บิทคอยน์曝險超過安全邊際，標普下調 USDT 至สเตเบิลคอยน์最低評級

บริษัทจัดอันดับความน่าเชื่อถือ Standard & Poor's Global (S&P Global) ได้ปรับลดการประเมินความเสถียรของ USDT ของ Tether ลงเป็นระดับ 5 ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในระบบการจัดอันดับของพวกเขา Standard & Poor's Global ระบุว่า สัดส่วนสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงในสำรองของ USDT สูงขึ้น และมีการเปิดเผยข้อมูลไม่เพียงพอ และเตือนว่า สเตเบิลคอยน์นี้ไม่มีพื้นที่กันชนเพียงพอในการดูดซับการร่วงของบิทคอยน์.

วิธีการให้คะแนนสเตเบิลคอยน์ของ S&P

S&P เริ่มประเมินสเตเบิลคอยน์ครั้งแรกในช่วงปลายปี 2023 โดยวิธีการประเมินจะเน้นที่การประเมินความเสี่ยงของคุณภาพสินทรัพย์ รวมถึงความน่าเชื่อถือ มูลค่าตลาด และความเสี่ยงในการดูแลสินทรัพย์ จากนั้นจะวิเคราะห์ความต้องการหลักประกันส่วนเกินและกลไกการชำระบัญชี คะแนนจะอยู่ในช่วง 1 ถึง 5 (จากแข็งแกร่งไปอ่อนแอ) หลังจากการประเมินสินทรัพย์ S&P จะเพิ่มการวิเคราะห์อีกห้าด้าน (รวมถึงการกำกับดูแล กฎหมายและกรอบการกำกับดูแล ความสามารถในการแลกคืนและสภาพคล่อง เทคโนโลยี และการพึ่งพาฝ่ายที่สามและประวัติการติดตาม ) เพื่อปรับแต่งคะแนนสุดท้ายสำหรับสเตเบิลคอยน์ในช่วง 1 ถึง 5 ในขณะนั้น S&P ให้คะแนน USDT ที่ 4 คะแนน

(รายงานการจัดอันดับสเตเบิลคอยน์ S&P: USDC ได้รับคะแนนสูงสุด, USDT “ยาก” 4 คะแนน)

บิทคอยน์และสินทรัพย์เสี่ยงอื่นๆ มีสัดส่วนที่เพิ่มขึ้น ทำให้ลดระดับ USDT ลงไปอยู่ที่การจัดอันดับที่แย่ที่สุดที่ 5

S&P ลดอันดับความเสี่ยงของความเสถียรของ USDT จาก “4-จำกัด” เป็น “5-อ่อน” S&P ระบุว่าการประเมินของพวกเขาสะท้อนถึงการเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงในสำรอง USDT ในปีที่ผ่านมา ซึ่งรวมถึงบิตคอยน์ ทองคำ สินเชื่อที่มีหลักประกัน และพันธบัตรบริษัท รวมถึงการเปิดเผยข้อมูลที่ไม่เพียงพอ.

ปัจจุบัน Bitcoin มีสัดส่วนประมาณ 5.6% ของ USDT ในการหมุนเวียน ซึ่งเกินอัตราความปลอดภัยที่มากเกินไป 3.9% ซึ่งหมายความว่าทุนสํารองไม่สามารถดูดซับผลกระทบของการลดลงของ Bitcoin ได้อย่างเต็มที่ การลดลงของมูลค่าของ Bitcoin และสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงอื่น ๆ อาจลดความครอบคลุมของทุนสํารองส่งผลให้หลักประกัน USDT ไม่เพียงพอ

ข้อเสียอื่นๆ ยังรวมถึง Tether ให้ข้อมูลที่จำกัดเกี่ยวกับสถานะเครดิตของผู้ดูแลการเก็บรักษา คู่ค้า หรือผู้ให้บริการบัญชีธนาคาร รวมถึงความโปร่งใสในการจัดการสำรองที่ไม่เพียงพอ ขาดการแยกสินทรัพย์เพื่อป้องกันการล้มละลายของผู้发行 และข้อจำกัดในการใช้ Tether เพื่อแลกคืน USDT เป็นต้น.

