ข้อถกเถียงทีมงาน 1inch ขายทำกำไรอย่างหนัก การเคลื่อนไหวของเงินทุนมูลค่าหลายสิบล้านกลับเป็นฝีมือของ “เทพเทคนิค”

ผู้เขียน: Ethan, Odaily 星球日报

การขายจำนวนมากที่ถูกทำเครื่องหมายว่า “ทีม 1inch” ได้กระตุ้นเสียงวิจารณ์อีกครั้ง

เมื่อเร็ว ๆ นี้ แพลตฟอร์มข้อมูลบนเชน ARKHAM แสดงผลหน้าเพจว่า กระเป๋าเงิน 3 กระเป๋าที่ถูกทำเครื่องหมายว่าเป็น “ทีม 1inch” ได้ทำการขายออกไปรวมกัน 36.36 ล้านเหรียญ 1INCH มูลค่า 5.04 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ จากข้อมูลราคาตลาดของ okx ส่งผลให้ราคาของโทเค็น 1INCH ลดลงทันที 16.7% ไปอยู่ที่ 0.1155 ดอลลาร์สหรัฐฯ ชั่วคราวที่ 0.1164 ดอลลาร์สหรัฐฯ เกี่ยวกับการขายครั้งนี้ มีคำถามหนึ่งถูกโยนเข้าสู่ตลาดอย่างรวดเร็ว: นี่เป็นการเทขายโดยทีมโปรเจกต์เองจริงหรือ?

หากพิจารณาแค่การขายนี้เอง ผลลัพธ์ก็ไม่ค่อยน่าพอใจ ข้อมูลบนเชนแสดงให้เห็นว่า โทเค็น 1INCH ดังกล่าวส่วนใหญ่อยู่ในกระเป๋าเป้าหมายตั้งแต่ปลายเดือนพฤศจิกายน 2024 โดยประมาณตามราคาขณะนั้น ต้นทุนอยู่ที่ประมาณ 0.42 ดอลลาร์สหรัฐฯ คิดเป็นมูลค่าประมาณ 15.27 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ก่อนการขายครั้งนี้ ราคาของ 1INCH ก็ลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 0.14 ดอลลาร์สหรัฐฯ แล้ว การบวกกับผลกระทบจากสลิปเพจ (slippage) ที่เกิดจากปริมาณเงินทุนที่มากขึ้นในระหว่างการขาย คำนวณจากตำแหน่งนี้จริง ๆ แล้วอาจสูญเสียเกินกว่า 10 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ

เปรียบเทียบ: สไตล์การเทรดของทีม 1inch ในอดีต

ก่อนหน้านี้ “ทีม 1inch” ได้ดำเนินการเชนบนแพลตฟอร์มในหลายรอบของความผันผวนในตลาด ซึ่งถูกมองว่าเป็น “ทีมเทรดมืออาชีพ” ในตลาด

ตั้งแต่ช่วงเดือนกุมภาพันธ์ถึงเมษายน ทีมลงทุนของ 1inch เริ่มสะสม 1INCH อย่างต่อเนื่องในช่วงราคาต่ำ ช่วงเวลานั้นอารมณ์ตลาดยังไม่ฟื้นตัว ราคาของ 1INCH อยู่รอบ ๆ 0.2 ดอลลาร์สหรัฐฯ ทีมลงทุนในช่วงนี้ลงทุนรวมประมาณ 6.648 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ซื้อ 33.19 ล้านเหรียญ 1INCH ราคาต่อหน่วยเฉลี่ยประมาณ 0.2 ดอลลาร์สหรัฐฯ

