Stripe организовала новый раунд тендерных предложений по оценке не менее 140 миллиардов долларов, что на более чем 300 миллиардов долларов по сравнению с 107 миллиардами в прошлом году. С 2024 года этот гигант часто делает тендерные предложения, позволяя сотрудникам снимать деньги, не выходя на биржу. Соучредитель Джон Коллисон заявил в январе, что Stripe всё ещё не спешит выходить на IPO, уволив 300 сотрудников и объявив о продолжении найма.
Стратегия тендерного предложения, лежащая в основе оценки в 1400 миллиардов долларов
По словам людей, знакомых с ситуацией, Stripe организует тендерное предложение, которое оценит платёжного гиганта как минимум в 1400 миллионов долларов. Этот показатель означает рост на 30,8% по сравнению с $300 млн выше оценки 2024 года в $1070 млн. Условия последнего тендерного предложения могут быть изменены из-за включения личной информации и запроса анонимности источников. Axios первым сообщил о последней оценке.
Тендерные предложения — это основная стратегия, которую Stripe приняла в последние годы, позволяя существующим акционерам, в первую очередь сотрудникам и ранним инвесторам, продавать акции на вторичном рынке без необходимости проведения IPO. Этот механизм обеспечивает ликвидность долгосрочным акционерам, сохраняя при этом приватизацию компании, избегая регуляторных расходов после IPO, требований к раскрытию информации и давления на волатильность цен акций.
С 2024 года Stripe часто делает тендерные предложения и поглощения. Высокая частота операций показывает, что компания сознательно устанавливает регулярное окно ликвидности, позволяя сотрудникам и инвесторам поэтапно ликвидировать без необходимости ожидания IPO, которое находится далеко. Такое соглашение привлекательно для первых сотрудников, которые владеют акциями много лет, так как они могут превратить бумажное состояние в реальные деньги для покупки жилья, инвестиций или других жизненных планов.
По темпам роста стоимости Stripe за последний год превзошла большинство технологических единорогов. Рост оценки на 300 миллиардов долларов эквивалентен рыночной капитализации крупной публичной компании, что отражает сильное расширение бизнеса Stripe и сохраняющийся оптимизм рынка относительно сектора платежной инфраструктуры. Стоит отметить, что рост оценки произошёл на фоне общего давления на мировые технологические акции и всё ещё жёсткой ситуации с процентными ставками, что подчёркивает конкурентное преимущество Stripe.
Три основных преимущества механизма тендерного предложения у Stripe
Стимулы по удержанию сотрудников: Регулярные окна мобильности снижают мотивацию сотрудников менять работу и избегать утечки мозгов
Контроль оценки: Оценка при приватизации ведётся переговоры между компанией и инвесторами, чтобы избежать иррациональных колебаний рынка
Экономия регуляторных расходов: Нет необходимости соблюдать строгие требования к раскрытию финансовых отчетов и соответствию публичных компаний
IPO ещё далеко: почему Stripe настаивает на закрытом рынке?
Последнее соглашение говорит о том, что Stripe может продолжать откладывать своё IPO. Компания неоднократно заявляла о готовности оставаться приватизированной, в том числе в январе этого года, когда соучредитель и президент Джон Коллисон также заявил в интервью Bloomberg, что Stripe «всё ещё не спешит» выходить на биржу. Такое отношение особенно заметно на фоне стремительного роста оценок до 1 400 миллиардов долларов.
Традиционно основной мотивацией компаний, стремящихся к IPO, является привлечение средств и предоставление выходных каналов для ранних инвесторов. Однако Stripe уже решила вопросы ликвидности через тендерное предложение, а в плане финансирования компания не объявляла о новых планах с момента получения раунда финансирования серии I на сумму $65 млн под руководством Thrive Capital в 2023 году. Что ещё важнее, Stripe рассчитывает быть прибыльной на весь 2024 год, что означает, что компания достигла самогемопоэза и больше не зависит от внешнего финансирования для поддержания деятельности.
В данном случае IPO — это скорее бремя, чем возможность для Stripe. После листинга компании необходимо справляться с давлением на ежеквартальные финансовые отчётности, рисками судебных разбирательств акционеров и краткосрочных колебаний рыночных настроений. Показатели технологических акций за последние два года доказали, что даже компании со стабильными доходами могут столкнуться с падением цен на акции из-за изменений в макроэкономической ситуации. В отличие от этого, сохранение приватности позволяет Stripe сосредоточиться на долгосрочных стратегиях, а не на краткосрочных целях по прибыльности.
Приверженность Stripe также отражает более широкие тенденции в технологической индустрии. Звёздные компании, такие как SpaceX и OpenAI, также решили долгое время оставаться приватизированными, предоставляя ликвидность акционерам через регулярные сделки на вторичном рынке. Жизнеспособность этой модели основана на обширном капитале частных инвестиций и зрелой инфраструктуре вторичного рынка. Для ведущих технологических компаний приватизация больше не означает финансовые трудности или недостаток ликвидности.
