Искусственный интеллект и апокалипсис: крупнейшее шортирование в истории? Письмо Kobeissi: падение стоимости восприятия, начинается эпоха богатого ВВП

Антропик каждый раз, когда выпускает новый инструмент, связанные с отраслью акции резко падают — рынок наполняется паникой «ИИ уничтожит мир». Но известное финансовое СМИ The Kobeissi Letter предлагает совершенно иную точку зрения: снижение затрат на когнитивные ресурсы в процессе развития ИИ — не признак экономического краха, а необходимый шаг на пути к эпохе «богатого ВВП». Эта статья основана на твите The Kobeissi Letter, переведена и написана 动区.
(Предыстория: Апокалипсис антивирусных программ? Claude AI обнаружил 500 нулевых дней уязвимостей и напугал Уолл-стрит, CrowdStrike упала на 18%)
(Дополнительный фон: Как ИИ заполнил весь мир пузырём?)

Содержание статьи

Переключить

• «Убой» Anthropic: паника реальна
• Коммодитизация когнитивных товаров ≠ крах экономики
• Инвесторы продают «историю о сокращении штатов», но настоящая новость — снижение цен на услуги
• «Призрачный ВВП» vs. «Богатый ВВП»
• Влияние на белых воротничков: разумные опасения, но не неизбежность
• Конец SaaS — не исчезновение, а трансформация
• Бизнес с агентами (Agentic Commerce): снижение трений — рост объёмов сделок
• Данные о производительности уже говорят
• Самый недооценённый сценарий: богатство ИИ — конец войн
• Итог: трансформация ≠ крах

Рынок недавно стер 8 трлн долларов рыночной капитализации, потому что «ИИ возьмёт всё под контроль» — это стало общепринятым мнением. Но эта точка зрения слишком «очевидна» — и «очевидные» сделки никогда не побеждают по-настоящему.

Эта апокалиптическая сценарийка популярна потому, что она точно попадает в инстинктивные страхи людей. Она изображает ИИ как макроэкономический фактор, вызывающий цепную реакцию негативных эффектов: сокращение штатов — снижение потребления — сокращение прибыли компаний — автоматизация — ещё больше сокращений.

Нельзя отрицать: ИИ — не очередное обновление софта или инструмент повышения эффективности. Это универсальный навык, который затрагивает все рабочие процессы белых воротничков. В отличие от любой предыдущей технологической революции, ИИ «одновременно» становится хорош везде.

А что если этот сценарий ошибочен? Он основан на трёх предположениях: спрос фиксирован, повышение производительности не расширяет рынок, система не успевает адаптироваться к разрушениям.

«Убой» Anthropic: паника реальна

Начинаем с вывода: мы не можем игнорировать происходящее на рынке. Anthropic через Claude влияет на всю индустрию, и миллиарды долларов капитализации крупнейших компаний исчезают.

Это сценарий, который повторяется в 2026 году: Anthropic выпускает новые ИИ-инструменты, Claude достигает существенных прорывов в программировании и автоматизации рабочих процессов, и через несколько часов акции пострадавших отраслей падают.

Некоторые примеры:

Мгновенная реакция отдельных акций на объявление о Claude

IBM ($IBM) после объявления, что Claude может упростить COBOL-код, зафиксировал самое сильное падение с октября 2000 года. Adobe ($ADBE) с начала года упала на 30%, генеративный ИИ снизил ценность креативных рабочих процессов. Сектор кибербезопасности рухнул после релиза «Claude Code Security».

Обвал CrowdStrike ($CRWD) почти случился в тот же момент, когда был анонсирован «Claude Code Security». 20 февраля в 13:00 по восточному времени Claude выпустил AI-инструмент для автоматического сканирования уязвимостей кода, и за два торговых дня капитализация CrowdStrike сократилась на 200 млрд долларов.