แต่การซื้อในรอบนี้ไม่ได้ทำให้ราคามีความผันผวนชัดเจน สิ่งที่ทำให้ตลาดสนใจจริง ๆ คือการเพิ่มทุนในช่วงต้นเดือนกรกฎาคม ตั้งแต่วันที่ 6 ถึง 9 กรกฎาคม ทีมลงทุนของ 1inch ได้ออกมาซื้อซ้ำอีกครั้งในช่วงเวลาสั้น ๆ โดยลงทุนเพิ่มประมาณ 4.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ซื้อ 22.99 ล้านเหรียญ 1INCH ราคาขณะนั้นเพิ่มขึ้นจากประมาณ 0.18 ดอลลาร์สหรัฐฯ ไปเป็น 0.206 ดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นประมาณ 14% ช่วงนั้น ทีมได้โอน USDC จำนวน 3 ล้านไปยัง Binance และทยอยถอนคืน 1INCH ไปยังที่อยู่ของตนเอง เงินทุนเหล่านี้ไม่ได้ถูกใช้หมดในทันที แต่รอจังหวะซื้อเพิ่มต่อเนื่อง

หลังจากวันที่ 10 กรกฎาคมเป็นต้นไป จังหวะการดำเนินการชัดเจนขึ้น ในช่วงบ่ายของวันที่ 10 กรกฎาคม ทีมได้ซื้อ 1INCH อีกประมาณ 4.12 ล้านเหรียญสหรัฐฯ ด้วยจำนวนประมาณ 8.8 แสนดอลลาร์สหรัฐฯ พร้อมกับเติม USDT อีก 2 ล้านเหรียญไปยัง Binance เพื่อเตรียมความพร้อมสำหรับการเทรดในอนาคต ในคืนวันที่ 11 กรกฎาคม มีการตรวจสอบบนเชนพบว่าทีมอาจซื้อ 1INCH ในช่วงราคาสูงขึ้นอีกครั้ง โดยซื้อประมาณ 11.81 ล้านเหรียญสหรัฐฯ ราคาซื้ออยู่ที่ประมาณ 0.28 ดอลลาร์สหรัฐฯ จนทำให้ยอดคงเหลือในที่อยู่ดังกล่าวเพิ่มขึ้นเป็น 83.97 ล้านเหรียญสหรัฐฯ มูลค่าบนบัญชีเกิน 23 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อมาในวันที่ 13 กรกฎาคม ทีมก็ถอน 1INCH กลับจาก Binance อีก 6.33 ล้านเหรียญสหรัฐฯ

หากย้อนกลับไปในช่วงต้นเดือนกุมภาพันธ์ ทีมลงทุนของ 1inch ได้ลงทุนรวมประมาณ 13.64 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ซื้อ 55.85 ล้านเหรียญ 1INCH โดยมีต้นทุนเฉลี่ยประมาณ 0.244 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในบริบทที่ราคาของ 1INCH พุ่งขึ้นไปเหนือ 0.39 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในกลางเดือนกรกฎาคม ตำแหน่งนี้ก็ทำกำไรไปหลายล้านดอลลาร์แล้ว

น่าสังเกตว่า ทีมก็ไม่ได้ “ซื้อแล้วไม่ขาย” เสมอไป ในคืนวันที่ 13 กรกฎาคม เริ่มมีการขายทำกำไรในระดับเล็ก ๆ โดยขาย 1INCH ประมาณ 904,000 เหรียญในราคา 0.33 ดอลลาร์สหรัฐฯ ได้รับเงินประมาณ 298,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในขณะที่ในช่วงก่อนหน้านั้น ก็ขายบางส่วนในราคาใกล้เคียง 0.28 ดอลลาร์สหรัฐฯ แล้วเช่นกัน

พร้อมกันนั้น ทีมก็ทำการหยุดขาดทุนในตำแหน่งสำคัญอีกตำแหน่งหนึ่ง คือ ETH ที่ซื้อในเดือนกุมภาพันธ์ ด้วยราคาเฉลี่ย 2,577 ดอลลาร์สหรัฐฯ ก็เริ่มทยอยขายในช่วงราคาที่สูงกว่า 4,200 ดอลลาร์สหรัฐฯ ทำกำไรไปแล้วหลายแสนดอลลาร์สหรัฐฯ

