Alphabet делает ставку на AI в своих сотилетних облигациях, крупный шорт Бёрри предупреждает: опасность повторить судьбу Motorola

Alphabet завершила крупнейшее в истории размещение долларовых облигаций, успешно привлечя 20 миллиардов долларов для финансирования масштабных проектов в области искусственного интеллекта (ИИ). Несмотря на опасения рынка по поводу резкого увеличения капитальных затрат технологических гигантов, инвесторы отреагировали на выпуск облигаций очень положительно, общие заявки превысили 100 миллиардов долларов, что свидетельствует о высокой доверии рынка к их кредитоспособности. Аналитики прогнозируют, что эта волна финансирования, движимая ИИ, поднимет объем выпуска инвестиционных облигаций в этом году до рекордных уровней и может изменить структуру риска и доходности на рынке корпоративных облигаций. Однако есть и скептики: главный герой фильма «Игра на понижение» Майкл Бьюри не меняет своей позиции и прямо указывает, что положение Motorola, которая в 1997 году выпускала облигации на век, ныне значительно ухудшилось.

Рынок демонстрирует высокое доверие к кредитоспособности технологических гигантов

Несмотря на то, что Alphabet ожидает в этом году рекордных капитальных затрат, спрос на ее облигации остается сильным. По данным Bloomberg, объем размещения в 20 миллиардов долларов превысил первоначальные ожидания в 15 миллиардов долларов и привлек более чем 100 миллиардов долларов заявок, что отражает позитивное отношение рынка к долгосрочной способности компании погашать долги. Стоит отметить, что Alphabet планирует выпустить очень редкие «облигации на век» в Великобритании — это будет первый случай с конца 1990-х годов, когда технологическая компания предприняла подобную попытку сверхдлинного финансирования. Что касается долларовых облигаций, то облигация с погашением в 2066 году (40 лет) имеет доходность всего на 0,95% выше американских государственных облигаций, что ниже обсуждавшихся ранее 1,2%, свидетельствуя о сжатии кредитного спреда и готовности инвесторов принимать меньший риск ради владения долгами компании.

Гонка вооружений в области ИИ стимулирует исторический рост капитальных затрат

Основной движущей силой этого размещения является острая конкуренция между технологическими гигантами в области ИИ. Alphabet прогнозирует, что в этом году его капитальные затраты достигнут 185 миллиардов долларов, что превышает сумму за последние три года, а основные инвестиции идут в центры обработки данных и облачную инфраструктуру. По прогнозам, к 2026 году совокупные капитальные расходы четырех крупнейших американских технологических компаний достигнут около 650 миллиардов долларов. Такой необычный цикл капитальных затрат показывает, что компании активно используют заемные средства для обеспечения вычислительных ресурсов и стремятся занять доминирующее положение в будущей экономике ИИ. Несмотря на опасения по поводу высокой нагрузки на финансы, Alphabet подчеркивает, что технологии ИИ уже начинают способствовать росту доходов от поисковых сервисов, пытаясь доказать, что эти предварительные инвестиции имеют реальный потенциал для получения прибыли.

Потенциальное влияние массового выпуска облигаций на рынок кредитов

По мере расширения расходов компаний Oracle, Amazon и Meta, Уолл-стрит сталкивается с волной предложения облигаций. Morgan Stanley прогнозирует, что общий объем заимствований крупнейших игроков в этом году вырастет с 165 миллиардов долларов в 2025 году до 400 миллиардов долларов, а общий объем выпуска инвестиционных облигаций может достичь рекордных 2,25 триллионов долларов. Некоторые аналитики считают, что такое масштабное предложение может привести к расширению кредитных спредов, что повысит стоимость заимствований для компаний. Стратеги сравнивают текущую ситуацию с рыночными циклами 1997 и 2005 годов, когда кредитные показатели были относительно слабые, но рынок не находился в конце экономического цикла. Это говорит о том, что, несмотря на краткосрочные давления из-за избытка облигаций, системных рисков в кредитном рынке пока не наблюдается.

Историческая перспектива Майкла Бьюри и предупреждение о пузыре

Отвечая на оптимизм рынка, главный герой фильма «Игра на понижение» Майкл Бьюри приводит поучительные исторические аналогии. Он отмечает, что последний раз технологический гигант выпускал облигации на век в 1997 году, когда Motorola была на пике своей популярности. В начале 1997 года Motorola входила в топ-25 по рыночной капитализации и доходам в США. Больше таких случаев не было. Motorola… pic.twitter.com/BuzrpPQj4u

— Cassandra Unchained (@michaeljburry) 9 февраля 2026 г.

Эта статья о том, что Alphabet планирует выпускать облигации на век, делая ставку на ИИ, а Майкл Бьюри предупреждает о возможном повторении судьбы Motorola, впервые опубликована на ABMedia.