Hyperliquid HIP-4 คืออะไร? การวิเคราะห์เชิงลึกเกี่ยวกับการซื้อขายผลลัพธ์ | ข่าว NFT Today

Hyperliquid ได้สร้างชื่อเสียงด้านความเร็ว สภาพคล่อง และคุณภาพในการดำเนินการในอนุพันธ์ถาวร HIP-4 เป็นการขยายตัวที่ชัดเจนเกินขอบเขตหลักนั้น ด้วยการแนะนำ Outcome Trading, Hyperliquid เพิ่มกลุ่มผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ที่ครบถ้วนด้วยหลักประกันและหมดอายุ ซึ่งเปลี่ยนแปลงวิธีที่เทรดเดอร์และผู้สร้างสามารถแสดงความเสี่ยงบนบล็อกเชนได้

การอัปเกรดนี้ไม่ได้มาแทนที่อนุพันธ์ถาวร แต่เป็นการขยายคำศัพท์ทางการเงินของโปรโตคอล

Hyperliquid คืออะไรและทำไม HIP-4 ถึงสำคัญ

Hyperliquid ทำงานเป็นทั้งบล็อกเชน Layer-1 ประสิทธิภาพสูงและเป็นการแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์ เครื่องกลไกการดำเนินการแบบกำหนดเองของมัน, HyperCore, ช่วยให้การเทรดที่มีความหน่วงต่ำเทียบเท่ากับเวนิวศูนย์กลาง การเลือกออกแบบนี้ช่วยให้ Hyperliquid ครองส่วนแบ่งปริมาณอนุพันธ์ถาวรแบบกระจายศูนย์

อย่างไรก็ตาม, อนุพันธ์ถาวรมีข้อจำกัดเชิงโครงสร้าง พวกมันให้การเปิดเผยแบบเส้นตรง, พึ่งพาเลเวอเรจ, และเสี่ยงต่อการถูก Liquidation HIP-4 จึงตอบสนองความต้องการของผู้ใช้สำหรับเครื่องมือที่มีพฤติกรรมแตกต่างกัน ในขณะที่ยังคงอยู่ในกรอบความเสี่ยงของ Hyperliquid

Outcome Trading คือผลลัพธ์

อธิบาย HIP-4: พื้นฐาน Outcome

HIP-4 เพิ่มการสนับสนุนสำหรับ Outcomes บน HyperCore Outcomes เป็นสัญญาที่ครบถ้วนด้วยหลักประกัน ซึ่งชำระเงินภายในช่วงเวลาที่กำหนดไว้ล่วงหน้าเมื่อหมดอายุ

คุณสมบัติหลายประการกำหนดพวกมัน:

• ตำแหน่งถูกจัดสรรเงินทุนล่วงหน้า
• การชำระเงินเกิดขึ้นเมื่อหมดอายุที่กำหนด
• ราคายังคงอยู่ภายในช่วงที่จำกัด ซึ่งมักคล้ายกับความน่าจะเป็น
• ผลตอบแทนอาจเป็นแบบไม่เชิงเส้น

เนื่องจากทุกตำแหน่งเป็นหลักประกัน เทรดเดอร์จึงไม่ต้องเรียก Margin หรือถูก Liquidation ความเสี่ยงจึงถูกจำกัดตั้งแต่เข้าเทรดจนถึงการชำระเงิน

โครงสร้างนี้ช่วยให้ Hyperliquid สนับสนุนอนุพันธ์ที่มีวันหมดอายุและความโค้งโดยไม่ต้องใช้กลไกเลเวอเรจ

การทำงานของ Outcome Trading ในทางปฏิบัติ

สัญญา Outcome กำหนดช่วงการชำระเงิน ช่วงนั้นอาจครอบคลุมตั้งแต่ 0 ถึง 1 สำหรับตลาดที่อิงผลลัพธ์ หรือระหว่างขอบเขตราคา 2 ขอบสำหรับเครื่องมือที่จ่ายผลตอบแทนแบบจำกัด

เทรดเดอร์ซื้อความเสี่ยงภายในช่วงนั้น ผลตอบแทนสุดท้ายขึ้นอยู่กับค่าการชำระเงินเมื่อหมดอายุ

ตัวอย่างเช่น:

