Самсон Моу утверждает, что Биткойн недооценен по сравнению с золотом на 66%, ссылаясь на исторические модели Z-Score

Самсон Моу, генеральный директор компании Jan3, занимающейся технологиями биткоина, заявил 1 марта 2026 года, что в настоящее время цена биткоина недооценена по сравнению с золотом примерно на 24% — 66%, что указывает на возможный разворот цены.

Моу отметил показатель Z-скор соотношения биткоина к золоту, который измеряет отклонение от исторических средних значений, и отметил, что значения ниже -2 исторически предшествовали крупным ралли биткоина, в то время как текущий Z-скор составляет примерно -1,24. Анализ проводится на фоне закрытия фьючерсов на золото с поставкой в апреле на уровне $5 247,90 28 февраля, в то время как биткоин торгуется около $66 400 на фоне продолжающихся геополитических напряженностей после ударов по Ирану.

Z-скор соотношения биткоина к золоту указывает на историческую недооцененность

Z-скор соотношения биткоина к золоту показывает, насколько текущие показатели отклоняются от их исторического среднего. Значение Z-скор равное нулю означает соответствие средним значениям, а отрицательные значения указывают на недооцененность биткоина по сравнению с золотом.

（Источник: TradingView）

Моу подчеркнул, что когда этот показатель опускается ниже -2, биткоин исторически демонстрировал значительный рост цен. Текущий Z-скор примерно -1,24 все еще выше этого порога, но свидетельствует о существенной относительной недооцененности.

Исторические данные показывают два случая, когда экстремальные значения Z-скор предшествовали крупным ралли биткоина. В ноябре 2022 года, на фоне краха криптовалютной биржи FTX, Z-скор опустился ниже -3, и в последующие 12 месяцев биткоин вырос более чем на 150%. Во время кризиса на рынке в марте 2020 года, вызванного COVID-19, показатель опустился ниже -2, когда цена биткоина достигла примерно $3 717, после чего последовал рост более чем на 300% за следующий год, достигнув рекордного уровня около $69 000 в ноябре 2021 года.

Аналитики, разработавшие модели с силовыми законами для соотношения BTC к золоту, заявили в январе 2026 года, что «все указывает на то, что биткоин значительно превзойдет золото в ближайшие месяцы» на основе этих оценочных метрик. Исторические закономерности показывают, что самые сильные фазы роста цены биткоина обычно следуют за бычьими раллими золота с задержкой от двух месяцев до более чем года.

Рекордные максимумы золота расширяют разрыв в оценке с биткоином

Фьючерсы на золото с поставкой в апреле закрылись 28 февраля на уровне $5 247,90, в то время как токенизированное золото PAX Gold торговалось по цене $5 404,14 на момент публикации. За последний год цена золота выросла более чем на 80%, что связано с глобальной неопределенностью, измеряемой индексом мировой неопределенности, который увеличился на фоне торговых тарифов, внутренних споров в США и растущих напряженностей с Китаем и Ираном.

Моу охарактеризовал золото как «перекупленное», в то время как биткоин остается значительно ниже своей трендовой линии относительно рыночной капитализации золота и глобальной денежной массы. Это расхождение создало, по словам Моу, разрыв в оценке биткоина по сравнению с его исторической тенденцией против золота в диапазоне от 24% до 66%.

Соотношение биткоина к золоту, которое показывает количество золота, эквивалентное одному биткоину, снизилось примерно на 55% с пика конца 2024 года, что выводит биткоин в техническую медвежью зону против золота примерно на 14 месяцев. В настоящее время уровень соотношения соответствует значениям, наблюдавшимся в предыдущих циклах рынка.

Рыночные расхождения: бычечный сигнал Z-скор против медвежьих ценовых прогнозов

Анализ Моу представляет противоположную точку зрения по сравнению с другими аналитиками, которые прогнозируют дальнейшее снижение цены биткоина на фоне геополитической неопределенности. Некоторые эксперты предполагают, что цена может снизиться до $50 000, что может повторить структуру медвежьего рынка 2022 года.

Биткоин упал более чем на 50% от пика до минимума, достигнув около $60 000, после чего произошла ограниченная коррекция до примерно $66 400 после событий в Ближнем Востоке в выходные. Это снижение совпало с оттоком средств из спотовых ETF на биткоин — около $7,8 млрд вышли с рынка с ноября, что составляет примерно 12% от общего объема активов ETF.

Тем не менее, крупные инвесторы воспринимают этот спад как возможность для накопления. В середине февраля 2026 года крупные инвестиционные компании Абу-Даби увеличили свою экспозицию в спотовых ETF на биткоин.

Анализ Mercado Bitcoin предполагает возможное дно в марте в терминах золота

Анализ рынка, рассматривающий возможное дно биткоина с точки зрения цен, выраженных в золоте, показывает разнородные сценарии. В долларах США последний пик биткоина произошел в октябре 2025 года на уровне примерно $126 000. Если текущий цикл следует исторической модели продолжительностью 12–13 месяцев, снижение может затянуться до конца 2026 года.

Однако при оценке в золоте временные рамки меняются. Максимум биткоина относительно золота достигнут в январе 2025 года. Применяя ту же модель на 12–13 месяцев, возможное дно может наступить примерно в феврале 2026 года, а восстановление — начаться в марте.

Аналитики отмечают, что биткоин ослабел относительно золота раньше, чем относительно доллара, поскольку капитал перетекал в золото на фоне глобальной неопределенности. Инвесторам рекомендуется использовать стратегию усреднения стоимости доллара во время рыночных опасений, поскольку исторические данные показывают, что «покупка во время страха более эффективна, чем во время эйфории».

FAQ: Оценка биткоина и золота

Что такое Z-скор биткоина к золоту и что он показывает?

Z-скор измеряет, насколько количество биткоина к золоту отклоняется от своего исторического среднего. Значение ниже -2 исторически предшествовало крупным ралли биткоина. Текущий Z-скор примерно -1,24 указывает на недооцененность биткоина по сравнению с золотом, но еще не достиг экстремального уровня -2, который запускал предыдущие крупные ралли.

Насколько, по мнению Самсона Моу, недооценен биткоин по сравнению с золотом?

Самсон Моу оценивает, что биткоин недооценен примерно на 24% — 66% относительно своей трендовой линии против рыночной капитализации золота и глобальной денежной массы. Он характеризует золото как «перекупленное» при текущих рекордных ценах выше $5 200 за унцию.

Какие существуют противоречивые прогнозы по цене биткоина?

Оптимистичные аналитики указывают на исторические паттерны Z-скора, предполагающие возможный рост, при этом предыдущие случаи сильного недооценивания приводили к росту на 150% — 300% в последующие месяцы. Пессимисты ссылаются на геополитическую неопределенность, оттоки из ETF и технические модели, похожие на медвежий рынок 2022 года, и прогнозируют снижение до $50 000.