Tether CEO: เราภูมิใจในความเกลียดชังของพวกคุณ

Tether CEO Paolo Ardoino ไม่พอใจอย่างมากกับเรื่องนี้ และประชดประชันว่า “เราภูมิใจในความเกลียดชังของพวกคุณ” เขาโพสต์บน X ว่า:

“โมเดลการประเมินคลาสสิกที่สร้างโดยสถาบันการเงินแบบดั้งเดิมมักทำให้ผู้ลงทุนทั้งรายย่อยและสถาบันหลงผิดในการลงทุนในบริษัทที่แม้จะได้รับการจัดอันดับว่ามีระดับการลงทุน แต่สุดท้ายก็จะล่มสลาย ทำให้หน่วยงานกำกับดูแลทั่วโลกตั้งคำถามต่อโมเดลเหล่านี้และความเป็นอิสระรวมถึงความเป็นกลางของหน่วยงานจัดอันดับหลักทั้งหมด Tether สร้างบริษัทที่มีเงินทุนเพียงพอและเกินพอในอุตสาหกรรมการเงิน โดยไม่มีสำรองที่เป็นพิษใดๆ และจนถึงปัจจุบันยังทำกำไรได้อย่างมาก Tether ได้พิสูจน์ให้เห็นว่าอุปสรรคของระบบการเงินแบบดั้งเดิมนั้นรุนแรงเพียงใด จนทำให้แม้แต่ 'จักรพรรดิที่ไม่มีเสื้อผ้า' ก็ยังรู้สึกหวาดกลัว.”

ถึง S&P เกี่ยวกับการจัดอันดับ Tether ของคุณ:

เราสวมความเกลียดชังของคุณด้วยความภาคภูมิใจ.

โมเดลการจัดอันดับแบบคลาสสิกที่สร้างขึ้นสำหรับสถาบันการเงินแบบเก่าในประวัติศาสตร์ได้นำไปสู่การที่นักลงทุนเอกชนและสถาบันลงทุนทรัพย์สินของพวกเขาในบริษัทที่ถึงแม้จะได้รับการจัดอันดับเป็นเกรดการลงทุน…

— Paolo Ardoino (@paoloardoino) 26 พฤศจิกายน 2025

USDC ยังคงรักษาระดับรองที่ดี ส่วนใหญ่ของสเตเบิลคอยน์มีการจัดอันดับที่ดีกว่า USDT

นอกจากสเตเบิลคอยน์ USDC และ EURC ของ Circle ที่ยังคงอยู่ในระดับ 2-Strong ที่สองแล้ว การจัดอันดับของ S&P สำหรับสเตเบิลคอยน์อื่น ๆ มีดังนี้:

2 ที่แข็งแกร่ง: EURC、USDC、GUSD、USDP

3 เพียงพอ: EURCv, USDM

4-จํากัด: FDUSD、USDS、DAI

5-อ่อน:USDT、TUSD、FRAX、USDe

ในฐานะที่เป็นสเตเบิลคอยน์ที่ใหญ่ที่สุดในโลก USDT，却ได้รับคะแนนต่ำสุด ก็ไม่แปลกใจที่ซีอีโอ Paolo Ardoino จะรู้สึกไม่พอใจเช่นนี้.

บทความนี้ บิทคอยน์มีความเสี่ยงเกินกว่าขอบเขตความปลอดภัย สแตนดาร์ดแอนด์พัวร์ปรับลด USDT สู่ระดับต่ำสุดของสเตเบิลคอยน์ ปรากฏครั้งแรกใน ข่าวสายโซ่ ABMedia.