Эти реакции — не иррациональны. Рынок пытается сразу заложить в цену сжатие прибыли. Когда ИИ может копировать продукцию работника, контроль над ценой переходит от продавца к покупателю. Это первый эффект, и он реальный.

Коммодитизация когнитивных товаров ≠ крах экономики

Но коммодитизация — не крах, а способ снизить издержки и расширить доступ. Персональные компьютеры сделали вычислительные ресурсы товаром, интернет — каналами распространения, облака — инфраструктурой, а ИИ — товаром «когнитивных» ресурсов.

Без сомнения, часть традиционных рабочих процессов столкнется с сжатием прибыли. Важный вопрос: снижение когнитивных затрат — приведёт ли к краху или к бурному росту экономики?

Пессимистическая модель — это цепочка: чем сильнее ИИ → тем больше сокращений и урезаний зарплат → потребление падает → компании снова инвестируют в ИИ для сохранения прибыли → и цикл повторяется. Эта модель предполагает статическую экономику.

История показывает обратное. Когда стоимость производства чего-либо резко падает, спрос не остаётся на месте — он расширяется. Когда снижаются издержки на вычисления, мы не потребляем меньше, а потребляем в разы больше, создавая новые отрасли.

Сегодня цена персонального компьютера в 1980 году была на 99,9% выше.

ИИ снижает издержки в разных отраслях. Когда цены на услуги падают, независимо от роста зарплат, покупательная способность растёт.

Только если ИИ заменяет труд, не вызывая реального спроса, цикл апокалипсиса срабатывает. Но если дешёвые вычислительные ресурсы и производительность создают новые сценарии потребления и экономики, появляется оптимизм.

Инвесторы продают «историю о сокращении штатов», но настоящая новость — снижение цен на услуги

Инвесторы легче продают очевидную историю о сокращениях, но гораздо важнее — снижение цен на услуги. Работы, связанные с знаниями, дорогие потому, что знания — дефицит. Когда предложение знаний становится избыточным, цены на них падают.

Вспомните административные расходы в медицине, юридические документы, налоговые отчёты, комплаенс, маркетинг, программирование, обслуживание клиентов и обучение. Эти услуги требуют много ресурсов, потому что требуют внимания обученных людей. ИИ снижает маржинальные издержки этого внимания.

На самом деле, американский сектор услуг составляет около 80% ВВП:

Если издержки снижаются, малый бизнес становится более устойчивым; если стоимость доступа к услугам падает, больше семей участвуют в экономике. В некотором смысле, прогресс ИИ — это «невидимый налог».

Компании, прибыль которых зависит от высоких затрат на когнитивный труд, могут пострадать, но более широкая экономика выиграет за счёт снижения инфляции в услугах и повышения реальной покупательной способности.

«Призрачный ВВП» vs. «Богатый ВВП»

Пессимисты опираются на «призрачный ВВП» — показатели, выглядящие хорошо на бумаге, но не улучшающие реальную жизнь семей. Оптимисты говорят о «богатом ВВП» — рост производства при снижении стоимости жизни.

Богатый ВВП не требует роста номинального дохода, он требует, чтобы «скорость снижения цен была выше, чем снижение доходов». Если ИИ снижает стоимость базовых услуг, даже при замедлении роста зарплат, реальные доходы растут. Производительность не исчезает, а передаётся через более низкие цены.

Это, возможно, объясняет, почему за последние 70 лет производительность росла быстрее, чем зарплаты:

Интернет, электроэнергия, массовое производство и антибиотики — все эти инновации расширяли производство и снижали издержки, несмотря на разрушительные и волатильные процессы. Но в целом эти изменения постоянно повышали уровень жизни.

Общество, тратя меньше времени на бюрократию и плату за избыточные услуги, становится более богатым по сути.

Влияние на белых воротничков: разумные опасения, но не судьба

Главная тревога — что ИИ ударит по белым воротничкам, которые обеспечивают неэстетичные потребности и спрос на жильё. Это вполне логично, особенно при растущем разрыве богатства.

