การเข้ารหัส下一个风口：on-chainออปชั่น

แหล่งที่มา: variant.fund

รวบรวม : โจว, ChainCatcher

หากมูลค่าหลักของสกุลเงินดิจิทัลอยู่ที่การนำเสนอเส้นทางการเงินใหม่ ๆ ทำไมตัวเลือกบนบล็อกเชนถึงยังไม่แพร่หลายก็เป็นเรื่องที่น่าปวดหัว.

เฉพาะในตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปริมาณการซื้อขายวันของตัวเลือกหุ้นอยู่ที่ประมาณ 4500 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งคิดเป็นประมาณ 0.7% ของมูลค่าตลาดรวมของหุ้นสหรัฐฯ ที่ 68 ล้านล้านดอลลาร์ ในทางกลับกัน ปริมาณการซื้อขายวันของตัวเลือกคริปโตเคอเรนซีอยู่ที่ประมาณ 2 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งคิดเป็นเพียง 0.06% ของมูลค่าตลาดคริปโตเคอเรนซีประมาณ 3 ล้านล้านดอลลาร์ (เมื่อเปรียบเทียบแล้วต่ำกว่าหุ้น 10 เท่า) แม้ว่าการแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์ (DEX) จะรับผิดชอบมากกว่า 20% ของปริมาณการซื้อขายคริปโตเคอเรนซีแบบสปอตในปัจจุบัน แต่เกือบทั้งหมดของการซื้อขายตัวเลือกยังคงดำเนินการผ่านการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ (CEX) เช่น Deribit.

ความแตกต่างระหว่างตลาดออปชั่นแบบดั้งเดิมและตลาดออปชั่นบนบล็อกเชนเกิดจากการออกแบบในช่วงแรก ซึ่งถูกจำกัดโดยโครงสร้างพื้นฐานดั้งเดิม ไม่สามารถตอบสนองสองปัจจัยที่จำเป็นสำหรับตลาดที่แข็งแกร่งได้: การปกป้องผู้ให้สภาพคล่องจากผลกระทบของกระแสคำสั่งที่ไม่ดี และการดึงดูดกระแสคำสั่งที่มีคุณภาพสูง.

ในปัจจุบัน โครงสร้างพื้นฐานที่จำเป็นในการแก้ปัญหาข้างต้นได้มีอยู่แล้ว—ผู้ให้สภาพคล่องในที่สุดก็สามารถหลีกเลี่ยงการถูกผู้เก็งกำไรทำลายได้ ความท้าทายที่เหลืออยู่ และเป็นจุดสำคัญของบทความนี้ คือ ความท้าทายข้างล่าง: จะกำหนดกลยุทธ์การเข้าตลาดที่มีประสิทธิภาพ (GTM) เพื่อดึงดูดกระแสคำสั่งซื้อที่มีคุณภาพได้อย่างไร บทความนี้เชื่อว่า สัญญาออปชันบนบล็อกเชนสามารถเติบโตได้โดยการมุ่งเป้าไปที่แหล่งกระแสคำสั่งซื้อที่มีคุณภาพสองแหล่งที่แตกต่างกัน ได้แก่ ผู้ป้องกันความเสี่ยงและนักลงทุนรายย่อย

การทดสอบและความยากลำบากของออปชันบนบล็อกเชน

เช่นเดียวกับสถานการณ์ในตลาดสปอต สัญญาออปชันบนบล็อกเชนฉบับแรกได้อ้างอิงการออกแบบตลาดที่โดดเด่นในการเงินดั้งเดิม นั่นคือ ระบบคำสั่งซื้อ.

