Падение золота, «убежище для капитала» сменило владельца? JPMorgan: во время войны «биткоин стал новым фаворитом в качестве защитного актива»

Бои на Ближнем Востоке разгораются, и карта глобальных активов для укрытия уже начинает меняться. JPMorgan Chase сообщает, что в период геополитического конфликта в Иране биткойн, известный как «цифровое золото», стал объектом значительного притока капитала и увеличения активности торгов, демонстрируя намного более сильную устойчивость к падению по сравнению с золотом и серебром; тогда как драгоценные металлы сталкиваются с массовым выводом средств и тяжелыми ликвидациями длинных позиций.

Почему традиционные «активы-убежища» в этот раз не сработали? Аналитическая команда JPMorgan под руководством Николаса Панигирцоглу в среду опубликовала отчет, в котором говорится, что цена на золото с начала этого месяца упала примерно на 15% главным образом из-за постоянно растущей процентной среды и сильного доллара, что создало давление на «предыдущие перегруженные позиции».

Аналитики отмечают, что золото и серебро в начале этого года резко поднялись до исторических максимумов, цена на золото приблизилась к 5500 долларов за унцию, а серебро — к 120 долларам, и как только настроение на рынке изменится, оба актива легко подвержены влиянию фиксации прибыли и ликвидации позиций.

Данные показывают, что в первые три недели марта этого года золото ETF потеряло почти 11 миллиардов долларов; в то время как средства, привлеченные серебряным ETF с прошлого лета, были полностью возвращены. Напротив, в тот же период биткойн, напротив, стал объектом чистого притока капитала, что резко контрастирует с традиционными активами-убежищами.

Аналитики ссылаются на данные Chainalysis, указывая, что с ростом военных действий местная криптовалютная активность в Иране демонстрирует взрывной рост, жители массово переводят средства с местных бирж на самоуправляемые кошельки и международные платформы. Аналитики считают, что безграничный характер биткойна, возможность самоуправления и преимущество круглосуточной торговли без перерывов несомненно делают его предпочтительным инструментом для жителей войн, сталкивающихся с экономическим крахом, обесцениванием валюты и угрозами капиталового контроля со стороны государства.

Изменения в институциональных позициях также заслуживают внимания. JPMorgan ссылается на данные по открытым позициям от CME, указывая, что позиции по золоту и серебру накапливались с конца прошлого года до начала этого года, но с января этого года резко сократились, показывая, что институциональные инвесторы фиксируют прибыль. В то же время позиции по фьючерсам на биткойн в последние недели остаются относительно стабильными.

Долгосрочные трейдеры, похоже, также усилили этот переход активов. Аналитики указывают, что показатели, связанные с долгосрочными стратегиями (такими как консультанты по торговле товарами), показывают, что золото и серебро упали с «перекупленного уровня» до «ниже нейтрального», что указывает на то, что принудительная ликвидация является причиной недавнего падения цен на металлы; в то же время сигналы по биткойну постепенно восстанавливаются с «перепроданного уровня» до нейтрального, отражая улучшение настроений на рынке.

Ликвидность различных активов также изменилась. Аналитики указывают, что согласно индикатору «Hui-Heubel Ratio», который оценивает рыночную широту и ликвидность, золото исторически было более ликвидно, чем серебро и биткойн. Однако эта тенденция недавно изменилась: ликвидность золота остается стабильной, тогда как биткойн демонстрирует лучшую рыночную широту, а ликвидность серебра резко сократилась.