С RWAs DeFi быстро развивается

Децентрализованные финансы быстро завоевали сердца и умы многих, когда они ворвались на сцену, обещая альтернативную, открытую и разрешительную финансовую систему, доступную для всех. Она строилась на прекрасной философии — ранние новаторы были полны добрых намерений и обещаний более справедливого и равноправного финансового будущего. Однако реальность DeFi быстро стала очевидной. Хотя его ранний рост был впечатляющим, он полностью зависел от крипто-нативных активов, а именно токенов, являющихся центральными для наиболее важных протоколов. Он быстро стал зависим от рефлексивных и спекулятивных обратных связей, которые приводили к гиперинфляции и нестабильным доходам. Хотя это было захватывающе, цифровых активов недостаточно для долгосрочной стабильности и роста, как мы увидели, когда большинство протоколов рухнули в конце «Летнего сезона DeFi». Что вызвало исчерпание потенциала DeFi? Ранняя экосистема DeFi была по сути своей несовершенной. Несмотря на множество перспективных инноваций, с новыми протоколами, предлагающими децентрализованные кредиты и заимствования, стекинг и сложные стратегии доходного фермерства, она напоминала карточный домик. Она полностью основывалась на рефлексивном капитале — где капитал, поддерживающий кредиты или предоставляющий ликвидность, обычно был еще одним высоковолатильным активом, чья цена была связана с состоянием основного протокола и благосостоянием Биткоина. Именно поэтому стоимость активов DeFi была настолько непредсказуемой. Доходы DeFi формировались не столько за счет реальной экономической деятельности на ведущих протоколах, сколько за счет нереалистичных стимулов токенов, которые служили их движущей силой. Эти доходы обычно выплачивались в инфляционных токенах, но их ценность всегда висела на волоске. Если у протокола возникали проблемы, его взломы или даже если Биткоин просто переживал плохой день, стоимость этих токенов могла резко упасть, и зачастую именно так и происходило. DeFi не было местом для слабонервных и определенно не для ответственных финансовых институтов. Институты, или скорее их капитал, именно то, что нужно DeFi для масштабирования. Но когда они смотрели на экосистему DeFi, они видели слишком много проблем — неприемлемую волатильность, полное отсутствие регулирования и отсутствие реальных активов, поддерживающих всю систему. Это было слишком рискованно для них, чтобы даже рассматривать. Почему же тогда произошла перемена мнения? В наши дни десятки ведущих финансовых институтов активно говорят о потенциале блокчейна и DeFi, многие даже запустили свои проекты. Вспомнить можно BlackRock’s BUIDL Fund и JPMorgan’s JPM Coin. Причина в том, что DeFi теперь поддерживается чем-то гораздо более осязаемым. Речь идет о «реальных активах», которые могут преобразовать DeFi из экспериментальной экосистемы в зрелую, устойчивую инфраструктуру, необходимую для поддержки глобальных финансов. Что приносят RWAs? RWAs — это секретный ингредиент, который связывает DeFi с реальным миром. Это новый вид цифровых токенов, представляющих физические активы, такие как деньги, золото, недвижимость, акции, доли и облигации, позволяя им функционировать на блокчейнах. В отличие от крипто-токенов, RWAs способны генерировать реальную, осязаемую доходность, а не только спекулятивные стимулы. Эта доходность формируется за счет традиционных финансовых механизмов, таких как погашение кредитов, доходы от недвижимости, проценты по казначейским облигациям и другие виды доходов от регулируемых и проверяемых активов. Еще один важный плюс — RWAs имеют значительно более диверсифицированную залоговую базу, чем криптовалюты. Вместо зависимости от волатильных токенов протоколы DeFi могут использовать токенизированные формы любых активов, таких как казначейские облигации США или физическая инфраструктура. Есть много убедительных примеров того, как это выглядит. Один из таких — Tharwa Finance, создатель стейблкоина