Биткойн приближается к $70K , но рынок фьючерсов и опционов подает сигналы о предосторожности

Биткойн кратковременно протестировал уровень в $70 000 26 февраля 2026 года, восстановившись с минимума в $62 500, достигнутого ранее на неделе, благодаря чистым притокам в размере $764 миллиона в спотовые Bitcoin ETF, торгующиеся в США, за два дня.

Тем не менее, данные рынка деривативов продолжают сигнализировать о сохраняющейся осторожности: премия по фьючерсам на биткойн удерживается на уровне 2% — значительно ниже нейтрального порога в 5% — и опционы пут торгуются с премией в 14% по сравнению с колл-опционами, что указывает на то, что профессиональные трейдеры по-прежнему сосредоточены на хеджировании рисков снижения, несмотря на восстановление цены.

Премия по фьючерсам отражает отсутствие бычьего настроения

Годовая премия по фьючерсам на биткойн относительно спотового рынка составляла 2% 26 февраля, оставаясь значительно ниже уровня в 5%, который обычно ассоциируется с нейтральными рыночными условиями. Согласно данным рынка, бычий импульс в фьючерсах практически отсутствовал с 31 января, когда биткойн уступил уровень в $85 000 после того, как удерживал его более девяти месяцев.

Постоянная скидка по премиям фьючерсов говорит о том, что институциональные и профессиональные трейдеры не используют масштабные левериджированные бычьи позиции, даже несмотря на то, что спотовая цена выросла примерно на 12% с минимумов во вторник. Это расхождение между движением спотовой цены и позиционированием на рынке фьючерсов свидетельствует о том, что восстановление не подкреплено широким бычьим настроением среди участников деривативного рынка.

Скос рынка опционов указывает на продолжающийся страх

Данные рынка опционов на биткойн дополнительно подтверждают осторожный настрой. Пут-опционы (продажа) торгуются с премией в 14% по сравнению с эквивалентными колл-опционами (покупка) в четверг, что значительно выходит за рамки нейтрального диапазона в -6% до +6%, характерного для сбалансированного рыночного настроения.

Хотя этот показатель скоса улучшился по сравнению с уровнем в 28%, зафиксированным во вторник, восстановление до $70 000 мало что изменило в защитной позиции трейдеров опционов. Постоянная премия по пут-опционам говорит о том, что профессиональные участники рынка продолжают отдавать предпочтение защите от снижения, а не позиционированию на рост.

Вливания в ETF поддерживают рынок на фоне общих опасений

Спотовые Bitcoin ETF, торгующиеся в США, за два дня зафиксировали чистые притоки в размере $764 миллиона, частично компенсировавшие оттоки в $1,2 миллиарда за предыдущие восемь торговых дней. Эти крупные движения обычно связаны с институциональной активностью, что говорит о том, что институциональные покупатели вмешались для поддержки рынка при снижении цен ниже $65 000.

Вливания в ETF помогли стабилизировать рыночное настроение и способствовали восстановлению цены, однако не привели к возрождению доверия в сегменте деривативов. Этот разрыв подчеркивает сложную динамику, формирующую текущие движения цены биткойна: спрос на спотовом рынке сосуществует с осторожной позицией участников деривативного рынка.

Объяснения сохраняющейся слабости цены

Появилось несколько теорий, объясняющих снижение биткойна на 32% за последние семь недель, начавшееся после краха рынка 10 октября 2025 года, который ликвидировал $19 миллиардов заемных позиций в криптовалютной сфере. Эта волатильность совпала с объявлением президента Дональда Трампа о повышении импортных тарифов на китайские товары.

Компенсации Binance и опасения по поводу целостности рынка — После краха в октябре Binance якобы выплатил $283 миллиона компенсации пользователям, пострадавшим от ликвидаций, вызванных внутренними ошибками оракулов, задержками системы и ухудшением передачи активов. Соучредитель Binance Чанпэнг “CZ” Чжао опроверг обвинения в том, что биржа специально спровоцировала крах октября 2025 года.

Опасения по поводу безопасности квантовых вычислений — Страхи относительно потенциального воздействия квантовых вычислений на безопасность сети биткойн усилились после того, как стратег Jefferies Кристофер Вуд исключил биткойн из своего портфеля модели “Жадность и страх” в январе, ссылаясь на возможные долгосрочные риски безопасности. В ответ разработчики подготовили предложение BIP-360, сосредоточенное на развитии пост-квантовой криптографии в сети биткойн.

Иск против Jane Street и торговая активность — Недавние обвинения, связывающие квантовую торговую фирму Jane Street с плохой динамикой биткойна, получили развитие после того, как назначенный судом администратор Terraform Labs подал иск против компании, обвиняя в инсайдерской торговле, связанной с транзакциями, ускорившими крах экосистемы Terra Luna в мае 2022 года. Недавняя форма 13-F Jane Street раскрыла значительные доли в ETF BlackRock iShares Bitcoin Trust и различных майнинговых компаниях. Однако Джулио Моретто, руководитель исследований в CryptoQuant, отметил, что такая активность типична для стратегий с нулевым дельта-риском и не обязательно указывает на медвежью направленность.

Общая среда избегания рисков — Снижение акций Nvidia на 5% 26 февраля после сильных отчетов свидетельствует о растущем настроении избегания рисков среди инвесторов, выходящем за рамки криптовалютных рынков. Эта более широкая макроэкономическая осторожность частично объясняет, почему биткойн с трудом восстанавливает уровень в $75 000, несмотря на позитивные новости компаний и притоки в ETF.