ในช่วงต้นของ Ethereum กิจกรรมการซื้อขายมีน้อย ค่าใช้จ่าย gas ค่อนข้างต่ำ ดังนั้น แผนภูมิคำสั่งดูเหมือนจะเป็นกลไกที่เหมาะสมสำหรับการซื้อขายออปชัน แผนภูมิคำสั่งออปชันสามารถย้อนกลับไปได้ถึงเดือนมีนาคม 2016 ที่ EtherOpt (แผนภูมิคำสั่งสปอตที่ได้รับความนิยมแรกบน Ethereum คือ EtherDelta ที่เปิดตัวในอีกไม่กี่เดือนต่อมา) แต่จริงๆ แล้วการทำตลาดบนเชนเป็นเรื่องยากมาก ค่าใช้จ่าย gas และความล่าช้าของเครือข่ายทำให้ผู้ทำการตลาดยากที่จะเสนอราคาอย่างแม่นยำและหลีกเลี่ยงการขาดทุนในการซื้อขาย.

เพื่อแก้ไขปัญหาเหล่านี้ โปรโตคอลออปชั่นรุ่นถัดไปจึงใช้ผู้สร้างตลาดอัตโนมัติ (AMM) AMM ไม่ต้องพึ่งพาบุคคลในการทำการซื้อขายในตลาดอีกต่อไป แต่จะดึงราคาจากยอดคงเหลือของโทเค็นภายในของพูลสภาพคล่องหรือจากโอราเคิลราคา ภายใต้กรณีแรก เมื่อผู้ค้าซื้อขายโทเค็นในพูลสภาพคล่อง (เปลี่ยนยอดคงเหลือภายในของพูล) ราคาจะถูกปรับปรุง; ผู้ให้สภาพคล่องเองไม่ได้กำหนดราคา ในกรณีหลัง เมื่อราคาโอราเคิลใหม่ถูกเผยแพร่บนเชน ราคาจะถูกปรับปรุงเป็นระยะ ๆ ตั้งแต่ปี 2019 ถึง 2021 โปรโตคอลเช่น Opyn, Hegic, Dopex และ Ribbon ได้ใช้วิธีนี้

น่าเสียดายที่โปรโตคอลที่ใช้ AMM ไม่ได้เพิ่มอัตราการแพร่หลายของออปชันบนบล็อกเชนอย่างมีนัยสำคัญ การที่ AMM สามารถประหยัดค่า gas ได้ (หมายถึงการตั้งราคาโดยผู้ซื้อขายหรือโอเปอเรเตอร์ล่าช้าแทนที่จะเป็นผู้ให้สภาพคล่อง) ก็เพราะลักษณะนี้ทำให้ผู้ให้สภาพคล่องเสี่ยงที่จะขาดทุนจากผู้ทำกำไร (หมายถึงการเลือกย้อนกลับ)

อย่างไรก็ตาม สิ่งที่ขัดขวางการแพร่หลายของการซื้อขายออปชั่นอาจจะเป็นโปรโตคอลออปชั่นเวอร์ชันก่อนหน้าทั้งหมด (รวมถึงการออกแบบที่ใช้คำสั่งซื้อและผู้ทำตลาดอัตโนมัติ) ซึ่งต้องการให้ตำแหน่งชอร์ตมีหลักประกันที่เพียงพอ กล่าวอีกนัยหนึ่ง ออปชั่นซื้อที่ขายออกไปต้องมีการป้องกันความเสี่ยง และออปชั่นขายที่ขายออกไปต้องมีการรับรองด้วยเงินสด ซึ่งทำให้ประสิทธิภาพทางการเงินของโปรโตคอลเหล่านี้ต่ำ และพรากแหล่งเลเวอเรจที่จำเป็นสำหรับนักลงทุนรายย่อยไป เมื่อสูญเสียเลเวอเรจนี้ เมื่อตัวกระตุ้นหายไป ความต้องการของนักลงทุนรายย่อยก็ลดลงตามไปด้วย.