thUSD, базирующегося в ОАЭ. В отличие от традиционных стейблкоинов, таких как USDT, которые пассивно привязаны к доллару или другой валюте, thUSD обеспечен разнообразным портфелем реальных активов, которые активно управляются алгоритмами на базе ИИ и системами оптимизации рисков. Эта структура позволяет thUSD действовать скорее как профессионально управляемый хедж-фонд, обеспечивая стабильные доходы держателям токенов. Это отличный пример модели для ончейн-капитала с управлением рисками. Также есть BlackRock’s BUIDL Fund, который дает институциональным инвесторам ончейн-доступ к казначейским облигациям, наличным и соглашениям о выкупе с полным соблюдением нормативных требований. Аналогично, PAX Gold — это соответствующий протокол, выпускающий PAXG, цифровой актив, обеспеченный 1:1 физическим золотом, хранящимся в безопасных хранилищах. Он позволяет инвесторам покупать и продавать золото быстро, мгновенно и без посредников, получая выгоду от его роста или используя его как хедж против инфляции. Как и Tharwa, эти проекты предлагают соответствующий путь для институциональных инвесторов держать стабильные, осязаемые активы в ончейне. DeFi 2.0: Меньше волатильности, больше стабильности, растущий интерес RWAs долгое время были гипотезой и теорией, и сейчас они становятся реальностью, создавая прочный мост между традиционными финансами и цифровой экономикой. Это означает, что DeFi может уйти от своих спекулятивных истоков к более устойчивому циклу стабильности и роста, похожему на традиционную экономику. DeFi быстро созревает, и одним из главных преимуществ RWAs является снижение волатильности. Когда протоколы DeFi поддерживаются реальными активами, такими как казначейские облигации США и доходная недвижимость, их волатильность значительно уменьшается. Это приводит к меньшему количеству панических ликвидаций во время рыночных спадов и к более спокойной, надежной экосистеме в целом. В свою очередь, снижение волатильности позволяет DeFi предлагать более стабильные рынки кредитования. Залог все чаще обеспечивается стабильными активами, связанными с предсказуемыми денежными потоками и проверяемой внецепочной стоимостью. Это дает протоколам кредитования возможность работать с большей уверенностью и меньшими рисками, предлагая более устойчивые и конкурентоспособные ставки для кредиторов. По мере того как рынки DeFi становятся более стабильными и предсказуемыми, они становятся более привлекательными для институционального капитала. Традиционные финансовые организации не могут терпеть риски, и DeFi быстро становится гораздо безопаснее, соответствуя их нормативным требованиям. В результате протоколы наконец начинают привлекать миллиарды долларов институциональных инвестиций. Между тем, RWAs подтолкнули растущее число протоколов DeFi к соответствию глобальным нормативным стандартам. Раньше любой мог использовать DeFi полностью анонимно, но поскольку процесс токенизации требует соблюдения существующих правовых рамок, он также открыл путь для протоколов к тому же. В результате многие внедрили правила KYC и AML, чтобы создать юридически надежные инфраструктуры, удовлетворяющие требованиям институциональных инвесторов. Готовы к крупным игрокам Изначально DeFi был о экспериментировании и инновациях, о том, что возможно с помощью блокчейн-финансов, и его потенциал стать основой превосходной глобальной финансовой системы не остался незамеченным. Но отсутствие надежной внешней экономической базы ограничивало возможности DeFi. RWAs представляют будущее DeFi. Они обеспечивают основу стабильности, соответствующую доходность и диверсификацию, необходимые для того, чтобы его воспринимали всерьез ведущие финансовые гиганты мира. Другими словами, без них DeFi не сможет стать зрелой инфраструктурой для глобальных рынков капитала. DeFi уже не подросток. Он быстро взрослеет, а RWAs создают фундамент, необходимый для переосмысления владения, эксплуатации, управления и торговли финансовыми активами.