วันที่ 11 สิงหาคม นักวิเคราะห์บนเชนชื่อ Yu Jin ได้รายงานว่า ทีมลงทุนของ 1inch เริ่มทำการขายบางส่วนของตำแหน่งเดิมบนเชน ข้อมูลแสดงให้เห็นว่า ขาย ETH จำนวน 5,000 เหรียญในราคาเฉลี่ย 4,215 ดอลลาร์สหรัฐฯ ได้รับ USDC กลับคืน 21.07 ล้านเหรียญ และขาย 1INCH จำนวน 6.45 ล้านเหรียญในราคาเฉลี่ย 0.28 ดอลลาร์สหรัฐฯ ได้รับ USDC กลับคืนประมาณ 1.8 ล้านเหรียญ

จากต้นทุนการสร้างตำแหน่ง ETH ที่ประมาณ 2,577 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อเหรียญ และตำแหน่ง 1INCH ที่สร้างในช่วงกลางปีด้วยต้นทุนเฉลี่ยประมาณ 0.253 ดอลลาร์สหรัฐฯ หากคำนวณจากตำแหน่ง ETH และ 1INCH ที่ขายไปแล้ว ทีมลงทุนของ 1inch ก็ได้ทำกำไรบนบัญชีประมาณ 8.36 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ แล้ว

หากย้อนกลับไปอีก ก็จะพบว่า ทีม 1inch ในช่วงที่ผ่านมาได้ดำเนินกลยุทธ์ “ซื้อในช่วงขาลง ขายในช่วงขาขึ้น” บน BTC ด้วยเช่นกัน ช่วงเดือนกุมภาพันธ์ถึงมีนาคม ปีนี้ ในช่วงที่ราคาของ BTC ปรับตัวลง ทีมได้ซื้อ BTC ในราคาเฉลี่ยประมาณ 88,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ สำหรับ BTC จำนวน 160.8 เหรียญ และเมื่อราคากลับไปใกล้ 100,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ อีกครั้งในเดือนพฤษภาคม ก็ได้ทำการขายออกทั้งหมด ทำกำไรไปประมาณ 1 แสนดอลลาร์สหรัฐฯ โดยรวม

จากข้อมูลของ 3 สินทรัพย์หลัก คือ BTC, ETH และ 1INCH กลยุทธ์เชนของทีมลงทุนของ 1inch ดูเหมือนเป็นกลยุทธ์ที่ผ่านการฝึกฝนมาแล้วอย่างดี: สร้างตำแหน่งในช่วงตลาดปรับตัวลง ขยายตำแหน่งในช่วงราคาขึ้น และทยอยขายทำกำไรเมื่อราคาสูงสุด

แต่คราวนี้ จริง ๆ แล้วเป็นการดำเนินการโดยทีมเองหรือไม่?

ต้องชี้ให้เห็นว่า หากเทียบการขายจำนวนมากในบริเวณประมาณ 0.14 ดอลลาร์สหรัฐฯ กับการดำเนินการเชนในอดีตของทีม 1inch แล้ว พบว่า: ถ้าการขายครั้งนี้เป็นการดำเนินการโดยตรงของทีมเอง ก็แสดงให้เห็นว่าการดำเนินการนั้นมีความแตกต่างอย่างชัดเจนจากกลยุทธ์เดิมของพวกเขา ไม่ว่าจะเป็นในกรณีของ BTC, ETH หรือ 1INCH ก็ตาม ทีมมักจะทำการขายเป็นช่วง ๆ หลังจากแน่ใจว่าทิศทางแนวโน้มของราคานั้นชัดเจนแล้ว ไม่ใช่การเทขายในช่วงที่สภาพคล่องต่ำอย่างชัดเจนในคราวเดียว

ด้วยเหตุนี้ บรรดานักลงทุนบางส่วนจึงเริ่มตั้งคำถาม: การขายที่ถูกทำเครื่องหมายว่าเป็น “ทีม 1inch” ครั้งนี้ เป็นการดำเนินการโดยทีมเองหรือเป็นการควบคุมโดยกระเป๋าเงินของใครบางคนที่อยู่ในความดูแลโดยตรงหรือไม่?