ตลาดซื้อขายออปชันที่ยั่งยืน: ดึงดูดการไหลของคำสั่งคุณภาพสูง หลีกเลี่ยงการไหลของคำสั่งที่ไม่ดี

เรามาเริ่มต้นจากพื้นฐานกัน ตลาดที่แข็งแรงต้องการสองสิ่ง:

• ความสามารถของผู้ให้สภาพคล่องในการหลีกเลี่ยง “การไหลของคำสั่งที่ไม่ดี” (หมายถึงการหลีกเลี่ยงการสูญเสียที่ไม่จำเป็น) โดย “การไหลของคำสั่งที่ไม่ดี” หมายถึงการที่ผู้ทำกำไรจากการเก็งกำไรทำกำไรเกือบไม่มีความเสี่ยง โดยแลกกับผลประโยชน์ของผู้ให้สภาพคล่อง.
• แหล่งความต้องการที่แข็งแกร่งคือการให้ “กระแสคำสั่งคุณภาพสูง” (ซึ่งก็คือการทำกำไร) โดยที่ “กระแสคำสั่งคุณภาพสูง” หมายถึงนักเทรดที่ไม่ไวต่อราคา ซึ่งพวกเขาจะทำกำไรให้กับผู้ให้บริการสภาพคล่องหลังจากจ่ายค่าธรรมเนียมสเปรดแล้ว.

เราทบทวนประวัติของสัญญาออปชันบนบล็อกเชนและพบว่าเหตุผลที่มันล้มเหลวในอดีตคือเงื่อนไขทั้งสองข้างต้นไม่ได้รับการตอบสนอง

• ข้อจำกัดของโครงสร้างพื้นฐานทางเทคนิคของสัญญาออปชันในช่วงแรกทำให้ผู้ให้บริการสภาพคล่องไม่สามารถหลีกเลี่ยงการไหลของคำสั่งที่ไม่ดีได้ วิธีการดั้งเดิมที่ผู้ให้บริการสภาพคล่องใช้เพื่อหลีกเลี่ยงการไหลของคำสั่งที่ไม่ดีคือการอัปเดตการเสนอราคาบนกระดานคำสั่งอย่างฟรีและบ่อยครั้ง แต่ความล่าช้าและค่าธรรมเนียมของโปรโตคอลกระดานคำสั่งในปี 2016 ทำให้การอัปเดตการเสนอราคาในเชนเป็นไปไม่ได้ การย้ายไปยังผู้ทำตลาดอัตโนมัติ (AMM) ก็ไม่ได้แก้ปัญหานี้ เนื่องจากกลไกการตั้งราคาของมันช้า ทำให้ผู้ให้บริการสภาพคล่องมีข้อเสียในการแข่งขันกับผู้ที่เก็งกำไร.
• การยกเลิกข้อกำหนดการประกันเต็มจำนวนทำให้ฟังก์ชันออปชัน (เลเวอเรจ) ที่นักลงทุนรายย่อยให้ความสำคัญหายไป ซึ่งเลเวอเรจเป็นแหล่งที่มาที่สำคัญของการไหลของคำสั่งคุณภาพ เนื่องจากขาดโซลูชันการใช้งานออปชันบนเชนอื่นๆ การไหลของคำสั่งคุณภาพจึงไม่สามารถพูดถึงได้.

ดังนั้น หากเราต้องการสร้างสัญญาออปชันบนบล็อกเชนในปี 2025 เราต้องมั่นใจว่าปัญหาทั้งสองนี้จะต้องได้รับการแก้ไข

ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา การเปลี่ยนแปลงจำนวนมากบ่งบอกว่าเราสามารถสร้างโครงสร้างพื้นฐานที่ทำให้ผู้ให้บริการสภาพคล่องสามารถหลีกเลี่ยงการไหลของคำสั่งที่ไม่ดีได้ โครงสร้างพื้นฐานเฉพาะแอปพลิเคชัน (หรืออุตสาหกรรม) ที่เกิดขึ้นได้ปรับปรุงการออกแบบตลาดของผู้ให้บริการสภาพคล่องในหลากหลายพื้นที่ของแอปพลิเคชันทางการเงินอย่างมีนัยสำคัญ สิ่งที่สำคัญที่สุด ได้แก่ : โซนชะลอการดำเนินการคำสั่ง; ลำดับความสำคัญของการเผยแพร่คำสั่งเท่านั้น; การยกเลิกคำสั่งและการอัปเดตราคาโอราเคิล; ค่าธรรมเนียมแก๊สที่ต่ำมาก; และกลไกต่อต้านการเซ็นเซอร์ในการซื้อขายความถี่สูง.

