Circle ซื้อ Axelar แต่ไม่แตะโทเค็น: ต้องการคนต้องการเทคโนโลยีแต่ $AXL ล่ม นักลงทุนรายย่อยก็โดนตัดไปแล้ว?

Circle ซื้อกิจการทีมพัฒนา Axelar แต่ไม่รับโทเค็น ทำให้ชุมชนไม่พอใจ ตั้งแต่ Vertex, Padre จนถึง Tensor แนวโน้มคือ “ต้องการทีม ต้องการเทคโนโลยี ไม่ต้องการโทเค็น” ส่งผลให้สิทธิ์ของนักลงทุนรายย่อยถูกลดทอน ชี้ให้เห็นตำแหน่งที่ลำบากของสิทธิ์ในโทเค็นคริปโตเคอร์เรนซี
(ข้อมูลเบื้องต้น: Circle เปิดเผยรายงานไตรมาส 3 รายได้พุ่งขึ้น 66% กำไรเพิ่มเป็นสองเท่าเป็น 2.14 พันล้านดอลลาร์ มูลค่าตลาด USDC ทะลุ 73.7 พันล้านดอลลาร์)
(ข้อมูลเสริม: Circle ร่วมมือกับ Aleo เปิดตัว stablecoin ความเป็นส่วนตัว “USDCx” บันทึกการทำธุรกรรมและที่อยู่กระเป๋าไม่สามารถมองเห็นได้)

เมื่อสัปดาห์ก่อน ทีม Interop Labs (นักพัฒนาระบบแรกของ Axelar Network) ประกาศถูก Circle เข้าซื้อกิจการ เพื่อเร่งพัฒนาระบบโครงสร้างพื้นฐานหลายสายโซ่ Arc และ CCTP

โดยปกติแล้ว การได้รับการซื้อกิจการเป็นเรื่องดี แต่ทีม Interop Labs กลับอธิบายรายละเอียดเพิ่มเติมในทวิตเดียวกัน ซึ่งสร้างความไม่พอใจอย่างมาก พวกเขาแถลงว่า เครือข่าย Axelar, มูลนิธิ และโทเค็น AXL จะยังคงดำเนินงานอย่างอิสระ การพัฒนาจะถูกดูแลโดย CommonPrefix

หมายความว่า การทำธุรกรรมครั้งนี้เป็นการ “รวมทีมเข้ากับ Circle” เพื่อสนับสนุนการใช้งาน USDC ในด้านการคำนวณความเป็นส่วนตัวและการชำระเงินที่เป็นไปตามกฎเกณฑ์ มากกว่าการซื้อกิจการเครือข่าย Axelar หรือระบบโทเค็นโดยรวม ทีมและเทคโนโลยี Circle ซื้อไปแล้ว โครงการเดิมของคุณนั้น Circle ไม่สนใจ

หลังประกาศข่าวการซื้อกิจการ ราคาของโทเค็น $AXL ก็พุ่งขึ้นเล็กน้อยแล้วก็เริ่มลดลง ปัจจุบันร่วงประมาณ 15%

การจัดการนี้ได้จุดไฟให้เกิดการถกเถียงอย่างรุนแรงในชุมชนเกี่ยวกับ “token vs equity” หลายๆ นักลงทุนตั้งคำถามว่า Circle ผ่านการซื้อทีมและทรัพย์สินทางปัญญา ได้รับทรัพย์สินสำคัญอย่างแท้จริง แต่กลับหลีกเลี่ยงสิทธิ์ของผู้ถือโทเค็น AXL

“ถ้าคุณเป็นผู้ก่อตั้ง อยากออกโทเค็น ก็ต้องปฏิบัติเหมือนหุ้น หรือก็เลิกทำไปเลย”

ในรอบปีที่ผ่านมา ตัวอย่างแนวคิด “ต้องการทีม ต้องการเทคโนโลยี ไม่ต้องการโทเค็น” เกิดขึ้นซ้ำแล้วซ้ำเล่าในวงการคริปโต ทำให้ผู้ลงทุนรายย่อยได้รับความเสียหายอย่างรุนแรง

ในเดือนกรกฎาคม มูลนิธิ Ink ซึ่งเป็นเครือข่าย Layer 2 ของ Kraken เข้าซื้อ Vertex Protocol ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มการเทรดแบบกระจายอำนาจบน Arbitrum รวมทีมวิศวกรและเทคโนโลยีการเทรด เช่น ระบบคำสั่งซื้อแบบซิงโครนัส เครื่องกลไกสัญญาถาวร และรหัสตลาดเงิน หลังจากการซื้อกิจการ Vertex ปิดบริการบน 9 เครือข่าย EVM พร้อมกับโทเค็น $VRTX ก็ถูกยกเลิก หลังประกาศข่าว ราคาของ $VRTX ก็ร่วงกว่า 75% ในวันเดียว แล้วค่อยๆ กลับสู่ศูนย์ (มูลค่าตลาดปัจจุบันเหลือเพียง 73,000 ดอลลาร์)

