Математика неудачи: FTX могла бы утроить весь свой дефицит банкротства одним активом

Ключевые выводы

• Доля FTX в Anthropic на ранней стадии составляла около 8%, что при текущей оценке AI-компании в $380 млрд оценивается примерно в $30 млрд — огромная упущенная возможность.

• FTX продала свою долю в Anthropic примерно за $1,3–$1,5 млрд во время банкротства, задолго до того, как бум искусственного интеллекта поднял оценки.

• Если бы FTX сохранил инвестицию, нереализованная прибыль могла бы более утроить его дефицит в $9 млрд по банкротству — возможно, изменив финансовый исход.

В одной из самых ярких историй «что если» на стыке криптовалют, банкротства и искусственного интеллекта, неудачная криптобиржа FTX и её ранние инвестиции в Anthropic стали ярким символом утраченных возможностей на фоне продолжающегося бумa AI.

FTX, возглавляемая Сэмом Бэнкманом-Фридом, вложила $500 миллионов в стартап AI в 2021 году, когда оценка Anthropic составляла примерно $2,5 миллиарда. Эта доля, примерно 8% компании, сегодня оценивается около $30 миллиардов после последнего раунда финансирования — что дает невероятную доходность в 60 раз.

Взрывной рост Anthropic

12 февраля 2026 года Anthropic объявила о закрытии раунда финансирования серии G на сумму $30 миллиардов при пост-денежной оценке $380 миллиардов — один из крупнейших частных раундов финансирования программного обеспечения за всю историю. Ведущими инвесторами выступили суверенный фонд Сингапура GIC и Coatue Management, с участием таких известных инвесторов, как D.E. Shaw Ventures, Dragoneer, Founders Fund, ICONIQ и MGX.

Масштабное привлечение капитала подчеркивает позицию Anthropic как ведущего поставщика корпоративных AI, основанного на моделях семейства Claude. Сейчас компания сообщает о годовой выручке в $14 миллиардов, что более чем в 10 раз превышает показатели трехлетней давности.

Источник: anthropic

Принудительная продажа: горькая пилюля банкротства

Крах FTX в ноябре 2022 года вызвал ликвидацию её активов для погашения кредиторов. Биржа продавала свою долю в Anthropic поэтапно в процессе банкротства. В 2024 году она продала большую часть своих активов за $884 миллиона консорциуму покупателей, включая ATIC из Абу-Даби, при общем возврате по позиции, оцениваемом в $1,3–$1,5 миллиарда — в то время как оценка Anthropic составляла около $18 миллиардов.

Этот момент оказался катастрофическим. Если бы FTX смогла сохранить инвестицию во время пика рынка AI, текущая стоимость доли превысила бы весь дефицит в $9 миллиардов по балансовому отчету более чем в три раза — и приблизилась бы к пиковым оценкам биржи в самый успешный период.

Более широкие последствия

Сэм Бэнкман-Фрид, отбывающий 25-летний тюремный срок после обвинений в мошенничестве, стал предостерегающей фигурой как в криптоиндустрии, так и в венчурных кругах. Хотя падение FTX связано с предполагаемым неправильным использованием средств клиентов, позиция в Anthropic показывает, как принудительные продажи активов во время финансового кризиса могут происходить в самый неподходящий момент, уничтожая огромные потенциальные доходы.

Фото CNBC, Getty Images

Для более широкого сектора AI последний раунд укрепил статус Anthropic как конкурента уровня OpenAI, обе компании теперь имеют схожие частные оценки в сотни миллиардов долларов. Для кредиторов FTX — которые уже восстановили миллиарды через различные продажи активов — математика упущенной выгоды от Anthropic остается болезненным напоминанием о том, что могло бы быть.

Как отметил один из представителей отрасли после объявления о финансировании: «Это не просто упущенная сделка. Это классический пример того, как тайминг, регуляторное давление и взрывные рыночные циклы могут превратить перспективное раннее вложение в одну из самых дорогостоящих заметок в истории финансов.»

В конечном итоге участие FTX в Anthropic — это скорее урок о суровой реальности банкротства в условиях гиперростающих технологических секторов, чем пример блестящего предвидения. Нереализованные прибыли почти в $29 миллиардов, которые исчезли, могли бы кардинально изменить последствия одного из самых драматичных крахов криптовалют. Вместо этого это остается одним из самых ярких примеров утерянных возможностей.

Отказ от ответственности: Взгляды и анализ, представленные в этой статье, предназначены только для информационных целей и отражают точку зрения автора, а не финансовые советы. Обсуждаемые технические модели и индикаторы подвержены рыночной волатильности и могут не дать ожидаемых результатов. Инвесторам рекомендуется проявлять осторожность, проводить самостоятельные исследования и принимать решения в соответствии со своей толерантностью к рискам.

Об авторе: Нилеш Хембаде — основатель и ведущий автор Coinsprobe, с более чем 5-летним опытом работы в индустрии криптовалют и блокчейна. С момента запуска Coinsprobe в 2023 году он предоставляет ежедневные аналитические обзоры на основе исследований, данных блокчейна и технического анализа.