ด้วยนวัตกรรมขนาดใหญ่ เราจึงสามารถสร้างแอปพลิเคชันที่ตอบสนองความต้องการของการไหลสั่งซื้อที่ดีได้ในขณะนี้ ตัวอย่างเช่น การปรับปรุงกลไกฉันทามติและการพิสูจน์ความรู้แบบศูนย์ทำให้ต้นทุนพื้นที่บล็อกต่ำพอที่จะสามารถสร้างเครื่องยนต์มาร์จิ้นที่ซับซ้อนได้บนเชน โดยไม่จำเป็นต้องมีหลักประกันเต็มจำนวน

การแก้ปัญหาการไหลของคำสั่งที่ไม่ดีนั้นเป็นปัญหาทางเทคนิคเป็นหลัก ในหลาย ๆ ด้าน มันกลับเป็นปัญหาที่ “ค่อนข้างง่าย” จริงอยู่ การสร้างโครงสร้างพื้นฐานนี้ทางเทคนิคค่อนข้างซับซ้อน แต่ไม่ใช่จุดที่ยากจริง ๆ แม้ว่าโครงสร้างพื้นฐานใหม่จะสามารถรองรับโปรโตคอลในการดึงดูดการไหลที่ดี แต่ไม่ได้หมายความว่าการไหลของคำสั่งที่ดีจะปรากฏขึ้นจากอากาศ อย่างไรก็ตาม ปัญหาหลักของบทความนี้ และเป็นจุดสนใจของบทความนี้คือ: สมมติว่าเรามีโครงสร้างพื้นฐานที่รองรับการไหลของคำสั่งที่ดีแล้ว โครงการควรมีกลยุทธ์การตลาด (GTM) แบบไหนในการดึงดูดความต้องการนี้? หากเราสามารถตอบคำถามนี้ได้ เราก็มีความหวังที่จะสร้างโปรโตคอลตัวเลือกบนบล็อกเชนที่ยั่งยืน.

ลักษณะความต้องการไม่ไวต่อราคา (การไหลของคำสั่งดี)

ตามที่กล่าวไว้ก่อนหน้านี้ กระแสคำสั่งที่ดีหมายถึงความต้องการที่ไม่ไวต่อราคา โดยทั่วไปแล้ว ความต้องการที่ไม่ไวต่อราคาของออปชั่นจะประกอบด้วยลูกค้าหลักสองประเภท ได้แก่ (1) ผู้ป้องกันความเสี่ยง และ (2) ลูกค้าปลีก ลูกค้าทั้งสองประเภทนี้มีเป้าหมายที่แตกต่างกัน ดังนั้นวิธีการใช้ตัวเลือกจึงแตกต่างกันไปด้วย

กองทุนป้องกันความเสี่ยง

ผู้ที่เรียกว่าผู้ทำฟาร์มป้องกันความเสี่ยงคือผู้ที่เชื่อว่าการลดความเสี่ยงมีค่าสูงพอสมควรและยินดีที่จะจ่ายเงินมากกว่ามูลค่าตลาดในจำนวนที่แน่นอน

ออปชั่นมีความน่าสนใจสำหรับผู้ที่ทำการป้องกันความเสี่ยง เพราะมันอนุญาตให้พวกเขาควบคุมความเสี่ยงขาลงได้อย่างแม่นยำโดยการเลือกระดับราคาที่แน่นอนที่หยุดการขาดทุน (ราคาใช้สิทธิ) ซึ่งแตกต่างจากฟิวเจอร์สที่การป้องกันความเสี่ยงเป็นแบบเลือกหนึ่งในสอง; ฟิวเจอร์สสามารถปกป้องตำแหน่งของคุณในทุกกรณี แต่ไม่อนุญาตให้คุณกำหนดราคาที่การป้องกันจะมีผล.

