Биткойн зафиксировал крупнейший в истории скачок реализованных убытков, говорит аналитик. Дно близко

Реализованные убытки растут на фоне сброса рычага, но институциональные потоки остаются осторожными.

Последняя коррекция биткоина вызвала одно из крупнейших зафиксированных на блокчейне событий реализации убытков. Значительное давление на продажу заставило многих держателей выйти из позиций с убытком. В то же время рынки деривативов зафиксировали резкое сокращение позиций. По словам аналитика Michaël van de Poppe, такие условия часто возникают вблизи крупных разворотных точек рынка.

Объем открытых позиций по биткоину сократился на 50% — растут признаки капитуляции

Данные на блокчейне показывают исторический скачок в показателе Реализованных Убытков с учетом активов (Entity-Adjusted Realized Loss). Этот показатель отслеживает убытки, когда монеты перемещаются по ценам ниже их стоимости приобретения. Текущие значения сравнимы с фазами капитуляции, зафиксированными во время медвежьего рынка 2018 года, кризиса COVID в марте 2020 и крахов Luna и FTX в 2022 году.

Эта диаграмма показывает общую сумму в долларах США убытков, реализуемых держателями #Bitcoin при продаже монет по цене ниже цены покупки.

Недавняя коррекция привела к массовому росту реализованных убытков. Они достигли максимума за все время.… pic.twitter.com/2D82w1rjbr

— Michaël van de Poppe (@CryptoMichNL) 21 февраля 2026 г.

Такие пики обычно возникают, когда слабые участники выходят из рынка под давлением. Принудительные ликвидации и панические распродажи часто сосредоточены в эти моменты. Van de Poppe утверждает, что масштаб и скорость убытков указывают скорее на широкую капитуляцию, чем на обычную фиксацию прибыли.

Объем открытых позиций по биткоину на всех биржах снизился с примерно 45 миллиардов долларов до около 21 миллиарда. Более 50% позиций были ликвидированы за короткий период. Обычно такие сокращения отражают ликвидацию длинных позиций и быстрое снижение рычага.

_Источник изображения: CryptoQuant

Исторические модели показывают, что крупные сбросы открытого интереса часто совпадают с локальными минимумами. Из системы выводится избыточная спекулятивная активность, оставляя более чистую структуру. В сочетании с ростом реализованных убытков снижение открытого интереса указывает на событие, вызванное ликвидациями.

Потоки ETF по спотовому биткоину зафиксировали примерно 315 миллионов долларов чистых оттоков за неделю. В последние недели наблюдались постоянные выведения средств. Хотя масштаб остается скромным по сравнению с предыдущими волнами притока, направление сигнализирует о продолжающемся снижении риска.

_Источник изображения: SoSoValue

Розничные трейдеры и чрезмерно экспонированные лонги, похоже, выходят из рынка. В то же время институциональные покупатели пока не проявляют активных действий. Без стабильных притоков в ETF подтверждение формирования устойчивого дна остается неполным.

MVRV сжимается, а реализованные убытки растут во время коррекции BTC

Метрики оценки стоимости показывают сброс, но не глубокую недооцененность. Например, коэффициент MVRV резко сократился во время коррекции. Маржа прибыли по сети сузилась, а спекулятивный избыток исчез. Предыдущие макроуровни дна в 2018 и 2022 годах показывали, что MVRV падал до очень низких уровней. Текущие значения выше этих экстремумов.

_Источник изображения: CryptoQuant

Van de Poppe объяснил, что скорректированные с учетом риска доходности достигли уровней, характерных для предыдущих минимумов рынка. Такие показатели часто сопровождаются периодами сильного стресса и вынужденных продаж.

Данные сейчас дают смешанную, но структурно важную картину:

• Масштабные реализованные убытки свидетельствуют о широкой капитуляции.
• Сокращение открытого интереса подтверждает сильное снижение рычага.
• Оттоки из ETF показывают, что институционалы остаются осторожными.
• Сжатие MVRV указывает на сброс стоимости, а не на глубокую недооцененность.

В настоящее время биткоин торгуется примерно на 50% ниже своего исторического максимума. Предыдущие медвежьи рынки фиксировали падения от 70% до 85%. Масштаб текущего снижения говорит скорее о крупной среднесрочной дегерилизации, чем о полном структурном крахе.

По словам Michaël van de Poppe, экстремальные реализованные убытки часто совпадают с фазами дна, когда выходят слабые участники. Подтверждение макроуровня дна будет зависеть от стабилизации потоков ETF и более широких условий ликвидности в ближайшие недели.