JPMorgan исключает ОАЭ из индекса EMBI: поэтапный выход к 2026 году, доля 4.1% подвержена пассивной переоценке капитала
25 февраля, сообщается, что JPMorgan объявил о исключении ОАЭ из своей основной системы индексов облигаций развивающихся рынков, включая глобальный индекс EMBI Diversified. В настоящее время доля ОАЭ в соответствующих индексах составляет около 4,1%. Эта корректировка начнется 31 марта 2026 года и будет осуществляться в четыре этапа с постепенным снижением веса, а полное исключение ожидается к 30 июня 2026 года.
Основная причина этой корректировки — то, что ОАЭ три года подряд превышают порог дохода для развивающихся рынков, что соответствует механизму «выхода по доходу». Благодаря высоким доходам от нефти и газа, росту туризма и экономической диверсификации, макроэкономическая ситуация в ОАЭ продолжает улучшаться. В то же время, суверенный кредитный рейтинг страны уже находится в диапазоне AA, постепенно приближаясь к структуре развитых экономик. Ранее Катар и Кувейт также проходили подобные корректировки индексов вследствие повышения уровня экономической зрелости.
Согласно плану, новые выпуски облигаций ОАЭ больше не будут иметь право входить в индекс, а существующие облигации автоматически исключатся по мере снижения их веса. Механизм поэтапного исключения предназначен для минимизации влияния на глобальный рынок облигаций и предоставления управляющим активами, пассивным фондам и ETF достаточного окна для ребалансировки, что снизит давление на пассивные продажи.
Поскольку сотни миллиардов долларов инвестированы в индекс облигаций развивающихся рынков JPMorgan, исключение из индекса может в краткосрочной перспективе привести к оттоку капитала и расширению спредов. Однако рынок ожидает, что постепенное исключение позволит контролировать волатильность. В долгосрочной перспективе, после выхода из индекса развивающихся рынков, суверенные облигации ОАЭ могут привлечь больше инвестиций из развитых стран, повысить привлекательность международных активов и потенциально снизить стоимость финансирования. Этот ребалансинг индекса также свидетельствует о том, что структура глобальных облигационных индексов продолжит динамично развиваться по мере повышения доходов экономик.