พอดแคสต์ Ep.256—ปริมาณการซื้อขายในตลาดแลกลดลงแต่จำนวนผู้ใช้เพิ่มขึ้น……Thorchain เร่งขยาย“สภาพคล่องแบบหลายเชน”

ในไตรมาสที่ 3 ปี 2025 กระดานซื้อขายแบบกระจายศูนย์บนหลายเชน (DEX) THORChain ได้บรรลุความก้าวหน้าที่โดดเด่นทั้งในด้านการใช้งานที่ง่ายขึ้นและการขยายตัวทางเทคโนโลยี “การเติบโตของผู้ใช้แลกเปลี่ยนอิสระ”, “การผสานรวม Tron”, “การนำ Oracle บนเชนมาใช้” เป็น 3 การเปลี่ยนแปลงหลักที่ได้รับความสนใจมากที่สุดในช่วงนี้

จากรายงานโปรโตคอล THORChain โดย Messari Research แม้ว่า RUNE จะมีราคาลดลง 14.9% แต่มูลค่ารวมที่ถูกล็อก (TVL) เมื่อคิดเป็น RUNE ได้เพิ่มขึ้นจาก 54.9 ล้าน RUNE เป็น 66.5 ล้าน RUNE หรือเพิ่มขึ้น 20.9% แม้ราคาของ RUNE จะร่วงลง แต่ขนาดสินทรัพย์สภาพคล่องยังเติบโต ซึ่งสะท้อนถึงความเชื่อมั่นของตลาดต่อปัจจัยพื้นฐานและความลึกของสภาพคล่องของ THORChain

ปริมาณการแลกเปลี่ยนลดลง 42.1% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า อยู่ที่ 4.49 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่จำนวนผู้ใช้แลกเปลี่ยนอิสระเฉลี่ยต่อวันเพิ่มขึ้นจาก 1,100 คน เป็น 1,332 คน หรือเพิ่มขึ้น 16.9% แสดงให้เห็นว่าถึงแม้จะมี “ปริมาณธุรกรรมเชิงนโยบายลดลง” แต่ว่าฐานผู้ใช้กลับมีความเคลื่อนไหวมากขึ้น ยืนยันถึงความมีประโยชน์ของ THORChain ในฐานะโครงสร้างพื้นฐานเบื้องหลัง โดยเฉพาะอย่างยิ่ง แม้จะมีรายได้จากความร่วมมือลดลง จำนวนแอดเดรสใหม่ลดลง แต่จำนวนแอดเดรสที่ใช้งานประจำวันเพิ่มขึ้น 14% ซึ่งหนุนข้อสรุปดังกล่าว

ในเชิงเทคนิค การผสานรวม Tron (TRON) เป็นจุดเด่นที่สุด ด้วยการรองรับการแลกเปลี่ยน TRX และ USDT แบบ native ทำให้ระบบนิเวศของ THORChain สามารถดูดซับสินทรัพย์สภาพคล่องมูลค่ากว่า 320 พันล้านดอลลาร์ของ Tron Tron เป็นเครือข่ายที่มีการออก USDT มากที่สุดในโลกและเป็นเครือข่ายที่ไม่ใช่ EVM ที่มีปริมาณธุรกรรมสูงสุดในปัจจุบัน ส่งผลให้ THORChain แข็งแกร่งยิ่งขึ้นทั้งด้านการขยายตัวแบบ multichain และความสำคัญเชิงกลยุทธ์ ที่จริงแล้ว การผสานรวมครั้งนี้ทำให้ THORChain สามารถรองรับการแลกเปลี่ยนโดยตรงระหว่าง Bitcoin กับ USDT บน Tron ได้แล้ว

ระบบโครงสร้างสำหรับให้ราคาบนเชนที่แม่นยำก็ได้พัฒนาเสร็จสมบูรณ์ในไตรมาส 3 โดยมีการนำ Enshrined Oracle (Oracle ในตัว) มาใช้ ซึ่งออกแบบให้เลเยอร์ฉันทามติ (consensus layer) สามารถใส่ข้อมูลอัตราแลกเปลี่ยน USD แบบเรียลไทม์ลงในแต่ละบล็อกได้โดยตรง สิ่งนี้ไม่เพียงตัดความจำเป็นต่อ Oracle ภายนอก ลดความเสี่ยงการปั่นราคาฟีด แต่ยังจะเป็นโครงสร้างพื้นฐานสำคัญสำหรับตลาดอนุพันธ์และตลาด Perpetual ที่จะเปิดตัวในอนาคต

ในไตรมาสที่ 4 มีแผนจะเพิ่มประสิทธิภาพและขยายเชน แผนหลักประกอบด้วย: “การแลกเปลี่ยนแบบไม่ต้องมี memo” ที่ช่วยให้แลกเปลี่ยนสินทรัพย์ข้ามกันได้โดยไม่ต้องเชื่อมต่อ wallet เว็บแยก, ฟังก์ชันออเดอร์แบบมีราคาจำกัด (limit order), การเปลี่ยนไปใช้ “block time 2 วินาที” เพื่อเพิ่มความเร็วบล็อก และการผสานรวม Solana โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การรองรับ Solana mainnet จะทำให้แอปพลิเคชันอย่าง Rujira สามารถให้บริการผลิตภัณฑ์ Perpetual บนเชนที่มีประสิทธิภาพสูง พร้อมกับฟีเจอร์ให้ผู้ดำเนินการโหนดที่รองรับเชนหายากสามารถเลือกเข้าร่วมได้ซึ่งกำลังอยู่ในช่วงทดสอบ

ในโครงสร้างรายได้ของ THORChain มีการออกแบบให้ 5% ถูกนำไปเผา RUNE อัตโนมัติ ทำให้ปริมาณรวมลดลงต่อเนื่องสองไตรมาสติดต่อกัน สะท้อนภาวะเงินฝืด รายได้รวมทั้งโปรโตคอลในไตรมาส 3 อยู่ที่ 3.6 ล้านดอลลาร์ รายงานยังวิเคราะห์ว่าอัตราส่วน P/E อยู่ที่ 11.21 ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของโครงการโครงสร้างพื้นฐานแบบดั้งเดิม

สุดท้าย ไตรมาส 3 นี้ได้รับการประเมินว่า แม้ปริมาณการเทรดจะลดลงอย่างเห็นได้ชัด แต่กลับมีการเติบโตอย่างมั่นคงในหลายมิติ ทั้งด้านผู้ใช้ โครงสร้างพื้นฐานทางเทคนิค และการเตรียมขยายเชน สำหรับคำถามที่ว่า “จะสามารถเอาชนะความเสี่ยงของสะพานข้ามเชนในเครือข่ายคริปโตที่เพิ่มขึ้น รวมถึงข้อจำกัดของ Oracle ศูนย์กลางได้หรือไม่?” THORChain กำลังนำเสนอคำตอบที่ตั้งอยู่บนฟังก์ชันและประโยชน์ใช้สอยที่แท้จริง