แต่ผู้ถือ $VRTX อย่างน้อยก็ยังมีความหวังเล็กน้อย เพราะในช่วง TGE ของ Ink พวกเขายังได้รับ airdrop 1% (สแนปช็อตสิ้นสุดแล้ว) ต่อมา ก็มีข่าวร้ายกว่านั้น คือถูกยกเลิกและไม่จ่ายชดเชยใดๆ

ในเดือนตุลาคม pump.fun ประกาศซื้อกิจการแพลตฟอร์ม Padre และเมื่อประกาศข่าวการซื้อ Padre ก็ประกาศว่า โทเค็น Padre จะไม่สามารถใช้งานบนแพลตฟอร์มอีกต่อไป และระบุว่า ไม่มีแผนอนาคตสำหรับโทเค็นนี้ เนื่องจากประกาศยกเลิกโทเค็นในกระทู้สุดท้าย โทเค็นพุ่งขึ้นเป็นสองเท่าในทันที แล้วก็ร่วงลงอย่างรวดเร็ว ปัจจุบัน $PADRE มูลค่าตลาดเหลือเพียง 100,000 ดอลลาร์

ในเดือนพฤศจิกายน Coinbase ประกาศซื้อกิจการ Tensor Labs ซึ่งสร้างแพลตฟอร์มเทรดบน Solana ชื่อ Vector.fun Coinbase รวมเทคโนโลยีของ Vector เข้ากับโครงสร้างพื้นฐาน DEX ของตนเอง แต่ไม่เกี่ยวข้องกับตลาด NFT ของ Tensor หรือสิทธิ์ใน $TNSR ทีม Tensor Labs บางส่วนเปลี่ยนไปทำงานกับ Coinbase หรือโปรเจกต์อื่น

แนวโน้มของ $TNSR ถือว่าค่อนข้างเสถียรในตัวอย่างเหล่านี้ เป็นการขึ้นแล้วก็ลง ราคาปัจจุบันกลับมาอยู่ในระดับที่ควรเป็นของโทเค็นตลาด NFT และยังสูงกว่าจุดต่ำสุดก่อนประกาศซื้อกิจการ

ในวงการ Web2 การที่บริษัทเล็กถูกบริษัทใหญ่ซื้อด้วยวิธี “ต้องการทีม ต้องการทรัพย์สินทางปัญญา ไม่ต้องการหุ้น” เรียกว่าการ “acquihire” ซึ่งในอุตสาหกรรมเทคโนโลยี การ “acquihire” ช่วยให้บริษัทใหญ่สามารถรวบรวมทีมและเทคโนโลยีชั้นยอดได้อย่างรวดเร็ว โดยไม่ต้องจ้างงานใหม่หรือพัฒนาภายใน ซึ่งช่วยเร่งพัฒนาผลิตภัณฑ์ เข้าสู่ตลาดใหม่ หรือเพิ่มความสามารถในการแข่งขัน แม้จะเป็นผลเสียต่อผู้ถือหุ้นรายย่อย แต่ก็เป็นแรงผลักดันให้เศรษฐกิจและนวัตกรรมเทคโนโลยีเติบโต

อย่างไรก็ตาม การ “acquihire” ก็ต้องปฏิบัติตามหลัก “ทำเพื่อผลประโยชน์สูงสุดของบริษัท” ตัวอย่างในวงการคริปโตที่ทำให้ชุมชนไม่พอใจอย่างมาก คือ การที่โปรเจกต์ขายทีม เทคโนโลยี หรือหุ้นให้ VC หรือบริษัทใหญ่ แล้วก็ขายโทเค็นให้รายย่อย ผลลัพธ์คือ ทรัพยากรและเจ้าของหุ้นได้กำไรไปก่อน ส่วนผู้ถือโทเค็นก็ถูกลดบทบาทหรือไม่ได้อะไรเลย เพราะโทเค็นไม่มีความหมายตามกฎหมายในฐานะผู้ลงทุน

เพื่อหลีกเลี่ยงการถูกควบคุมว่า “โทเค็นไม่ใช่หลักทรัพย์” โทเค็นจึงถูกออกแบบให้ไร้ประโยชน์มากขึ้น เพราะการหลีกเลี่ยงกฎระเบียบทำให้รายย่อยกลายเป็นผู้ลงทุนที่ไม่มีการป้องกันและอยู่ในสภาพที่เสียเปรียบ ตัวอย่างเหตุการณ์ต่างๆ ที่เกิดขึ้นในปีนี้ เป็นการเตือนให้เราตระหนักว่า ปัญหา “การเล่าเรื่องในวงการคริปโตล้มเหลว” อาจไม่ได้หมายความว่าเราไม่เชื่อในเรื่องราวอีกต่อไป — เรื่องราวยังดีอยู่ ผลกำไรก็ยังดีอยู่ แต่เมื่อเราซื้อโทเค็น สิ่งที่เราคาดหวังคืออะไร?