CryptoQuant: апрельский ралли Bitcoin было спекулятивным, риск коррекции нависает

Фирма по ончейн-аналитике CryptoQuant охарактеризовала апрельский рост цены Bitcoin как «спекулятивный ралли», не подкреплённое фундаментальной покупкой, предупредив о росте риска коррекции. Как заявил руководитель исследований CryptoQuant Хулио Морено, ралли было обусловлено в первую очередь спросом на бессрочные фьючерсы, а не накоплением в спотовом рынке; в прошлом такая модель обычно сопровождалась недолговечным ростом цен.

Движение цены в апреле и расхождение спроса

В апреле Bitcoin вырос примерно на 20%, поднявшись с около $66 000 до $79 000. Однако, по данным CryptoQuant, этот ценовой прирост почти целиком обеспечивался ростом спроса на бессрочные фьючерсы, тогда как спотовый спрос оставался отрицательным на протяжении всего периода.

«Спрос на бессрочные фьючерсы был единственным драйвером апрельского ценового ралли bitcoin, тогда как спотовый “очевидный спрос” сокращался на всём протяжении, — это конфигурация, исторически связанная с недолговечным ростом цен во время медвежьих рынков», — написал Морено в анализе компании.

Расхождение между растущим спросом на фьючерсы и сокращающимся спотовым спросом представляет собой чёткий ончейн-сигнал того, что ралли носит спекулятивный характер, а не структурный, пояснил Морено. Такая картина указывает на то, что рост цены поддерживается за счёт плеча, а не свежим накоплением bitcoin.

Ончейн-анализ CryptoQuant, показывающий расхождение между спросом на фьючерсы и на спот во время ралли в апреле.

Отсутствие структурной основы

«Исторически подобные конфигурации не имеют структурной основы, необходимой, чтобы удерживать рост цен, и обычно разрешаются коррекцией, когда фьючерсные позиции “разворачиваются”», — заявил Морено.

CryptoQuant отметил, что устойчивые ралли на бычьих рынках обычно совпадают с ростом спроса и на бессрочные фьючерсы, и на спотовые рынки. «Без разворота “очевидного спроса” с отрицательного на положительный ралли обратно к локальному пику в районе $79 000 не будет иметь ончейн-поддержки, необходимой для устойчивого пробоя», — говорится в сообщении компании.

Сравнение с медвежьим рынком 2022 года

CryptoQuant определил текущую модель спроса как похожую на условия, наблюдавшиеся в начале медвежьего рынка 2022 года. Хотя компания и признала, что это не гарантирует идентичного исхода на этот раз, она отметила, что текущая структура несёт «существенный риск снижения».

Индекс Bull Score сигнализирует ухудшение

Индекс Bull Score CryptoQuant снизился с 50 до 40 в апреле, откатившись в медвежью зону ниже нейтрального порога. Это падение подтверждает, что ончейн-фундаментальные показатели ухудшились после недавнего спекулятивного ценового ралли, основанного на спросе на бессрочные фьючерсы, по данным компании.

«Возврат Bull Score обратно к 40 указывает на то, что условия становятся “медвежьими”, и переводит рынок в тот же диапазон, который исторически предшествовал дальнейшей слабости цен», — заключил CryptoQuant. Bull Score Index агрегирует несколько ончейн- и рыночных индикаторов по шкале 0–100: значения выше 50 указывают на бычьи условия, а ниже 50 — на медвежьи.

Индекс Bull Score CryptoQuant, показывающий падение с 50 до 40 в апреле, сигнализируя ухудшение рыночных условий.

Текущее состояние цены

На момент публикации Bitcoin торговался примерно по $78 500, оставаясь почти без изменений по сравнению с предыдущими 24 часами.