• ตลาดอนุมัติ ETF คริปโตอาจชำระเงินได้ระหว่าง 0 ถึง 1 ขึ้นอยู่กับความแน่นอนของผลลัพธ์
• สัญญาราค ETH ที่มีขอบเขตอาจจ่ายเฉพาะเมื่อ ETH หมดอายุภายในช่วงเวลาที่กำหนด
• การเทรดแบบโครงสร้างอาจจำกัดทั้งด้านบนและด้านล่างตามการออกแบบ

รูปแบบนี้คุ้นเคยกับเทรดเดอร์ออปชัน แต่ไม่มีการใช้ Margin, ระบบ Liquidation, หรืออัตราดอกเบี้ยต่อเนื่อง

ตลาดทำนายผลโดยไม่มีข้อจำกัดแบบไบนารี

Outcome Trading สนับสนุนตลาดทำนายผลโดยไม่บังคับให้เป็นผลลัพธ์ใช่หรือไม่ใช่ ราคาขยับไปตามช่วงต่อเนื่อง ทำให้สามารถแสดงความเชื่อมั่นในระดับที่ซับซ้อนมากขึ้น

ความแตกต่างนี้สำคัญ

หุ้นแบบไบนารีบีบความไม่แน่นอนให้อยู่ในสองกลุ่ม ตลาด Outcome ช่วยให้เทรดเดอร์สามารถกำหนดราคาความเชื่อมั่นบางส่วนและความน่าจะเป็นที่เปลี่ยนแปลงได้ สภาพคล่องจะรวมตัวกันได้ดีขึ้นเมื่อมุมมองเข้ากันมากขึ้น แทนที่จะพลิกกลับ

เมื่อเทียบกับแพลตฟอร์มอย่าง Polymarket วิธีการของ Hyperliquid จัดการการเทรดเหตุการณ์เป็นเครื่องมือทางการเงิน แทนที่จะเป็นการเก็งกำไรแบบเดิมพัน

เครื่องมือคล้ายออปชันที่มีขอบเขตโดยไม่มีเลเวอเรจ

Outcome ยังเปิดโอกาสให้สร้างผลตอบแทนแบบออปชัน

ผู้สร้างสามารถกำหนดความเสี่ยงที่จำกัด ผลตอบแทนแบบโค้ง หรือจ่ายผลตามเงื่อนไข ในขณะที่ยังคงหลักประกันคงที่ ผู้เทรดรู้ขาดทุนสูงสุดตั้งแต่เข้าเทรด การใช้ทุนจึงคาดการณ์ได้

โครงสร้างนี้เหมาะสำหรับผู้ใช้ที่หลีกเลี่ยงเลเวอเรจ แต่ยังต้องการความไม่สมมาตร นอกจากนี้ยังลดความเสี่ยงเชิงระบบในโปรโตคอล เนื่องจากความเสียหายจะไม่เกินหลักประกันที่วางไว้

การสร้างร่วมกับ HyperCore และ HyperEVM

Outcome Trading ไม่ทำงานในโดดเดียว Outcomes สามารถสร้างร่วมกับคุณสมบัติ HyperCore เช่น การ Margin พอร์ตโฟลิโอ และยังสามารถเชื่อมต่อกับ HyperEVM ซึ่งเปิดโอกาสให้กลยุทธ์และแอปพลิเคชันบนบล็อกเชน

นักพัฒนาสามารถสร้าง:

• ผลิตภัณฑ์โครงสร้างหลายขา
• โปรโตคอล DeFi ที่เชื่อมโยงกับเหตุการณ์
• กลยุทธ์อัตโนมัติที่ชำระเงินเมื่อหมดอายุ

ข้อพิจารณาด้านกฎระเบียบและการออกแบบความเสี่ยง

ตลาดทำนายผลดึงดูดความสนใจด้านกฎระเบียบ โดยเฉพาะในสหรัฐอเมริกา การออกแบบของ Hyperliquid ดูเหมือนตั้งใจ

ตำแหน่งที่ครบถ้วนด้วยหลักประกันลดความคล้ายคลึงกับอนุพันธ์ที่ใช้เลเวอเรจ แหล่งชำระเงินที่เป็นวัตถุประสงค์จำกัดการแก้ไขแบบดุลยพินิจ ตลาดหลักเปิดตัวด้วยพารามิเตอร์มาตรฐานก่อนการขยายแบบ permissionless

การสนทนาอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับหน่วยงานเช่น คณะกรรมการค้าสัญญาซื้อขายล่วงหน้า (CFTC) ทำให้มาตรการเหล่านี้มีความสำคัญ แม้ว่าโครงสร้างใดจะไม่รับประกันความชัดเจนด้านกฎระเบียบ แต่ HIP-4 ก็หลีกเลี่ยงจุดกดดันหลายจุดที่พบในระบบที่ใช้เลเวอเรจหรือแบบไบนารี

สถานะปัจจุบันและแผนการเปิดตัว

Outcome Trading พร้อมใช้งานบน testnet ขณะที่การพัฒนายังคงดำเนินต่อไป Hyperliquid วางแผนเปิดตัวตลาดหลักเมื่อการทดสอบเสร็จสิ้น

รายละเอียดสำคัญของการเปิดตัวประกอบด้วย:

• แหล่งชำระเงินที่เป็นวัตถุประสงค์
• สัญญาที่อ้างอิงเป็น USDH
• การขยายตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไปตามความคิดเห็นของผู้ใช้
• การเปิดตัวแบบ permissionless ในระยะต่อไป

แนวทางแบบเป็นขั้นเป็นตอนนี้จำกัดความเสี่ยงในขณะเดียวกันก็อนุญาตให้ปรับปรุงตามการใช้งานจริง

ปฏิกิริยาตลาดและการตอบสนองของชุมชน

หลังจากประกาศ HIP-4, HYPE มีการเคลื่อนไหวขึ้นอย่างแข็งแกร่ง ชุมชนเน้นการเติบโตในระยะยาวมากกว่าการเก็งกำไรระยะสั้น

เทรดเดอร์เน้นสามหัวข้อ:

• แหล่งปริมาณใหม่ที่นอกเหนือจากอนุพันธ์ถาวร
• เครื่องมือที่มีความเสี่ยงต่ำสำหรับการเข้าร่วมในวงกว้าง
• ความต้องการของผู้สร้างสำหรับอนุพันธ์ที่แสดงความคิดได้มากขึ้น

คำตอบนี้แสดงให้เห็นถึงความมั่นใจว่า Outcome Trading เป็นการเสริมจุดแข็งเดิมของ Hyperliquid

ความเสี่ยงและคำถามที่เปิดอยู่

ยังคงมีความท้าทายหลายประการ

ต้องมีสภาพคล่องเพียงพอสำหรับ Outcomes ให้ราคาที่ดี การออกแบบ Oracle จะมีความสำคัญเมื่อตลาดเติบโต ประสบการณ์ผู้ใช้ควรชัดเจน โดยเฉพาะสำหรับเทรดเดอร์ใหม่ที่ไม่คุ้นกับผลตอบแทนแบบไม่เชิงเส้น

การอนุญาตให้ใครก็ได้เปิดตลาดนำมาซึ่งความท้าทายใหม่ เช่น สแปมตลาด สัญญาคุณภาพต่ำ และการแยกสภาพคล่อง ซึ่งต้องการการจัดการอย่างรอบคอบ

ความเสี่ยงเหล่านี้ไม่ได้ทำให้แนวคิดอ่อนแอลง แต่เป็นผลต่อความสามารถในการดำเนินการให้สำเร็จ

สิ่งที่ HIP-4 สื่อถึงทิศทางของ Hyperliquid

HIP-4 เป็นการก้าวจากการเป็นแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนผลิตภัณฑ์เดียว ไปสู่แพลตฟอร์มอนุพันธ์ที่กว้างขึ้น อนุพันธ์ถาวรยังคงสำคัญ แต่ไม่ใช่จุดสนใจเพียงอย่างเดียว

Outcome Trading ช่วยให้ผู้ใช้แสดงความคิดมากขึ้นโดยไม่ละทิ้งการควบคุมความเสี่ยง มันเปิดรับผู้ใช้ใหม่และให้พื้นที่สำหรับผู้สร้างในการทดลองสิ่งใหม่

หากการเปิดตัว mainnet นำความสภาพคล่องและการชำระเงินที่ราบรื่น HIP-4 อาจเป็นการอัปเกรดที่พา Hyperliquid ไปไกลกว่าการเป็นเพียงอนุพันธ์ถาวร และเข้าสู่ช่วงของอนุพันธ์บนบล็อกเชนแบบครบวงจร