Является ли золото хорошей инвестицией? Бумажное золото против физического золота достигло рекордных значений

Золото на этой неделе было волатильным, напоминая инвесторам, что даже самый старый в мире актив-убежище не движется по прямой линии. После того как цена поднялась выше $5 000 за унцию, цена на золото резко опустилась к зоне $4 800, прежде чем снова восстановиться.

Сегодня золото снова торгуется выше $4 900, показывая, что покупатели все еще быстро входят при ослаблении цены.

Этот откат вновь разжег более масштабные дебаты, выходящие за рамки краткосрочных графиков: остается ли золото недооцененным в глобальной системе или рынок уже заложил в цену все возможные риски?

Популярный финансовый аналитик Алекс Мейсон считает, что настоящая история — это то, что происходит за пределами поверхности.

По его мнению, разрыв между бумажным золотом и физическим золотом достиг своего исторического максимума.

• Разрыв между бумажным и физическим золотом достигает критической точки
• Почему бычий рынок золота все еще может быть ранним
• Давление на предложение золота

Разрыв между бумажным и физическим золотом достигает критической точки

В своем последнем комментарии Мейсон утверждает, что рынок золота больше не сводится только к спекуляциям на цене — речь идет о контроле над реальными денежными резервами.

Его основная идея проста: западные рынки торгуют золотом в основном через бумажные инструменты, в то время как Восток тихо накапливает настоящее золото.

Бумажное золото включает ETF, фьючерсные контракты и деривативы; инструменты, которые увеличивают спрос на бумаге без необходимости физической доставки. Физическое золото, напротив, ограничено, редкое и все больше поглощается суверенными покупателями.

Мейсон описывает это как «скрытую войну» между Востоком и Западом.

Он отвергает распространенное мнение, что Китай хочет, чтобы цена на золото взлетела ради прибыли. Вместо этого он утверждает, что Китай покупает золото ради более глубоких целей: монетарной защиты.

Золото накапливается как хедж против:

• рисков санкций
• девальвации валюты
• использования резервов в качестве оружия
• глобальной финансовой нестабильности

В этой системе Китай не хочет, чтобы цена на золото резко взлетела. Быстрая переоценка могла бы слишком быстро выявить стресс в монетарной системе.

Именно поэтому накопление происходит тихо, через официальные каналы, внутреннее поглощение предложения и резервы центральных банков.

Мейсон также подчеркивает устойчивое физическое накопление в развивающихся странах, таких как Китай и Россия, которые постепенно выводят предложение с рынка.

Тем временем западные офисы продолжают расширять бумажную ликвидность.

Этот дисбаланс важен, потому что спрос на бумагу может расти бесконечно.

Физическое предложение — нет.

Если давление на поставки возрастет, бумажные рынки в конечном итоге должны будут устранить разрыв, и исторически это происходит через повышение цен.

Читайте также: Серебро, золото и акции с обязательствами по акциям захватывают гиперликвидность, ежедневный доход достигает $10 млн

Почему бычий рынок золота все еще может быть ранним

Второй важный аргумент Мейсона — это то, что макроэкономический фон становится слишком тяжелым для продолжения подавления золота.

Он прямо указывает на баланс США.

С примерно $38 трлн долга, традиционные варианты становятся ограниченными. Правительства могут сократить расходы, повысить налоги, инфляцией снизить обязательства или переоценить активы.

Мейсон утверждает, что золото — единственный денежный актив, который можно переоценить вверх без полного дефолта.

Именно поэтому дискуссии о монетарной стабильности все чаще связаны с терпимостью к более высоким ценам на золото, даже если политики прямо этого не говорят.

В то же время глобальные стимулы меняются.

Мейсон отмечает, что теперь практически нет причин для любого крупного суверенного блока удерживать цену на золото на ограниченном уровне:

• страны БРИКС уходят от казначейских облигаций в сторону твердых активов
• Европа выигрывает от переоценки активов для стабилизации балансов центральных банков
• долг США делает неизбежной рефляцию в долгосрочной перспективе

В этой среде золото становится скорее инструментом структурного перезагрузки, чем просто торговым активом.

Давление на предложение золота

Давление на предложение также продолжает усиливаться.

Добыча остается на уровне, открытие новых мест сокращается, а центральные банки напрямую поглощают металл.

Это создает рынок, где бумажный спрос может расти бесконечно, а физическая доступность постоянно сокращается.

Заключение Мейсона однозначное: золото не может быть подавлено навсегда, потому что система не допускает бесконечного дисбаланса.

В конце концов, переоценка золота восстанавливает доверие.

Он также подчеркивает один важный момент, который резонирует с многими долгосрочными держателями: в мире контрактов и контрагента физическая собственность важнее всего.

«Если его нет в вашем сейфе», — объясняет он, — «это не ваше настоящее золото». С учетом тихого накопления резервов центральными банками, сокращения предложения и достижения глобального долгового цикла несостоятельных уровней, роль золота меняется — оно становится больше, чем просто хедж.

Читайте также: Золото и серебро рискуют многолетним спадом, поскольку Россия сигнализирует о возвращении к долларовой системе