Токенизированные казначейские облигации США достигли рубежа $14B в апреле 2026 года

Токенизированные казначейские облигации США достигли рекордных $14 млрд по состоянию на апрель 2026 года, что представляет собой 37-кратный рост с начала 2023 года, согласно данным Token Terminal. Этот всплеск закрепил казначейские облигации в качестве «тихой гавани» в более широком секторе $29 млрд токенизированных активов в реальном мире (RWA), однако существенные барьеры сохраняются для розничных инвесторов, стремящихся участвовать напрямую.

Лидеры рынка и распределение активов

USYC от Circle лидирует на рынке токенизированных казначейских облигаций с $2.9 млрд активов, ориентируясь в первую очередь на инвесторов вне США. BUIDL от BlackRock, управляемый через Securitize, превысил $2.5 млрд, а JTRSY от Centrifuge занимает третье место с $1.5 млрд активов. IBENJI от Franklin Templeton находится совсем близко на четвертом месте с $1 млрд активов, а USDY от Ondo Finance лидирует в группе ниже $1 млрд на пятом месте с $972.2 млн. Совокупно топ-20 эмитентов управляют примерно $13.5 млрд активов.

Розничное внедрение через косвенные механизмы

Розничные инвесторы все чаще получают доступ к токенизированным казначейским облигациям косвенно — через новые стейблкоины и финансовые приложения, а не через прямую торговлю. Например, USDtb от Ethena обеспечен институциональными фондами, такими как BUIDL от BlackRock, что позволяет институциональным участникам выходить на розничный рынок через то, что источник описывает как «стейблкоины “матрешка”».

Рост «ончейн необанков» вроде Ether.fi и приложений вроде Robinhood абстрагирует сложность, позволяя розничным инвесторам получать доходность по казначейским облигациям (в настоящее время около 3.4%-5%) напрямую через интерфейсы их сбережений и текущих счетов. sUSDe от Ethena в настоящее время нацелен на APY 8%-12%, тогда как более агрессивные пользователи используют платформы вроде Boros, чтобы поднять доходность выше 20%, делая ставку на волатильность ставки фондирования.

Большинство розничных инвесторов, которые сейчас используют токенизированные казначейские облигации, применяют их как маржинальное обеспечение на платформах вроде Hyperliquid, сохраняя «риск-ориентированные» позиции, пока лежащее в основе обеспечение компенсирует расходы на фондирование за счет стабильной доходности 5%.

Институциональные барьеры для доступа розницы

Несмотря на рост рынка, розничные инвесторы сталкиваются со значительными барьерами по сравнению с институтами. Фонды верхнего эшелона вроде BUIDL от BlackRock требуют минимальные пороги не менее $5 млн, фактически исключая участие розницы. Карлос Домингес, генеральный директор Securitize, отметил, что токенизированные казначейские облигации достигли значимого масштаба, предоставляя реальную ценность за счет повышения эффективности капитала, однако розничные инвесторы по-прежнему сталкиваются с существенными препятствиями на входе.

Результаты по доходности казначейских облигаций и стабилизация рынка

Казначейские облигации США демонстрировали «стабильную, но осторожную» динамику после волатильного первого квартала 2026 года. Доходности в основном стабилизировались в апреле, поскольку рынки реагировали на неопределенное продление прекращения огня между США и Ираном, а также на недавний аукцион 20-летних облигаций, который показал высокий спрос.

По состоянию на апрель 2026 года кривая доходности Казначейства слегка поднялась по сравнению с началом года. Доходность 2-летних бумаг удерживается на уровне 3.72%, снизившись с максимумов 3.79% в первом квартале 2026 года. Доходность 10-летних бумаг колеблется рядом с 4.25%-4.32%, что является ростом с 4% в конце 2025 года. 30-летние облигации торгуются на уровне 4.88%-4.92%.

Крупные ETF, ориентированные на казначейские облигации, показали позитивную динамику цен в апреле по мере стабилизации доходностей. iShares 7-10-year Treasury Bond ETF (IEF) вырос на 0.60% до $95.61, доведя общую доходность за последние 12 месяцев примерно до 3.91%. iShares 20±year Treasury Bond ETF (TLT) оставался стабильным после уверенного аукциона по 20-летним облигациям, который оценил выпуск на 0.9 базисных пункта ниже уровней до аукциона, что указывает на сильный институциональный аппетит к долгосрочному долгу. Спрос на токенизированные казначейские облигации остается высоким: их все чаще используют как обеспечение на рынках по всему миру, работающих 24/7.