Pendle падает на 85% на фоне обвала выручки — смена направления байбэка сигнализирует о развороте

• Pendle пада на 85% от ATH, поскольку цена торгуется около $1.07, а TVL остывает на фоне более слабых условий доходности на рынках DeFi
• Выручка сократилась с $4.44M до $552K , так как сжатие доходности снизило спрос на торговлю PT и YT в ходе циклов по криптовалютам
• модель sPENDLE направляет до 80% выручки на выкуп акций, при этом сокращаются эмиссии и замедляется рост предложения в целом

Pendle упал более чем на 85% от своего пикового значения предыдущего цикла, поскольку условия доходности DeFi ослабевают на разных рынках. Теперь токен торгуется около $1.07 при оценке примерно $177 миллионов.

Активность в его экосистеме сместилась после периода сильных результатов в 2025 году. Новые механики токенов и расширение деривативов продолжают формировать рыночную позицию.

Обвал цены Pendle и снижение торговой активности

Цена Pendle откатилась от максимума апреля 2024 года $7.50 до текущих уровней, близких к $1.07. Движение отражает просадку на 85.8% в рамках цикла. Торговая активность последовала за более общим замедлением спроса, связанного с доходностью.

Совокупный заблокированный объем снизился примерно до $1.96 млрд по сравнению с более высокими уровнями, зафиксированными ранее. Более низкие ставки финансирования по активам вроде sUSDe снизили аппетит к позициям для торговли доходностью. Этот сдвиг напрямую повлиял на активность PT и YT.

Несмотря на снижение, протокол обработал $69.8 млрд в сделках по доходности со временем. Данные из источников DeFi-аналитики показывают, что он по-прежнему удерживает более половины сегмента управления доходностью. Это сохраняет активность его рыночной структуры даже в условиях пониженной активности.

Конкурирующие протоколы, такие как Element Finance, APWine и Tempus, сократили операции или переключили стратегии. Pendle оставался основной активной платформой для токенизации доходности в течение этого периода.

Снижение выручки и цикл сжатия доходности

В 2025 году Pendle получил $44.6 млн общей выручки от комиссий. Средний TVL составил около $5.7 млрд за тот же период. Доход держателей составил $34.9 млн в течение года.

Импульс изменился позже в цикле, когда ежемесячная выручка резко упала. Доход снизился с $4.44 млн в августе 2025 года до $552,000 к марту 2026 года. Это означает падение на 87.6% за семь месяцев.

Замедление согласуется со сжатием доходности на рынках криптовалют. Меньшая волатильность снизила спрос на фиксированное размещение доходности через рынки PT и YT. Этот сдвиг повлиял на частоту торгов и генерацию комиссий.

Текущие оценки темпа показывают, что выручка находится на существенно более низкой базе по сравнению с пиковыми уровнями. Прямая ценовая структура отражает более высокий мультипликатор цена/продажи около 27.35x в условиях сжатия.

https://t.co/P942vLrn7g

— Emperor Osmo 🐂 🎯 (@Flowslikeosmo) 11 апреля 2026

Модель выкупа sPENDLE и сдвиг токеномики

Pendle представил sPENDLE как ликвидную версию заблокированных позиций vePENDLE. Дизайн позволяет держателям сохранять доступ к вознаграждениям при одновременном обеспечении ликвидности. Это улучшает удобство использования токена для участников DeFi.

Обновления протокола направляют до 80% выручки на выкуп токенов. При текущих уровнях выручки это соответствует примерно $21 миллиона в год. Выкупы направляются активным держателям sPENDLE.

Корректировки эмиссий сокращают рост предложения на 20–30 процентов. Инфляция находится около 1.89% на основе текущих метрик токена. Структура смещает распределение вознаграждений в сторону продуктивной ликвидности.

Чистые условия показывают, что выкупы превышают эмиссии примерно в 4.4 раза. Большинство ключевых разблокировок токенов уже завершены. Это снижает будущую нагрузку на предложение при текущем дизайне.

Расширение Boros и рыночные перспективы ставок DeFi

Boros — торговая площадка Pendle для ставок — зафиксировала $11.5 млрд в номинальном объеме с момента запуска. Открытый интерес достиг пика на $270 миллиона в ранней фазе роста. Комиссии остаются ограниченными из‑за масштабирования на раннем этапе.

Ежемесячная активность выросла с $387 миллиона до $2.9 млрд в течение нескольких месяцев. Это означает увеличение объема торгов на 649%.

Платформа фокусируется на рынках перпетуальных ставок финансирования. Она подключается к более широкому пространству деривативов по процентным ставкам, измеряемому сотнями триллионов в номинальной стоимости. Это помещает ее в более широкий тренд финансовой инфраструктуры.

Недавние обновления из каналов проекта указывают на продолжение расширения рынков ставок на разных площадках. Планы интеграции включают как ончейн-, так и офчейн-инструменты, связанные с развивающейся инфраструктурой деривативов.