Соучредитель Ethereum Виталик Бутерин опубликовал длинную статью на платформе X, прямо заявив, что рынок прогнозов скатывается в сторону «корпоративного мусора» (корпослоп), чрезмерно принимая такие продукты, как краткосрочные ставки на криптовалюту и спортивные ставки, которые «содержат только дофаминовую ценность и не имеют социальной информации». Он предложил альтернативу: преобразование рынков прогнозирования в универсальный инструмент «хеджирования».
(Резюме: Со-генеральный директор Ethereum Foundation объявил о своей отставке, а Виталик тепло поблагодарил Томаша за то, что EF позволил «возродиться» в течение года)
(Справочное дополнение: Грег, автор Ethereum core, сообщил новость: Томаш был исключён из продвижения реформ фонда, а влияние Аи всё ещё сохраняется)
Содержание этой статьи
- Три проигравшие стороны, кто сможет удержать рынок?
- Устойчивость хеджирования
- Самая радикальная идея: заменить фиатную валюту рынками прогнозов
- Предварительным условием является то, что он должен быть номинирован с прибыльным активом
Сегодня Виталик Бутерин опубликовал на платформе X, что недавно начал беспокоиться о направлении рынков прогнозов. Он признал, что рынки прогнозов достигли определённого уровня успеха, с объёмами торгов, настолько высокими, что люди занялись торговлей на постоянной основе и часто служат мощным дополнением к новостным изданиям.
Однако возникают и проблемы. Он отметил, что рыночные платформы прогнозирования «кажется чрезмерно сближающимися в нездоровое соответствие продукта и рынка»: принимают краткосрочные ставки на криптовалюту, ставки на спорт и другие продукты, которые «имеют дофаминовую ценность без долгосрочного удовлетворения или социальной информационной ценности».
Виталик предполагает, что команда пойдёт на компромиссы в этих направлениях, потому что всем нужен доход в медвежьем рынке. Он признаёт, что понимает эту мотивацию, но предупреждает, что этот путь в конечном итоге ведёт к «корпослопу» (корпоративным отходам) — пути продукта, который жертвует долгосрочной ценностью ради краткосрочной прибыли.
В последнее время я начал беспокоиться о состоянии рынков прогнозов в их нынешнем виде. Они достигли определённого уровня успеха: объём рынка достаточно велик, чтобы делать значимые ставки и иметь постоянную работу трейдера, и часто оказываются полезными как…
— vitalik.eth (@VitalikButerin) 14 февраля 2026
Три неудачника, кто может удержать рынок?
Виталик разрушает базовую структуру рынков прогнозирования, которые требуют двух ролей: «умного трейдера», который предоставляет информацию и получает прибыль, и «проигрышной стороны», которая неизбежно существует. Главный вопрос — кто готов продолжать терять деньги и возвращаться?
Он подытожил три роли:
Первая категория — «наивные торговцы», людей, которые придерживаются неправильных взглядов и делают ставку на полное отклонение от реальности. Виталик признаёт, что нет фундаментальной моральной проблемы в заработке денег на таких людях, «но существует своего рода фундаментальное ‘проклятие’ чрезмерной зависимости от этой группы людей». Потому что это заставляет платформу активно искать больше людей с «глупыми взглядами» и создавать культуру бренда, поощряющую глупые просмотры. Он прямо сказал, что именно так рынки прогнозов превращаются в корпоративный мусор.
Вторая категория — «покупатели информации», они создают автоматизированные маркет-мейкеры, обречённые на убытки, чтобы стимулировать людей к торговле и, таким образом, получать рыночную информацию. Это было видение идеалистов вроде Робина Хэнсона, но существует дилемма общественного блага. Потому что информация, за которую вы платите, бесплатна для всего мира. За исключением нескольких сценариев, таких как рынки принятия решений, объем торгов, который может достичь эта стратегия, довольно ограничен.
Третья категория — «хеджеры», они теряют деньги на линейных ожиданиях, но используют рынок как страховой инструмент для снижения общего риска. Виталик считает, что именно в этом направлении рынки прогнозов действительно устойчивы.
Устойчивость хеджирования
Виталик иллюстрирует ценность хеджирования конкретным математическим примером. Допустим, у вас есть акции биотехнологической компании, и «фиолетовая партия» известна своей большей пользой для биотехнологической индустрии, чем «жёлтая партия».
Если выигрывает фиолетовая сторона, цена акции будет колебаться случайным образом между $80 и $120; Жёлтая партия выиграла выборы в диапазоне от $60 до $100. На этом этапе просто потратьте $10 на рынок прогнозов, чтобы поставить на победу жёлтой стороны, и независимо от того, кто победит, ваш общий доход будет уменьшаться до $70 до $110.
Это снижение риска оценивается примерно в $0,58, что, казалось бы, незначительное, но по мере увеличения размера позиций выгода от хеджирования значительно увеличивается.
Самая радикальная идея: заменить фиатную валюту рынками прогнозов
Виталик ещё раз выдвинул своё самое провокативное предложение. Он спросил, чего именно хотят люди, держащие стейблкоины? Ответ — «ценовая стабильность», чтобы в будущем можно было оплачивать различные расходы. Но если криптоэкосистема построена на стейблкоинах в долларе США, то криптовалюты нельзя по-настоящему децентрализировать.
Более того, у разных людей разные структуры расходов. Ранее многие команды пытались создать идеальные стейблкоины на основе «децентрализованного глобального ценового индекса», но Виталик считает, что реальное решение может зайти дальше в концепцию «прямого отказа от валюты».
Его план таков: устанавливает ценовой индекс для всех основных категорий товаров и услуг (физические товары и услуги в разных регионах считаются разными категориями) и создаёт рынки прогнозов по каждой категории. Каждый пользователь, будь то частный человек или бизнес, использует локальную модель большого языка (LLM), которая позволяет ИИ понимать модели расходов пользователя и предоставляет «персонализированную прогнозируемую корзину доли рынка», отражающую «ожидаемые расходы пользователя в ближайшие N дней».
Виталик сказал:
Так нам вообще не нужна фиатная валюта. Люди могут держать акции, ETH или любой другой актив для накопления богатства, удерживая персонализированные прогнозируемые доли рынка, когда им нужна стабильность.
Обязательное условие — это ценность с прибыльным активом
Виталик также указал на ключевые условия для реализации этой идеи. Он подчеркнул, что будь то хедж или персонализированная корзина, рынки прогнозирования должны оцениваться с точки зрения «активов, которые люди готовы держать», таких как процентные стейблкоины, обёрнутые акции или ETH.
Альтернативные издержки безпроцентных фиатных валют слишком высоки и напрямую перевесят стоимость, которую приносит хеджирование. Но если этот порог будет преодолен, вся система будет «гораздо более устойчивой», чем прежний статус-кво: потому что обе стороны сделки получат долгосрочное удовлетворение от продукта, и большая часть зрелого капитала будет готова участвовать.
Приведённый выше аргумент Виталика можно рассматривать как продолжение его участия в экономическом взгляде мультивселенной (Плюрализм), который следует считать весьма радикальным. Потому что в модели, где фиатной валюты не существует, дефицит ликвидности фиатной валюты, и все активы оцениваются друг с другом.
Расширенное чтение: Иллюстрированная мультивселенная》》Что такое Множественность, продвигаемая В. Богом и Гленом? Почему совместные технологии являются ключом к прогрессу человеческого общества