ในปัจจุบัน ผู้ทำการเฮดจ์ครองส่วนใหญ่ของความต้องการในออปชั่นคริปโตเคอเรนซี่ เราคาดว่าความต้องการนี้มาจากนักขุดซึ่งเป็นกลุ่มแรกที่เป็น “สถาบันบนบล็อกเชน” ข้อนี้สามารถเห็นได้จากปริมาณการซื้อขายออปชั่นของบิตคอยน์และอีเธอเรียมที่มีสัดส่วนที่โดดเด่น รวมทั้งกิจกรรมการขุด/การตรวจสอบในบล็อกเชนเหล่านี้มีความเป็นสถาบันมากกว่าบล็อกเชนอื่นๆ การทำเฮดจ์มีความสำคัญต่อการขุด เพราะรายได้ของพวกเขาถูกกำหนดในสินทรัพย์คริปโตที่มีความผันผวนสูง ขณะที่ค่าใช้จ่ายหลายอย่าง เช่น เงินเดือน ฮาร์ดแวร์ การดูแลรักษา เป็นต้น จะถูกกำหนดในสกุลเงิน fiat.

ค้าปลีก

นักลงทุนรายย่อย หมายถึงผู้ที่มุ่งหวังผลกำไร แต่มีประสบการณ์ค่อนข้างน้อยในการเก็งกำไรส่วนบุคคล - พวกเขามักจะทำการซื้อขายโดยอิงจากความรู้สึก ความเชื่อ หรือประสบการณ์ แทนที่จะใช้แบบจำลองและอัลกอริธึม โดยทั่วไปแล้วพวกเขาหวังว่าประสบการณ์การซื้อขายจะใช้งานง่าย และแรงขับเคลื่อนความต้องการของพวกเขาคือการรวยอย่างรวดเร็ว แทนที่จะพิจารณาความเสี่ยงและผลตอบแทนอย่างมีเหตุผล.

ตามที่กล่าวไว้ข้างต้น สาเหตุที่ผู้ลงทุนรายย่อยชื่นชอบออปชันเสมอมาจากการมีเลเวอเรจ การเติบโตอย่างรวดเร็วของออปชันที่หมดอายุใน 0 วัน (0DTE) ในการซื้อขายของผู้ลงทุนรายย่อยได้ยืนยันข้อเท็จจริงนี้ — 0DTE ถูกมองว่าเป็นเครื่องมือการซื้อขายที่มีเลเวอเรจเชิงเก็งกำไรอย่างกว้างขวาง ในเดือนพฤษภาคม 2025 0DTE คิดเป็นมากกว่า 61% ของปริมาณการซื้อขายออปชันดัชนี S&P 500 โดยส่วนใหญ่ของปริมาณการซื้อขายมาจากผู้ใช้รายย่อย (โดยเฉพาะในแพลตฟอร์ม Robinhood).

แม้ว่าออปชันจะได้รับความนิยมในตลาดการเงิน แต่การยอมรับของนักลงทุนรายย่อยต่อออปชันคริปโตเคอเรนซีมีค่าต่ำมาก นี่เป็นเพราะว่าสำหรับนักลงทุนรายย่อยนั้นมีเครื่องมือคริปโตเคอเรนซีที่ดีกว่าในการใช้เลเวอเรจสำหรับการเทรดทั้งขาขึ้นและขาลง ซึ่งเครื่องมือนี้ในปัจจุบันยังไม่สามารถใช้ได้ในตลาดการเงิน นั่นก็คือสัญญาถาวร (perps).