ต่อมา ทางทีม 1inch ก็ได้ออกแถลงการณ์ชี้แจงเกี่ยวกับข้อถกเถียงนี้ โดยระบุว่า การขายครั้งนี้ไม่ได้เกิดขึ้นในกระเป๋าเงินใด ๆ ที่ทีม 1inch, องค์กร หรือกองทุนที่ควบคุมด้วย Multi-signature และทีมก็ไม่สามารถเข้าแทรกแซงการจัดสรรสินทรัพย์และการเทรดของบุคคลภายนอกได้

กล่าวอีกนัยหนึ่ง ป้ายเชนบนเชนที่ระบุความสัมพันธ์นั้น ไม่เท่ากับการควบคุมโดยตรงเสมอไป จากจังหวะการดำเนินการและช่วงราคาที่ขายออกมา การขายครั้งนี้น่าจะมาจากบุคคลภายนอกที่ไม่ได้อยู่ภายใต้การควบคุมของโปรเจกต์แล้ว มากกว่าการเปลี่ยนแนวทางการเทรดของทีม 1inch เอง

ในช่วงที่สภาพคล่องมีจำกัด การขายจำนวนมากในคราวเดียวก็ถูกมองว่าเป็น “ทีมเทขาย” ซึ่งเป็นการตีความที่เกินความเป็นจริงไปมาก มันละเลยความจริงที่ว่า หลังจากการกระจาย Token ไปในระยะยาวแล้ว ปัจจัยของป้ายระบุที่อยู่และความเป็นเจ้าของจริงนั้นมีความแตกต่างกันอย่างชัดเจน

กลับมาที่ 1inch เอง ทางทีมเน้นย้ำในแถลงการณ์ว่า ความผันผวนของตลาดในครั้งนี้ไม่ได้เปลี่ยนแปลงแกนหลักของธุรกิจและทิศทางระยะยาว ตั้งแต่ปี 2019 เป็นต้นมา 1inch มีปริมาณการเทรดรวมเกือบ 800 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ แม้ในช่วงตลาดซบเซา ก็ยังสามารถรักษามูลค่าการเทรดรายวันไว้ในระดับหลายร้อยล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ทีมยังวางแผนที่จะทบทวนโมเดลเศรษฐกิจของโทเค็นในปีนี้ เพื่อเสริมสร้างความแข็งแกร่งในช่วงที่สภาพคล่องต่ำและรอบขาลง ในบริบทนี้ การพูดคุยเกี่ยวกับ “ทีม 1inch เทขาย” จึงเป็นการเข้าใจผิดที่ถูกขยายโดยป้ายเชน สภาพคล่อง และอารมณ์ตลาดร่วมกัน

แต่แม้สุดท้ายจะพิสูจน์ได้ว่าเป็นความเข้าใจผิด การขายครั้งนี้ก็ยังส่งผลกระทบต่อราคาของ 1INCH ที่อยู่ในแนวโน้มอ่อนแรงอยู่แล้ว ซึ่งตั้งแต่จุดสูงสุดรอบ 6 ดอลลาร์สหรัฐฯ ก็ได้เผชิญกับแนวโน้มขาลงอย่างต่อเนื่อง ปัจจุบันราคายังคงอยู่ใกล้ 0.11 ดอลลาร์สหรัฐฯ

ในแนวโน้มเช่นนี้ ตลาดชัดเจนว่าไม่มีพื้นที่พอให้รับมือกับสัญญาณขายฉุกเฉินใด ๆ การเทขายที่ถูกขยายความนี้ สุดท้ายแล้วความเสี่ยงที่รับได้ต่ำที่สุดก็จะเป็นกลุ่มนักเทรดรายย่อยที่อ่อนแอที่สุด