Однако, в физическом мире ИИ пока ограничен. Мастера, медики, производственные и опытные отрасли всё ещё востребованы. Во многих случаях ИИ — помощник, а не замена.

Более того, ИИ снижает барьеры для стартапов. Когда человек может автоматизировать бухгалтерию, маркетинг, поддержку и программирование, создание малого бизнеса становится проще. Уменьшение входных барьеров — возможное решение текущего неравенства.

Интернет уничтожил некоторые профессии, но создал новые. ИИ, скорее всего, пойдёт по тому же пути — сокращая одни функции и расширяя участие в других.

Конец SaaS — не исчезновение, а трансформация

ИИ явно создаёт давление на традиционные SaaS-модели. Увеличение переговорной силы закупщиков, структурные трудности для нишевых решений. Но SaaS — лишь способ доставки, а не конечная ценность.

Следующее поколение программных продуктов будет адаптивным, агентским, ориентированным на результат и глубоко интегрированным. Победителями станут те, кто лучше всех адаптируется.

Понижение прибыли в одной части не означает крах всей цифровой экономики — это трансформация.

Бизнес с агентами (Agentic Commerce): снижение трений — рост объёмов сделок

Пессимисты считают, что бизнес с агентами уничтожит посредников и комиссионные. В какой-то мере — да, снижение трений усложняет сбор комиссий.

Даже до сегодняшних дней, когда появились криптовалюты, объёмы торгов стабильно росли. Почему? Потому что рынок всегда предпочитает эффективность.

Но снижение системных трений также увеличивает общий объём сделок. Когда цены улучшаются, а издержки снижаются, активизируются экономические процессы — это бычий сигнал.

Данные о производительности уже говорят

Оптимальный итог — это рост производительности. Если ИИ продолжит повышать эффективность в медицине, управлении, логистике, производстве и энергетике, — всё человечество выиграет за счёт богатства и снижения порога входа.

Даже 1-2% ежегодного прироста — эффект сложного процента за десятилетия.

В 2025 году в США наблюдается ускорение роста производительности труда — самый сильный за два года:

Самый недооценённый сценарий: богатство ИИ — конец войн

Наиболее недооценённый эффект богатства, создаваемого ИИ — геополитика. В истории большинство войн было вызвано борьбой за дефицитные ресурсы: энергию, продовольствие, торговые пути, промышленность, рабочую силу и технологии. Когда ресурсы ограничены, а рост кажется нулевой суммой, возникают конфликты.

Но богатство меняет всё. Если ИИ существенно снижает издержки на энергию, дизайн, логистику и услуги, глобальная экономика расширяется. Рост производительности и снижение маржинальных издержек уменьшают зависимость от захвата ресурсов.

Тарифы — инструмент защиты в условиях дефицита. Но если ИИ делает производство везде дешевым, протекционизм становится неэффективен. История показывает, что технологические скачки в долгосрочной перспективе уменьшают конфликты — после Второй мировой войны промышленное расширение снизило мотивацию к прямым противостояниям.

Самый оптимистичный сценарий — не только рост эффективности и акций, но и мир, в котором экономика перестает быть нулевой суммой.

Итог: трансформация ≠ крах

ИИ усиливает последствия. Если системы не смогут адаптироваться, они усилят уязвимости; если производительность опередит разрушения, — усилит процветание.

«Убой» индустрии, вызванный Anthropic, — это сигнал о переоценке рабочих процессов и удешевлении когнитивного труда — это безусловная трансформация. Но трансформация — не крах, как и в любой крупной технологической революции, вначале всё кажется потрясением.

Самое недооценённое сейчас — не утопия, а «богатство». ИИ может снизить рентные прибыли, уменьшить трения и перестроить рынок труда, — но он также может привести к крупнейшему в истории росту реальной производительности.

Разница между «глобальным кризисом интеллекта» и «глобальным процветанием» — не в возможностях, а в адаптации. И этот мир всегда найдёт способ адаптироваться.