เช่นเดียวกับที่เราเห็นในการซื้อขายป้องกันความเสี่ยง ข้อได้เปรียบสูงสุดของออปชั่นอยู่ที่ระดับความซับซ้อน ออปชั่นเทรดเดอร์สามารถพิจารณาในการเปิดสถานะซื้อ/ขาย การจัดการเวลา และราคาที่ใช้สิทธิ ซึ่งทำให้ออปชั่นมีความยืดหยุ่นมากกว่าการซื้อขายสปอต สัญญาถาวร หรือฟิวเจอร์ส

!

แม้ว่าการรวมกันมากขึ้นจะนำไปสู่ความละเอียดที่สูงขึ้น ซึ่งเป็นสิ่งที่ผู้ทำการป้องกันความเสี่ยงคาดหวัง แต่ก็ต้องตัดสินใจมากขึ้นซึ่งมักทำให้ผู้ลงทุนรายย่อยรู้สึกสับสน ในความเป็นจริง ความสำเร็จของออปชัน 0DTE ในการซื้อขายในพื้นที่ของผู้ลงทุนรายย่อยมีสาเหตุหลักมาจาก: ออปชัน 0DTE ได้ปรับปรุงปัญหาประสบการณ์ผู้ใช้ของออปชันโดยการขจัด (หรือลดความซับซ้อนอย่างมาก) มิติทางเวลา (“วันศูนย์”) ทำให้มีเครื่องมือเลเวอเรจในการซื้อขายหรือขายที่ใช้งานง่าย

เหตุผลที่ออปชันไม่ถูกมองว่าเป็นเครื่องมือเลเวอเรจในวงการสกุลเงินดิจิทัลก็เพราะว่าคอนแทรกต์ถาวร (perps) ได้รับความนิยมอย่างมากและง่ายกว่าการใช้ 0DTE ออปชันในการทำการเทรดเลเวอเรจทั้งซื้อและขาย โดย perps ได้ขจัดสองปัจจัยคือเวลาและราคาการใช้สิทธิ ทำให้ผู้ใช้สามารถดำเนินการเทรดเลเวอเรจทั้งซื้อและขายได้อย่างต่อเนื่อง กล่าวคือ perps ได้บรรลุเป้าหมายเดียวกับออปชัน (การให้เลเวอเรจแก่ผู้ค้ารายย่อย) ด้วยประสบการณ์ผู้ใช้ที่ง่ายกว่า ดังนั้นมูลค่าเพิ่มเติมของออปชันจึงลดลงอย่างมาก.

อย่างไรก็ตาม ตัวเลือกและผู้ค้าสกุลเงินดิจิทัลรายย่อยไม่ได้ไร้ความหวังโดยสิ้นเชิง นอกจากการใช้เลเวอเรจเพื่อทำการซื้อขายแบบยาว/สั้นอย่างง่ายแล้ว ผู้ค้ารายย่อยยังปรารถนาที่จะได้รับประสบการณ์การซื้อขายที่น่าสนใจและแปลกใหม่ คุณสมบัติที่ปรับแต่งของตัวเลือกหมายความว่าพวกมันสามารถนำเสนอประสบการณ์การซื้อขายใหม่ๆ หนึ่งในฟีเจอร์ที่ทรงพลังโดยเฉพาะคือการอนุญาตให้ผู้เข้าร่วมสามารถทำการซื้อขายโดยตรงกับความผันผวน ในกรณีของดัชนีความผันผวนของบิตคอยน์ (BVOL) ที่ให้บริการโดย FTX (ซึ่งปัจจุบันปิดกิจการ) BVOL ได้ทำการโทเค็นความผันผวนที่แฝงไว้ ทำให้ผู้ค้าสามารถเดิมพันโดยตรงกับขอบเขตของความผันผวนของราคาบิตคอยน์ (ไม่ว่าจะในทิศทางใด) โดยไม่ต้องจัดการกับตำแหน่งตัวเลือกที่ซับซ้อน การบรรจุการซื้อขายที่ปกติจะต้องใช้ตัวเลือกแบบครอสหรือแบบเลย์ลงในโทเค็นที่สามารถซื้อขายได้ ทำให้ผู้ใช้รายย่อยสามารถทำการเก็งกำไรจากความผันผวนได้อย่างง่ายดาย

