Выпуск ProShares ETF на сумму 17 миллиардов долларов открыл путь к эпохе закона GENIUS Act

Фонд ETF денежного рынка ProShares GENIUS (IQMM) произвел фурор на рынке, зафиксировав объем торгов до 17 миллиардов долларов всего за первый день запуска. Это рекордный показатель, не имеющий аналогов среди ETF. Созданный для инвестирования в краткосрочные долговые обязательства правительства США, IQMM обеспечивает крайне низкий уровень риска, аналогичный хранению наличных денег.

Этот продукт предназначен для финансовых организаций, включая эмитентов стейблкоинов, в качестве безопасного хранилища средств с небольшим доходом. Однако эксперты рынка считают, что столь огромные цифры не отражают бум среди частных инвесторов, а являются результатом масштабного внутреннего перераспределения корпоративных резервов.

IQMM: поворотный момент в управлении резервами доллара у эмитентов стейблкоинов

Эрик Бальчунас, старший аналитик ETF в Bloomberg, сравнил это событие с успехом ранее запущенного BlackRock ETF на биткоин IBIT, который достиг рекордных 1 миллиарда долларов объема торгов в первый же день — цифры, ранее считавшиеся невозможными. В настоящее время IBIT является крупнейшим в мире биткоин-фондом с активами более 50 миллиардов долларов.

Однако Бальчунас утверждает, что запуск IQMM «превзошел все предыдущие рекорды для ETF».

«Я неправильно оценивал этот ETF. Изначально думал, что он будет нишевым продуктом, поскольку на рынке уже есть альтернативы вроде $BIL или $SHV для денежного рынка», — поделился он в соцсети X.

По его словам, успех IQMM — яркое подтверждение стратегии «принеси свои активы» (Bring Your Own Assets — BYOA), при которой корпоративные клиенты заранее организуют перевод существующих средств из внебалансовых активов в строго управляемую структуру ETF.

Изначально многие эксперты предполагали, что ProShares заключили крупную сделку с одним из ведущих эмитентов стейблкоинов, например, с Circle — компанией из Бостона.

«Очень вероятно, что ProShares подписали соглашение с одним из крупнейших эмитентов стейблкоинов в США. Исходя из масштаба активов, скорее всего, это Circle», — отметил Нейт Гераси, председатель NovaDius Wealth Management.

Это вполне логично, поскольку IQMM — не обычный фонд наличных, а финансовый инструмент, специально разработанный для соблюдения строгих нормативных требований. Фонд создан в соответствии с требованиями закона GENIUS, регулирующего резервирование стейблкоинов в США.

Этот закон, принятый в прошлом году, требует от эмитентов стейблкоинов в США поддерживать резерв в соотношении 1:1 с высоколиквидными активами. Также он ограничивает срок погашения американских казначейских облигаций максимум 93 дня, чтобы избежать паники при рыночной волатильности.

Однако позже Бальчунас раскрыл менее гламурную, но стратегически важную правду. Он заявил, что рекордные потоки капитала в IQMM фактически исходят из внутренних резервов самой компании ProShares.

«Деньги на самом деле поступают изнутри компании. Фонды ProShares сейчас используют IQMM для управления наличностью. Это классическая стратегия BYOA — не так ярко, как кажется, но очень умная, ведь можно избежать оплаты комиссий сторонним управляющим», — пояснил он.

Значительный шаг к прозрачности резервов стейблкоинов

Тем не менее, исследовательская компания 10X Research считает, что впечатляющий запуск IQMM — знак того, что резервы стейблкоинов могут быстро перейти к более прозрачным финансовым структурам.

По мнению 10X Research, IQMM от ProShares представляет собой революционный шаг, соединяющий традиционный финансовый рынок с цифровой экономикой активов. Фонд позволяет эмитентам стейблкоинов переводить свои долларовые резервы в высоколиквидную, прозрачную и строго управляемую структуру ETF. Это помогает снизить риски недостаточной прозрачности и устранить операционные сложности, связанные с управлением сложными и разрозненными портфелями.

«Это важный прогресс, поскольку он институционализирует обеспечение стоимости стейблкоинов, снижает риски, связанные с недостаточной прозрачностью, и позволяет направлять сотни миллиардов долларов из резервов стейблкоинов в рынок казначейских облигаций США в рамках GENIUS», — отмечают в компании.

Институционализация резервов стейблкоинов в рамках традиционной финансовой системы США означает успешное внедрение криптовалютных финансовых механизмов в национальную финансовую систему. Это не только укрепляет прозрачность стейблкоинов, но и открывает новую эру интеграции традиционных финансов и цифровой экономики.