный» авторитет и бизнес-возможности в сферах выпуска стейблкоинов и институционального хранения активов соответственно. Paxos является эмитентом BUSD и PayPal USD, и его банковская трансформация может побудить больше гигантов TradFi выпускать брендированные стейблкоины. BitGo является лидером в области институциональных услуг кастодиа, управляя десятками миллиардов долларов криптоактивами, а её банковская лицензия обеспечит услуги хранения с той же юридической защитой, что и традиционным хранителям активов.

Fidelity Digital Assets, как представитель традиционных гигантов по управлению активами, превратилась в знак того, что старые деньги Уолл-стрит также считают, что триллионы традиционных капитальных инвестиций в криптоактивы должны безопасно и в соответствии с требованиями управляться триллионами традиционного капитала как банков. С более чем 4 триллионами долларов активов под управлением, выход Fidelity на рынок криптохранения является важным сигналом поддержки криптоактивов со стороны TradFi.

Эти пять учреждений совместно разрабатывают экологический план полноценного банковского сектора, охватывающий «выпуск, хранение, платежи и управление активами». От выпуска стейблкоинов Circle и Paxos до хранения активов BitGo и Fidelity, а также трансграничных платежей Ripple — весь жизненный цикл цифровых активов покрывается учреждениями банковского уровня.

Стейблкоины на сумму $3000 млн встряхивают систему ликвидации TradFi

Основной движущей силой этой волны «банковского дела» является рынок стейблкоинов, который вырос до огромных размеров в 3000 миллиардов долларов. Однако ликвидация и расчет такого большого количества цифровых наличных всё ещё в основном неактивны вне системы TradFi. Суть банковской лицензии — открыть «официальную водопроводную трубу», которая соответствует требованиям и направляется напрямую в Федеральную резервную систему.

После завершения стыковки скорость очистки стейблкоинов будет сокращена с традиционного T+1 или даже дольше до почти мгновенной, а стоимость будет крайне низкой. Это значительно укрепит позиции соответствующих требованиям стейблкоинов, таких как USDC, и может изменить путь глобальных фондов. В настоящее время выпуск и погашение USDC по-прежнему требуют переводов в фиатной валюте через партнерские банки, процесс, который может занять часы или даже дни. Но если Circle работает напрямую на Fedwire как федеральный трастовый банк, этот процесс можно сократить до нескольких минут.

Это преимущество в скорости и стоимости особенно важно для трансграничных платежей. Традиционные международные банковские переводы через сеть SWIFT могут занимать от 3 до 5 рабочих дней и сопровождаться высокими комиссиями за обработку. Хотя стейблкоины значительно повысили эффективность, они всё ещё подчиняются традиционной банковской системе при внесении и выводе фиатной валюты. Банковские криптоучреждения могут обеспечивать настоящие сквозные расчеты в реальном времени, что может произвести революцию на мировом рынке торговли и денежных переводов.

В будущем освоение базовых стандартов соответствия банковским лицензиям станет краеугольным камнем поддержки стейблкоинов, RWA (Real-World Assets) и сложных DeFi-приложений. Отсюда развернётся триллион долларов на рынок нижнего потока. RWA — одна из самых популярных направлений в современном криптопространстве, занимающаяся токенизацией и торговлей традиционными активами, такими как недвижимость, облигации, акции и т.д. в блокчейне. Однако самым большим препятствием для RWA является юридический контроль и хранение активов, когда банковские криптоинституты могут управлять как он-чейн-токенами, так и офф-чейновыми активами, открывая последнюю милю между TradFi и DeFi.

Этот шаг OCC — это не только «легальный проход» для криптоиндустрии, но и способ продолжить глобальную гегемонию системы долларов США в цифровую эпоху и заранее проложить ключевую цифровую инфраструктуру. Пока криптогиганты «надевают маскировку банков», тайная борьба за будущий финансовый суверенитет тихо обострилась.

Риски и вызовы TradFi-банкинга

Однако такое слияние TradFi и криптовалюты не лишено рисков. Банковское дело означает более строгие нормативные требования, включая адекватность капитала, покрытие ликвидности, стресс-тестирование и регулирование по защите прав потребителей. Эти требования значительно повысят операционные расходы и могут ограничить темпы инноваций. Быстрая итерация и гибкость, которыми криптовалютные компании гордились в прошлом, могут зависеть от банковских регуляторных систем.

Также учитывается системный риск. Когда криптоинституты становятся частью банковской системы, их неудача может вызвать эффект волны в традиционной финансовой системе. В то же время кризис традиционной банковской системы может быть передаден в криптосферу через клиринговую сеть. Такая глубокая интеграция не только повышает эффективность, но и создаёт новые системные пути передачи рисков.

Компромисс децентрализованных идей — ещё один спорный вопрос. Одной из изначальных целей криптовалюты было обойти традиционных финансовых посредников, а банковское дело означает возвращение к роли централизованных институтов. Некоторые криптофундаменталисты утверждают, что этот сдвиг предает основные ценности децентрализации. Однако прагматики считают, что сближение с TradFi — единственный путь к массовому распространению криптовалюты.

Конкурентная среда тоже изменится. Пять утверждённых учебных заведений получат значительное преимущество как первопроходцев и регуляторный ров, при этом поздние прибывшие столкнутся с более высоким барьером для входа. Это может привести к олигополии в криптобанковской сфере, создавая напряжённость с идеей децентрализации и открытой конкуренции в криптовалютах.