กลยุทธ์การตลาดสำหรับความต้องการที่ไม่ไวต่อราคา (กระแสคำสั่งซื้อที่ดี)

เมื่อเราได้กำหนดลักษณะของความต้องการที่ไม่ไวต่อราคาแล้ว ให้เรามาอธิบายกลยุทธ์ GTM ที่โปรโตคอลสามารถใช้เพื่อดึงดูดการไหลของคำสั่งที่ดีไปยังโปรโตคอลออปชันบนบล็อกเชนสำหรับแต่ละลักษณะ

Hedgers GTM: พบปะกับนักขุดที่สถานที่ของพวกเขา

เราคิดว่ากลยุทธ์การตลาดที่ดีที่สุดในการดึงดูดกระแสเงินทุนจากเฮดจ์ฟันด์คือการมุ่งเป้าไปที่นักเก็งกำไร เช่น เหมืองที่กำลังซื้อขายอยู่ในตลาดกลาง และนำเสนอผลิตภัณฑ์ที่ให้พวกเขามีความเป็นเจ้าของในโปรโตคอลผ่านโทเค็น ในขณะเดียวกันก็ลดการเปลี่ยนแปลงที่จำเป็นต่อการตั้งค่าการดูแลรักษาเดิมของพวกเขาให้มากที่สุด

กลยุทธ์นี้มีความคล้ายคลึงกับวิธีการดึงดูดผู้ใช้ของ Babylon เมื่อ Babylon เปิดตัว มีการจัดตั้งกองทุนเฮดจ์บิทคอยน์จำนวนมากอยู่แล้ว และนักขุด (ซึ่งเป็นเจ้าของบิทคอยน์ที่ใหญ่ที่สุดบางส่วน) น่าจะสามารถใช้กองทุนเหล่านี้เพื่อให้บริการสภาพคล่องได้ Babylon สร้างความเชื่อมั่นหลักผ่านสถาบันดูแลและผู้ให้บริการการวางเดิมพัน (โดยเฉพาะในเอเชีย) และตอบสนองความต้องการที่มีอยู่ของพวกเขา โดยไม่ได้ขอให้พวกเขาลองใช้กระเป๋าเงินใหม่หรือระบบการจัดการกุญแจ ซึ่งมักจะต้องการสมมติฐานด้านความเชื่อมั่นเพิ่มเติม นักขุดที่เลือกใช้ Babylon แสดงให้เห็นว่าพวกเขาให้ความสำคัญกับการเลือกวิธีการดูแลที่เป็นอิสระ (ไม่ว่าจะเป็นการดูแลด้วยตนเองหรือเลือกสถาบันดูแลอื่น) การได้รับความเป็นเจ้าของผ่านสิ่งจูงใจจากโทเค็น หรือทั้งสองอย่าง มิฉะนั้น การเติบโตของ Babylon ก็ยากที่จะอธิบายได้.

ตอนนี้เป็นช่วงเวลาที่ดีในการใช้แพลตฟอร์มการซื้อขายระดับโลก (GTM) นี้ Coinbase เพิ่งเข้าซื้อกิจการศูนย์การซื้อขายแบบกระจายที่เป็นผู้นำในด้านการซื้อขายออปชั่น Deribit ซึ่งสร้างความเสี่ยงสำหรับนักขุดต่างชาติที่อาจไม่ต้องการฝากเงินจำนวนมากไว้ในหน่วยงานที่ถูกควบคุมโดยสหรัฐฯ นอกจากนี้ การปรับปรุงความสามารถในการใช้งานของ BitVM และการปรับปรุงคุณภาพโดยรวมของสะพาน Bitcoin กำลังให้การสนับสนุนที่จำเป็นในการสร้างทางเลือกแบบ on-chain ที่น่าสนใจ.

