องค์กรคริปโตทั่วโลก "ตัวเลือกแรกในการออกสู่ตลาดต่างประเทศ": เปิดเผยกฎระเบียบของสิงคโปร์ (ตอนที่ 1)

ในกระแสคลื่นดิจิทัลคริปโตทั่วโลก สิงคโปร์กำลังกลายเป็น “ศูนย์กลางการออกสู่ตลาดต่างประเทศ” ขององค์กรคริปโตระดับนานาชาติ ไม่ว่าจะเป็นการออกเหรียญ stablecoin การซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัล หรือการให้บริการดูแลและชำระเงินในระดับองค์กร บริษัทเทคโนโลยีการเงินทั่วโลกต่างมองหาเส้นทางการปฏิบัติตามกฎหมายที่มีความเสถียรและเป็นไปตามข้อบังคับที่นี่

เบื้องหลังคือ ระบบการกำกับดูแลที่เป็นระบบของธนาคารกลางสิงคโปร์ (MAS): กรอบกฎหมายที่ชัดเจน ระบบใบอนุญาตที่ครบถ้วน และแนวคิดการกำกับดูแลที่สมดุลระหว่างความเสี่ยงและนวัตกรรม ทำให้สิงคโปร์โดดเด่นในเขตอำนาจศาลทางกฎหมายหลักของโลก ต่างจากสภาพแวดล้อมของสหรัฐอเมริกาที่การกำกับดูแลเป็นแบบกระจัดกระจาย และต้นทุนการปฏิบัติตามกฎระเบียบในยุโรปที่สูง สิงคโปร์จึงเสนอเส้นทางการปฏิบัติตามกฎหมายที่คาดการณ์ได้และสามารถดำเนินการได้

รายงานชุดนี้จะวิเคราะห์ระบบการกำกับดูแล องค์กรที่ได้รับใบอนุญาต การปฏิบัติของสถาบันการเงิน ความร่วมมือระหว่างประเทศ และจุดแข็งของระบบใน 5 มิติ เพื่อให้เข้าใจระบบนิเวศของสินทรัพย์ดิจิทัลในสิงคโปร์ พร้อมชี้ให้เห็นว่านโยบายและกฎระเบียบของสิงคโปร์สามารถดึงดูดองค์กรระดับโลกได้อย่างไร พร้อมเป็นแนวทางให้ตลาดเอเชียแปซิฟิกและตลาดโลก

กรอบการกำกับดูแลและระบบใบอนุญาตหลัก

(1) หน่วยงานกำกับดูแลหลัก

ธนาคารกลางสิงคโปร์ (Monetary Authority of Singapore, MAS) เป็นหน่วยงานกำกับดูแลเดียวสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลและตลาดการเงินในสิงคโปร์ รับผิดชอบดูแลระบบการชำระเงิน สกุลเงินดิจิทัล เทคโนโลยีการเงิน และบริการทางการเงินที่เกี่ยวข้องทั้งหมด MAS ใช้วิธีการผสมผสานระหว่างกฎหมายและระบบใบอนุญาต เพื่อดำเนินการกำกับดูแลด้านหน้าที่และความเสี่ยงควบคู่กันไป

(2) กฎหมายและกรอบภาพรวม

1. พระราชบัญญัติบริการชำระเงิน (Payment Services Act, PSA)

พระราชบัญญัติบริการชำระเงินเป็นกฎหมายพื้นฐานสำหรับการกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลในสิงคโปร์ กำหนดให้สกุลเงินดิจิทัล/คริปโตเคอเรนซีเป็น “โทเคนชำระเงินดิจิทัล (Digital Payment Tokens, DPTs)” และครอบคลุมบริการที่เกี่ยวข้อง เช่น การชำระเงิน การแลกเปลี่ยน การโอน การดูแลรักษา เข้าสู่ระบบการกำกับดูแลด้านบริการชำระเงิน

พระราชบัญญัตินี้ระบุข้อกำหนดสำคัญดังนี้:

• ผู้ให้บริการโทเคนชำระเงินดิจิทัลต้องได้รับใบอนุญาตดำเนินกิจการ
• กำหนดหน้าที่ด้านการต่อต้านการฟอกเงิน (AML) และการต่อต้านการระดมทุนก่อการร้าย (CFT)
• กำหนดมาตรฐานด้านเงินทุนสำรอง การแยกทรัพย์สินของลูกค้า และการบริหารความเสี่ยง
• การกำกับดูแลอย่างต่อเนื่องเพื่อความเสถียรภาพทางการเงินและการคุ้มครองผู้บริโภค

2. พระราชบัญญัติบริการทางการเงินและตลาด (Financial Services and Markets Act, FSMA)

พระราชบัญญัติฉบับนี้ขยายขอบเขตการกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลในสิงคโปร์ออกไปจาก PSA โดยเน้นการควบคุมกิจกรรมขององค์กรที่จดทะเบียนหรือมีสำนักงานในสิงคโปร์ และดำเนินธุรกิจเกี่ยวกับสินทรัพย์ดิจิทัล แม้บริการจะอยู่ต่างประเทศก็ตาม ตัวอย่างเช่น การออก การซื้อขาย การจับคู่ การดูแลรักษา หรือบริการที่เกี่ยวข้อง หากดำเนินการผ่านหน่วยงานในสิงคโปร์ ก็อยู่ในขอบเขตของ FSMA

