Почему Ethereum сложно повторить рост во втором квартале 2025 года по сравнению с Bitcoin

Блокчейны уровня 1 (L1) застряли в противостоянии между долгосрочным доверием и волной краткосрочных спекуляций — и Ethereum (ETH) является наиболее ярким примером этого состояния.

Что касается развития, Ethereum по-прежнему значительно опережает остальных. В IV квартале 2025 года было зафиксировано рекордное число — 9,1 миллиона реализованных смарт-контрактов, что впечатляет, особенно на фоне того, что цена ETH упала на 45%, что стало худшим кварталом с рынка медведей 2018 года.

Однако именно в таких условиях проявляется стойкость экосистемы. Активность сообщества разработчиков не снижается, что свидетельствует о прочности и устойчивости базы Ethereum — достаточно сильной, чтобы поддерживать надежды на долгосрочный цикл роста, основанный на фундаментальных факторах, в 2026 году.

Источник: Token Terminal Эти позитивные сигналы также явно проявляются в данных on-chain. Ethereum продолжает лидировать по объему NFT с 12,6 миллиона долларов, проходящих через сеть. Активность DApp даже вырос еще сильнее, увеличившись на 1135% и достигнув 180 миллиардов долларов в неделю. Иными словами, энергия сообщества разработчиков напрямую превращается в уровень практического использования сети.

Проблема в том, что цена все еще не успевает за этим ростом. Несмотря на такую активность on-chain, Ethereum по эффективности уступает Bitcoin почти в 1,5 раза — значительный разрыв по сравнению с предыдущими циклами роста.

И отсюда возникает главный вопрос: сможет ли ETH повторить прорыв, аналогичный Q2, по сравнению с BTC, или эта диспропорция сохранится еще долго?

Внутренняя сила сети стимулирует внецепочные спекуляции

Краткосрочные перспективы ETH постепенно превращаются в существенный барьер для долгосрочного роста.

Несмотря на высокий уровень развития экосистемы, цена ETH опустилась ниже 2000 долларов на фоне постоянных продаж Виталика Бутерина. В то же время, on-chain показатели показывают, что рыночное настроение сильно подавлено за счет торгов с использованием заемных средств, в то время как покупки на спотовом рынке практически отсутствуют.

В другом развитии событий, соотношение ETH/BTC продолжает колебаться в узком диапазоне и за неделю снизилось на 0,28%. Это отражает не только слабую ценовую структуру Ethereum, но и указывает на то, что значительный поток капитала из BTC в ETH еще не сформировался.

График ETH/BTC за 3 месяца | Источник: TradingView В целом, спекулятивные настроения доминируют над долгосрочным доверием инвесторов.

Этого психологического дисбаланса достаточно, чтобы ограничить устойчивый потенциал роста Ethereum, поскольку рынок все еще подвержен краткосрочным колебаниям. В таких условиях вероятность того, что ETH сможет повторить значительный рост по сравнению с BTC, как в Q2/2025, считается довольно низкой.

Наоборот, если текущая тенденция продолжится, ETH, скорее всего, продолжит относительно слабеть по сравнению с BTC в следующем квартале.

SN_Nour