С точки зрения стратегии, задержка IPO также позволяет Stripe сохранить информационное преимущество в игре над конкурентами. Как частная компания, Stripe не обязана раскрывать подробные бизнес-данные, структуру клиентов и планы расширения, что крайне важно на конкурентном рынке платежной обработки. Конкуренты, такие как PayPal и Square (Block), должны ежеквартально предоставлять подробные финансовые отчёты, тогда как Stripe может гибко корректировать свою стратегию в тени.
Противоречивая логика увольнения 300 сотрудников при продолжении вербовки
В январе Stripe уволила около 300 сотрудников, или около 3,5% своей рабочей силы, в рамках этого шага компания назвала частью плана реструктуризации. Однако Stripe также заявила, что планирует продолжать нанимать и расширять персонал, несмотря на сокращения. Эта, казалось бы, противоречивая операция на самом деле отражает новую норму управления человеческими ресурсами для технологических компаний.
Коэффициент увольнений в 3,5% относительно невелик в технологической отрасли. В 2022-2023 годах Meta уволила более 20% своих сотрудников, Amazon — 2,7 человека, а Microsoft — одного человека. В отличие от этого, увольнение Stripe на 300 человек больше похоже на точную реструктуризацию, чем на паническое сокращение расходов. Компания заявила, что это часть «плана реструктуризации», подразумевая, что упраздняемые должности могут быть сосредоточены в конкретных отделах или функциях.
В то же время стратегия объявления о продолжении найма раскрывает истинную цель увольнений: оптимизация структуры кадров, а не сокращение. Stripe может отсеивать неэффективных или несовпадающих сотрудников, активно набирая сотрудников в стратегических сферах, таких как искусственный интеллект, корпоративные услуги и международное расширение. Эта операция «увольнять старых и нанимать новых» кажется более разумной на фоне стремительно растущих оценок, поскольку компании необходимо убедиться, что распределение команд соответствует будущим целям роста.
С финансовой точки зрения сокращение 300 сотрудников может привести к значительной экономии средств. Если предположить, что в среднем сотрудник Stripe получает $20 млн в год (включая базовую зарплату, бонусы и капитал), то 300 человек эквивалентны $6,000 годовых сбережений. Эти сбережения можно реинвестировать в приоритетные проекты или использовать для привлечения более продвинутых технических и управленческих специалистов.
Не случайно, что сокращения и рост оценки происходят параллельно. Инвесторы, оценивая оценку Stripe в $1400 млн, ясно признали возможности компании по контролю затрат и потенциал прибыльности. В контексте вступления технологической отрасли в целом в эпоху эффективности, компании, способные оптимизировать затраты на труд при сохранении роста, часто достигают более высоких мультипликаторов оценки.
Конкурентная среда рынка платежной обработки соответствует преимуществам Stripe
Как ведущая в мире платформа для обработки платежей, оценка Stripe в 1400 миллиардов долларов отражает долгосрочный оптимизм рынка относительно направления платежной инфраструктуры. Основная деятельность компании — предоставлять услуги по обработке платежей онлайн-бизнесам, среди клиентов которых такие технологические гиганты, как Amazon, Shopify, Uber, а также миллионы малых и средних предприятий.
Технологическое преимущество Stripe перед традиционными платёжными процессорами заключается в философии дизайна, ориентированном на API, и в удобном для разработчиков опыте интеграции. Компании могут интегрировать Stripe в свои сайты или приложения за несколько часов без необходимости сложных переговоров по контрактам и интеграции технологий. Такой опыт адаптации с низким уровнем трения обеспечил Stripe значительную долю рынка среди стартапов и быстрорастущих предприятий.
Размер рынка платежной обработки продолжает быстро расти. С ростом проникновения в электронную коммерцию, популярностью цифровых платежей и ростом трансграничных транзакций, ожидается, что глобальные комиссии за обработку платежей превысят 3 триллиона долларов в ближайшие пять лет. Stripe, как поставщик инфраструктуры на этом рынке, способен взимать комиссии с каждой транзакции, формируя предсказуемую и высокомаржинальную бизнес-модель.
Более того, Stripe расширяется от простой обработки платежей до более широкого спектра финансовых услуг. Компания запустила такие продукты, как Stripe Capital (предоставление кредитов торговцам), Stripe Issuing (выпуск виртуальных и физических карт) и Stripe Terminal (офлайн-платёжное оборудование), расширив свой бизнес на всю платёжную экосистему. Эта стратегия вертикальной интеграции не только повышает ценность каждого клиента, но и повышает его приверженность.