กฎหมายนี้จะมีผลบังคับใช้ตั้งแต่ปี 2025 เป็นต้นไป MAS ได้ชี้แจงว่าหากองค์กรตั้งอยู่ในสิงคโปร์แต่ให้บริการสินทรัพย์ดิจิทัลแก่ลูกค้าต่างประเทศ ต้องได้รับใบอนุญาตภายในระยะเวลาที่กำหนด มิฉะนั้นอาจถูกปรับเป็นจำนวนมากหรือรับผิดทางอาญา เพื่อป้องกันช่องว่างด้านการกำกับดูแลที่อาจใช้สิงคโปร์เป็น “ช่องทางนอกประเทศ”

(3) ประเภทใบอนุญาตและการแบ่งงานกำกับดูแล

ปัจจุบัน สิงคโปร์มีใบอนุญาตหลักในกลุ่มสินทรัพย์คริปโต ได้แก่ ใบอนุญาตภายใต้พระราชบัญญัติบริการชำระเงิน (DPT) และใบอนุญาต DTSP (Digital Token Service Provider)

1. ใบอนุญาตภายใต้พระราชบัญญัติบริการชำระเงิน (DPT)

ตาม PSA องค์กรที่ให้บริการด้านการชำระเงิน การโอนเงิน สกุลเงินอิเล็กทรอนิกส์ หรือคริปโต ต้องมีใบอนุญาตอย่างใดอย่างหนึ่ง:

(1) ใบอนุญาตสถาบันชำระเงินมาตรฐาน (Standard Payment Institution, SPI) — สำหรับผู้ให้บริการขนาดเล็ก

(2) ใบอนุญาตสถาบันชำระเงินหลัก (Major Payment Institution, MPI) — สำหรับองค์กรที่มีขนาดธุรกิจใหญ่ขึ้น เกี่ยวข้องกับการชำระเงินข้ามประเทศ หรือบริการสินทรัพย์ดิจิทัล

ปัจจุบัน มีเพียง MPI เท่านั้นที่ได้รับอนุญาตให้ดำเนินธุรกิจเกี่ยวกับโทเคนชำระเงินดิจิทัล (DPT) ส่วน SPI ยังไม่ได้รับสิทธิ์นี้

ดังนั้น คำว่า “ใบอนุญาต DPT” ที่ใช้กันในวงการ จึงหมายถึงใบอนุญาต MPI ที่ครอบคลุมบริการโทเคนชำระเงินดิจิทัล

2. ใบอนุญาต DTSP (Digital Token Service Provider)

ตามกฎหมาย FSMA องค์กรที่ไม่ได้รับใบอนุญาต DTSP ห้ามให้บริการสินทรัพย์ดิจิทัลแก่ลูกค้าต่างประเทศผ่านสำนักงานในสิงคโปร์ ใบอนุญาต DTSP จึงเน้นการให้บริการต่างประเทศและมีข้อกำหนดเข้มงวดกว่าใบอนุญาต DPT

หลังจากมีนโยบายใหม่ของ DTSP สิงคโปร์ได้ดำเนินการตรวจสอบและปรับปรุงองค์กรคริปโตที่ตั้งอยู่ในประเทศแต่ไม่มีการดำเนินธุรกิจจริงจัง โดยเฉพาะองค์กรที่ไม่มีความสามารถด้านธุรกิจและการปฏิบัติตามกฎเกณฑ์ ต้องหยุดกิจกรรมหรือย้ายฐานในปี 2025 ภายใต้กรอบการกำกับดูแลใหม่

จากการวิเคราะห์ของอุตสาหกรรม หากองค์กรอยู่ในกรอบการกำกับดูแลใดต่อไปนี้ ก็ไม่จำเป็นต้องยื่นขอใบอนุญาต DTSP เพิ่มเติม:

(1) มีใบอนุญาตภายใต้ PSA อยู่แล้ว

(2) ได้รับการยกเว้นตาม PSA

(3) มีใบอนุญาตตามพระราชบัญญัติหลักทรัพย์และฟิวเจอร์ส (Securities and Futures Act) หรือพระราชบัญญัติที่ปรึกษาทางการเงิน (Financial Advisers Act)

ทั้งนี้ รายงานข่าวในสื่อมักอ้างถึง “ผู้ถือใบอนุญาต DTSP” ซึ่งในข้อมูลของ MAS ส่วนใหญ่มักเป็นผู้ถือใบอนุญาต MPI ที่ครอบคลุมบริการโทเคนชำระเงินดิจิทัล มากกว่าจะเป็นใบอนุญาต DTSP โดยตรง

จนถึงปัจจุบัน MAS ยังไม่ได้เปิดเผยรายชื่อผู้ถือใบอนุญาต DTSP อย่างเป็นทางการ ข้อมูลส่วนใหญ่จึงมาจากเอกสารและนโยบายของหน่วยงาน

