SEC намерена положить конец нечеткости в регулировании криптовалют! Председатель Пол Аткинс предлагает новый режим «безопасной гавани» и льготы по привлечению капитала

Президент Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) Пол Аткинс во вторник заявил, что SEC разрабатывает совершенно новую нормативную рамку для криптоактивов, целью которой является завершение многолетних споров о том, какие криптоактивы считаются ценными бумагами, а также создание более ясных путей соблюдения правил для криптокомпаний в США через классификацию токенов, интерпретацию инвестиционных контрактов и механизм «безопасной гавани».
Во время выступления на «DC Blockchain Summit» в Вашингтоне во вторник Аткинс отметил, что SEC внедряет систему классификации токенов и интерпретацию инвестиционных контрактов, четко выделяя цифровые товары (digital commodities), цифровые коллекционные предметы (digital collectibles), цифровые инструменты (digital tools), а также платежные стейблкоины, соответствующие закону «GENIUS Act», как активы, не считающиеся ценными бумагами. В то же время, оставшиеся под регулированием ценных бумаг, — это в основном токенизированные традиционные ценные бумаги (digital securities).

SEC разъясняет ключевой вопрос: когда токены перестают подпадать под регулирование ценных бумаг
Аткинс заявил, что даже если конкретный криптоактив сам по себе не определяется как ценная бумага, его выпуск и продажа, если они соответствуют инвестиционному контракту, все равно могут подпадать под федеральное регулирование ценных бумаг. Однако новая рамка также более подробно объясняет, что после завершения или окончательной остановки ключевых управленческих обязательств со стороны эмитента, соответствующие криптоактивы могут освободиться от регулирования ценных бумаг.
Он подчеркнул, что новая интерпретация SEC потребует от проектов четко раскрывать свои обещания и заявления инвесторам, а также управленческие усилия, вызывающие у инвесторов зависимость, — эти усилия должны быть «ясными и недвусмысленными». Это означает, что регуляторная логика будет больше сосредоточена на обязательствах, раскрытии информации и управленческих обязанностях в процессе выпуска, а не только на форме актива.

Появление предложения «безопасной гавани»: возможность освобождения для стартапов и выпуска токенов
В рамках конкретной системы регулирования Аткинс анонсировал, что в ближайшие недели SEC планирует рассмотреть проект правил для публичного обсуждения, сосредоточившись на трех основных механизмах.
Первый — «исключение для стартапов» (startup exemption). По замыслу Аткинса, это будет временное освобождение от регистрации, применимое к выпуску инвестиционных контрактов, связанных с определенными криптоактивами, сроком до четырех лет, позволяющее разработчикам продвигать проекты в течение этого времени. Это освобождение также может позволить проектам привлекать до примерно 5 миллионов долларов за четыре года, при этом необходимо будет уведомить SEC и завершить отчетность при выходе из этого режима.
Второй — «исключение для привлечения средств» (fundraising exemption). Аткинс предложил, что SEC может рассмотреть создание нового правила освобождения от регистрации, позволяющего соответствующим требованиям эмитентам за 12 месяцев привлечь до примерно 75 миллионов долларов, сохраняя при этом возможность использовать другие исключения из закона о ценных бумагах. Согласно концепции, эмитенты должны будут подавать раскрывающие документы в SEC, включающие основные сведения, описание финансового состояния и финансовую отчетность.
Третий — наиболее интересный для рынка «безопасной гавани для инвестиционных контрактов» (investment contract safe harbor). Аткинс отметил, что эта мера позволит некоторым криптоактивам после завершения эмитентом ключевых управленческих обязательств, связанных с выполнением ранее сделанных обещаний, перестать рассматриваться как «ценные бумаги», что обеспечит более предсказуемое правовое положение для эмитентов, торговых платформ и инвесторов.

Смена позиции SEC в сторону систематизации — более дружественный сигнал для индустрии
Аткинс в тот же день предложил механизм «безопасной гавани», что упростит криптокомпаниям продажу токенов и привлечение капитала, что воспринимается как дальнейшее закрепление позиции SEC в отношении цифровых активов.

По сравнению с прошлым несколькими годами, эта позиция явно свидетельствует о политическом сдвиге. В своей речи Аткинс прямо заявил, что участники рынка более десяти лет сталкивались с отсутствием четких руководящих принципов, и что ситуация, когда SEC не могла дать ясных ответов по ключевым вопросам, теперь подходит к концу.