การส่งเสริมตลาดค้าปลีก: มอบประสบการณ์การซื้อขายใหม่

แทนที่จะพยายามแข่งขันกับอาชญากรด้วยกลยุทธ์ที่พวกเขาใช้ เราเชื่อว่าวิธีที่ดีที่สุดในการดึงดูดผู้ค้าปลีกคือการเสนอผลิตภัณฑ์ใหม่ที่มีประสบการณ์ผู้ใช้ที่เรียบง่ายให้กับผู้ค้าปลีก

ตามที่กล่าวมา หนึ่งในคุณสมบัติที่ทรงพลังที่สุดของออปชันคือความสามารถในการสังเกตความผันผวนได้โดยตรง โดยไม่ต้องพิจารณาแนวโน้มราคา โปรโตคอลออปชันที่อยู่บนบล็อกเชนสามารถสร้างคลังที่ช่วยให้ผู้ใช้รายย่อยสามารถทำการซื้อขายความผันผวนได้อย่างง่ายดายผ่านประสบการณ์ผู้ใช้ที่เรียบง่าย.

เมื่อก่อนนี้คลังตัวเลือก (เช่นที่อยู่บน Dopex และ Ribbon) เนื่องจากกลไกการเสนอราคาที่ไม่เพียงพอ จึงทำให้ถูกนักเก็งกำไรทำกำไรจากความแตกต่างได้ง่ายและทำให้เกิดการขาดทุน แต่ตามที่เราได้กล่าวไปก่อนหน้านี้ ด้วยนวัตกรรมที่ใช้โครงสร้างพื้นฐานเฉพาะในช่วงเวลาที่ผ่านมา เราตอนนี้มีเหตุผลที่ชัดเจน ซึ่งหมายความว่าคุณสามารถสร้างคลังตัวเลือกที่ไม่ถูกรบกวนจากปัญหาเหล่านี้ คลื่นตัวเลือกหรือตัวเลือกสรุปสามารถใช้ประโยชน์จากข้อได้เปรียบเหล่านี้ ในขณะที่ยังเพิ่มคุณภาพการดำเนินการของคลังตัวเลือกที่มีความผันผวนระหว่างขาขึ้นและขาลง รวมถึงส่งเสริมสภาพคล่องในสมุดคำสั่งและการไหลของคำสั่งด้วย

สรุป

เงื่อนไขความสำเร็จของออปชันบนบล็อกเชนในที่สุดก็เริ่มมีความพร้อม โครงสร้างพื้นฐานมีความก้าวหน้ามากพอที่จะสนับสนุนแผนการใช้ทุนที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น และสถาบันบนบล็อกเชนก็มีเหตุผลที่แท้จริงในการทำการป้องกันความเสี่ยงโดยตรงบนบล็อกเชนแล้ว.

โดยการสร้างโครงสร้างพื้นฐานที่ช่วยให้ผู้ให้สภาพคล่องหลีกเลี่ยงการไหลของคำสั่งที่ไม่ดี และสร้างโปรโตคอลออปชั่นบนเชนโดยรอบกลุ่มผู้ใช้สองประเภทที่ไม่ไวต่อราคา - ผู้ที่ต้องการการซื้อขายที่แม่นยำคือผู้ที่ป้องกันความเสี่ยง และผู้ค้าปลีกที่มองหาประสบการณ์การซื้อขายใหม่ ๆ สุดท้ายก็จะสามารถสร้างตลาดที่ยั่งยืนได้ ด้วยพื้นฐานเหล่านี้ ออปชั่นจะสามารถกลายเป็นส่วนประกอบหลักของระบบการเงินบนเชนในรูปแบบที่ไม่เคยมีมาก่อน.