CryptoQuant: апрельский ралли Bitcoin было «спекулятивным», спрос на спот слабый

Ончейн-аналитическая компания CryptoQuant предупредила, что недавний рост цены Bitcoin — это «спекулятивный ралли», а не поддержка на основе фундаментального спроса, что повышает риск коррекции. По словам главы отдела исследований CryptoQuant Хулио Морено, в апреле Bitcoin вырос примерно на 20%, поднявшись с около $66 000 до $79 000, однако это движение в основном обеспечивалось спросом на бессрочные фьючерсы, тогда как спотовый спрос на протяжении всего периода оставался отрицательным.

Бессрочные фьючерсы разгоняют ралли, спотовый спрос сжимается

Морено заявил в отчёте: «Спрос на бессрочные фьючерсы был единственным драйвером ценового ралли Bitcoin в апреле, тогда как спотовый показатель видимого спроса сокращался в течение всего периода; такая конфигурация исторически связана с неустойчивым ростом цен в условиях bear рынков». Это расхождение — рост спроса на фьючерсы при одновременном сокращении спотового спроса — представляет собой один из самых чётких ончейн-сигналов того, что ралли является спекулятивным, а не структурным, по оценке CryptoQuant. Компания отметила, что рост цены, похоже, обусловлен заёмным плечом, а не новым накоплением Bitcoin.

«Исторически подобные конфигурации не имеют структурной основы, необходимой для поддержания роста цен, и обычно разрешаются коррекцией после того, как фьючерсные позиции разматываются», — сказал Морено.

Схема повторяет начало bear рынка 2022 года

CryptoQuant выявила, что текущая модель спроса похожа на условия в начале bear рынка 2022 года. Хотя компания отметила, что это не гарантирует тот же исход в этот раз, текущая структура несёт «существенный риск снижения». В анализе подчеркнули, что без разворота видимого спроса с отрицательного на положительный ралли обратно к локальному пику около $79 000 не будет иметь необходимой ончейн-поддержки для устойчивого пробоя.

Bull Score Index сигнализирует ухудшение

Индекс Bull Score от CryptoQuant снизился с 50 до 40 в апреле, вернувшись на медвежью территорию ниже нейтрального порога. По данным CryptoQuant, это падение подтверждает, что ончейн-фундаментальные показатели ухудшились после недавнего ценового ралли, вызванного спекулятивным спросом на фьючерсы. Bull Score Index агрегирует несколько ончейн- и рыночных индикаторов по шкале 0–100: значения выше 50 указывают на бычьи условия, а ниже 50 — на медвежьи.

CryptoQuant сделала вывод: «Bull Score, вернувшийся обратно к 40, означает, что условия „становятся медвежьими“, и размещает рынок в том же диапазоне, который исторически предшествовал дальнейшей слабости цен».

На момент публикации Bitcoin торговался примерно по $78 500, почти без изменений за предыдущие 24 часа.