GateUser-af49b8b6

整体环境（适用于BTC & ETH）美联储处于利率高位向宽松过渡阶段，市场核心矛盾在于“通胀回落速度” vs “降息节奏与幅度预期”美股仍处在较高估值区间，风险资产整体呈风险偏好修复但不极端贪婪的状态。
机构资金对 BTC 的配置仍主要作为“数字黄金 / 减配债券后的替代资产” ETH 更偏向科技成长 + 生产要素（土地/算力）属性。
宏观相关性：
BTC 对美元指数DXY与 美债收益率反向敏感度仍然显著：DXY回落、实际利率走弱 → 有利于BTC、ETH维持中期多头结构。若通胀意外回升或美联储重启鹰派措辞，BTC/ETH 均可能快速回吐涨幅。
链上动态（On-Chain）
BTC 链上结构（方向性评估）活跃地址数：维持在历史中枢略上方，未见泡沫化极端活跃，说明投机情绪虽改善但未失控。长周期持有者（LTH）供应占比仍处于相对高位但有小幅分布，表明部分老钱包在高位逢高减仓，但主趋势仍属“强手主导”。
交易所净流入：中性略偏流出，流出 → 倾向冷钱包/长期持有 → 中期偏多；若未来连续出现大额净流入，需警惕阶段性顶部信号。
ETH 链上结构（方向性评估）质押（Staking Ratio）维持高位并缓慢攀升，流通盘减少，对单价形成一定支撑。DeFi TVL在经历上一轮下行后出现稳步修复，但尚未回到历史峰值，风险偏好温和。L2 与 Rollup 活跃度持续提升，Gas 费中枢温和，链上使用

Глобально все еще находится в стадии «конца высоких ставок → ожидания смягчения», традиционные активы переоценены, часть капитала с рисковым профилем продолжает смещаться в сторону технологий и криптоактивов.
Тенденции на американском рынке технологий и криптоактивах остаются высоко коррелированными, биткойн все чаще рассматривается институтами как актив с высоким β-риском, а не просто как инструмент хеджирования. Общая рыночная атмосфера находится в диапазоне «осторожно-оптимистичной»: долгосрочные инвестиции постепенно распределяются, но краткосрочные колебания и новости (регулирование, пото