ระบบใบอนุญาตสินทรัพย์ดิจิทัลในสิงคโปร์

จนถึงวันที่เขียน รายงาน MAS ได้ออกใบอนุญาต MPI ให้กับ 36 องค์กรที่มีพื้นฐานนานาชาติ ซึ่งรวมถึงบริการโทเคนชำระเงินดิจิทัล (Digital Payment Token Service)

ในแง่โครงสร้างของผู้ถือใบอนุญาต บางองค์กรแม้จะมีฐานในสหรัฐอเมริกา หรือต่างประเทศ หรือเป็นกลุ่มข้ามชาติ แต่เมื่อดำเนินธุรกิจในสิงคโปร์ ต้องจดทะเบียนเป็นนิติบุคคลในประเทศและรับผิดชอบตามกฎหมายในสิงคโปร์ โดยภาระด้านการปฏิบัติตามกฎหมายและขอบเขตธุรกิจทั้งหมดเป็นความรับผิดชอบของนิติบุคคลในสิงคโปร์ ซึ่งเป็นไปตามหลักการ “การกำกับดูแลในท้องถิ่นและความรับผิดชอบของผู้ดำเนินการ”

(1) สถาบันระดับโลกที่ได้รับใบอนุญาต MPI/ได้รับการยกเว้น

1. รายชื่อผู้ได้รับใบอนุญาต (เรียงตาม A-Z)

2. รายชื่อผู้ได้รับการยกเว้น (เรียงตาม A-Z)

3. กรณีการขยายกิจการเฉพาะตัว

• ธันวาคม 2025 Coinbase เปิดตัวฟังก์ชันตลาดทำนายในสหรัฐฯ แต่ไม่รองรับในสิงคโปร์
• พฤศจิกายน 2024 Paxos สิงคโปร์ ร่วมกับธนาคารสแตนดาร์ดชาร์เตอร์ด (DBS) ออก USDG สกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ที่มีเสถียรภาพ

(2) สถาบันในท้องถิ่นที่ได้รับใบอนุญาต MPI/ได้รับการยกเว้น

1. รายชื่อผู้ได้รับใบอนุญาต (เรียงตาม A-Z)

2. รายชื่อผู้ได้รับการยกเว้น (เรียงตาม A-Z)

3. กรณีการขยายกิจการเฉพาะตัว

• ธันวาคม 2025 Crypto.com ประกาศความร่วมมือกับธนาคารในประเทศ DBS เพื่อเสริมฟังก์ชันการชำระเงินด้วยเงินตราแบบปกติ ให้ผู้ใช้ในประเทศสามารถฝาก-ถอนด้วยดอลลาร์สิงคโปร์และดอลลาร์สหรัฐฯ ได้สะดวกขึ้น
• เดือนเดียวกัน StraitX ประกาศแผนเปิดตัวสกุลเงินดอลลาร์สิงคโปร์ (XSGD) และดอลลาร์สหรัฐ (XUSD) บนเครือข่าย Solana ในต้นปี 2026
• พฤศจิกายน 2025 Grab และ StraitsX พัฒนากระเป๋าเงินดิจิทัล รองรับการชำระเงินด้วย stablecoin
• กันยายน 2025 OKX สิงคโปร์ เปิดฟังก์ชันชำระเงินด้วย stablecoin สำหรับร้านค้าบน GrabPay
• สิงหาคม 2025 ธนาคารสแตนดาร์ดชาร์เตอร์ด สิงคโปร์ เปิดตัวตราสารหนี้แบบโทเคนบน Ethereum และในเดือนเดียวกัน Volkswagen สิงคโปร์ ร่วมกับ FOMO Pay รองรับการชำระเงินด้วยคริปโต

จากข้อมูลข้างต้น เราได้วิเคราะห์กรอบการกำกับดูแล กฎหมายหลัก และระบบใบอนุญาตในสิงคโปร์ รวมถึงโครงสร้างขององค์กรที่ได้รับใบอนุญาตและตลาดในภาพรวม ซึ่งแสดงให้เห็นว่าสิงคโปร์ไม่ได้เป็นเพียง “เป็นมิตรกับคริปโต” อย่างง่ายดาย แต่สร้างระบบที่มั่นคงและน่าดึงดูดด้วยกฎระเบียบที่ชัดเจนและการจัดการใบอนุญาตอย่างเข้มงวด จนกลายเป็นระบบนิเวศสินทรัพย์ดิจิทัลที่แข็งแกร่งและน่าดึงดูด

ในบทถัดไป เราจะดำเนินการวิเคราะห์เชิงลึกต่อไป เพื่อให้คุณเข้าใจว่าธนาคารและสถาบันการเงินในท้องถิ่นมีส่วนร่วมในด้านสินทรัพย์ดิจิทัลอย่างไร ความร่วมมือระหว่างประเทศและแนวโน้มด้านนวัตกรรม รวมถึงความหมายของระบบในสิงคโปร์ต่อองค์กรระดับโลก