Глобальная неопределенность побила все рекорды, поскольку шоки в политике распространяются по всему миру
Мир погрузился в период неопределенности, которого ранее не наблюдалось. Как показывает индекс мировой неопределенности, уровень неопределенности в мире никогда не был таким высоким, как сейчас. Этот кризис превосходит все крупнейшие исторические кризисы, такие как события 11 сентября, война в Ираке и крах COVID-19. В результате политики, инвесторы и рынки идут по незнакомой современной практике территории. Этот скачок не обусловлен одним событием. Скорее, он является проявлением нарастающего геополитического напряжения, резких изменений в торговой политике и нестабильных скоординированных глобальных ответных мер. Все эти силы меняют ожидания в экономиках.
Индекс мировой неопределенности — это показатель частоты использования терминов, связанных с неопределенностью, в экономических отчетах на уровне стран, охватывающих более 140 государств. Его используют экономисты для отражения политической неопределенности, геополитики и макроэкономической нестабильности. WUI основан на нарративной неопределенности, а не на рыночных индикаторах. Он показывает степень неопределенности относительно будущего правительств, институтов и аналитиков в определенный момент времени. В феврале 2026 года индекс достиг рекордного максимума. Такой показатель сейчас превосходит все прошлые шоки.
Почему этот скачок имеет глобальное историческое значение
Сравнения важны для понимания масштаба. Индекс увеличился примерно на 292 процента по сравнению с базовым уровнем после терактов 11 сентября. Война в Ираке привела к росту на 243%. А скачок примерно на 103 пункта был зафиксирован даже во время глобального краха рынка COVID-19. Это ясно показывает. Современная ситуация более неопределенна, чем война, террористический акт или пандемия. И именно поэтому рыночное настроение остается слабым.
Одним из главных факторов, способствующих недавнему росту, является возобновление эскалации тарифных пошлин под руководством США. Политика, связанная с Трампом, вновь привнесла острую неопределенность в международную торговлю. Тарифы влияют не только на импорт и экспорт. Они разрушают цепочки поставок, меняют ценовые модели и усложняют корпоративное планирование. В случае быстрых изменений политики компании не могут предсказать стоимость и спрос. Это приводит к росту неопределенности за пределами границ.
Экономические издержки начинают проявляться
Хотя тарифы могут увеличить налоговые поступления США в краткосрочной перспективе, другие последствия не столь оптимистичны. Аналитики прогнозируют, что существующая торговая политика может увеличить федеральные доходы примерно на 170 миллиардов долларов к 2026 году. Однако она также может снизить рост ВВП на 0,5%. Такой компромисс способствует росту неопределенности. Рынкам приходится балансировать между фискальными поступлениями и замедлением роста, менее активным спросом на глобальном уровне и возможной ответной реакцией торговых партнеров. Когда результаты настолько разнятся, доверие страдает.
В прошлом высокая неопределенность не обязательно предвещает неминуемый крах. Напротив, она зачастую вызывает рост волатильности. Цены на активы колеблются сильнее. Ликвидность становится избирательной. Капиталы предпочитают очевидную безопасность. В предыдущие циклы максимальный уровень неопределенности иногда совпадал с важными поворотными точками на рынке. Страх сначала вызывает распродажи. Затем наступает адаптация. Однако тайминг — это вызов. Высокий уровень неопределенности удлиняет процессы принятия решений и откладывает инвестиционные действия.
Почему криптовалютные нарративы усиливаются в такие периоды
В криптосообществах неопределенность по поводу рекордов обычно поддерживает альтернативные нарративы активов. Биткойн и децентрализованные сети часто рассматриваются как защита от политических рисков и централизованного принятия решений. Хотя эти связи различаются, волатильность неопределенности, как правило, повышает интерес к нефедеративным активам. Это не гарантирует рост цен. Тем не менее, именно поэтому разговоры о криптовалютах актуальны в такие времена. Риск-аппетит не исчезает. Он становится более избирательным.