วิเคราะห์งบไตรมาส 4 ของโค้ก สาเหตุเบื้องหลังที่กำไรต่อหุ้น (EPS) เติบโต 23% ตลอดปีคืออะไร?

คาโคเคโลประกาศผลประกอบการไตรมาสที่ 4 และทั้งปี 2025 โดยรายงานระบุว่า แม้ว่ากำไรจากการดำเนินงานในไตรมาสที่ 4 จะลดลง 32% จากผลขาดทุนของ BODYARMOR แต่ในไตรมาสที่ 4 ก็ยังสามารถทำกำไรต่อหุ้น (Comparable EPS) ได้ที่ 0.58 ดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ที่ 0.56 ดอลลาร์ และผลประกอบการต่อหุ้นทั้งปีเติบโตขึ้น 23% เป็น 3.04 ดอลลาร์ ขณะที่รายได้สุทธิทั้งปีเติบโต 2% เป็น 47.9 พันล้านดอลลาร์ ต่อไปนี้คือการวิเคราะห์เชิงลึกของรายงานผลประกอบการและผล EPS ของคาโคเคโล

คาโคเคโลยังคงได้รับความนิยมจากผู้บริโภคแม้จะมีการปรับขึ้นราคาและ EPS เติบโตอย่างมากถึง 23%

นักข่าวจาก Yahoo Finance รายงานว่า บริษัท The Coca-Cola Company (NYSE: KO) ได้ปรับขึ้นราคาสินค้าอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะในสหรัฐอเมริกา ซึ่งปรับขึ้นประมาณ 4% แต่ในขณะเดียวกัน ยอดขายก็ยังคงเติบโตขึ้น 1% โดยนับเป็นสิ่งที่น่าประหลาดใจในบริบทที่ผู้บริโภคในสหรัฐยังคงต่อต้านราคาสินค้าที่สูงขึ้น แม้จะมีราคาสูงขึ้น สินค้าโคล่า仍ได้รับความนิยมจากผู้บริโภค แม้จะมีเสียงวิจารณ์จากนักวิเคราะห์ว่า ผลประกอบการในไตรมาสที่ 4 ไม่ดีเท่าที่ควร แต่ผลประกอบการทั้งปีของบริษัทก็ยังคงดีอยู่ โดย EPS เติบโต 23% เป็น 3.04 ดอลลาร์ นักข่าวมองว่าปัจจัยสำคัญมาจากการเปลี่ยนแปลงในความต้องการของผู้บริโภคและการเพิ่มขึ้นของยอดใช้จ่ายโดยรวม

โคล่าไร้糖ในไตรมาสที่ 4 เติบโตอย่างมากถึง 13% และรายได้ทั้งปีเติบโต 14%

ยอดขายโคล่าไร้糖ในไตรมาสที่ 4 เติบโต 13% และในปีเต็มเติบโต 14% เช่นเดียวกับ Diet Coke และ Coke Light ที่เติบโต 2% ในไตรมาสที่ 4 นักข่าวจาก Yahoo Finance ได้สัมภาษณ์กับ James Quincey ประธานและซีอีโอของคาโคเคโล ซึ่งกล่าวว่า ผลประกอบการของโคล่าไร้糖เป็นผลสำเร็จอย่างมาก ซึ่งเป็นปัจจัยหลักที่ช่วยให้ผลประกอบการของบริษัทมีเสถียรภาพ และยังช่วยลดผลกระทบจาก GLP1 ต่อ ตลาดเครื่องดื่มอัดลมที่มีน้ำตาลสูง

ในข่าวยังกล่าวถึงว่า ประมาณ 25% ของครอบครัวในสหรัฐมีสมาชิกที่ได้รับผลกระทบจาก GLP1 (Glucagon-like Peptide-1) ซึ่งเป็นฮอร์โมนที่ร่างกายปล่อยออกมาหลังรับประทานอาหาร โดย GLP1 เป็นฮอร์โมนที่ผลิตโดยลำไส้ (เซลล์ L) ตามธรรมชาติในร่างกาย และเป็นกลุ่มของ incretin ซึ่งหลายบริษัทในอเมริกาได้พัฒนายา GLP1 สำหรับผู้ป่วยโรคอ้วนและเบาหวาน การใช้ยาเหล่านี้ช่วยลดความอยากอาหารและการบริโภคอาหารที่มีน้ำตาลและแคลอรีสูง รวมถึงเครื่องดื่มอัดลมที่มีน้ำตาลสูง เช่น โคล่าที่มีน้ำตาลสูง ดังนั้น การแพร่หลายของยาเหล่านี้จึงเป็นแรงผลักดันให้บริษัทต่าง ๆ ต้องเร่งพัฒนาสินค้าในกลุ่มต่ำหรือละเว้นน้ำตาลเพื่อตอบสนองพฤติกรรมผู้บริโภคที่เปลี่ยนแปลง

จากข้อมูลรายงานผลประกอบการไตรมาส 4 และทั้งปี 2025 พบว่า โคล่าไร้糖กลายเป็นกลไกหลักในการเติบโตของบริษัท ในไตรมาสที่ 4 ปี 2025 ยอดขายทั่วโลกของโคล่าไร้糖เพิ่มขึ้น 13% และในปีเต็มเติบโต 14% ซึ่งแสดงให้เห็นว่ากลุ่มผลิตภัณฑ์นี้สามารถสร้างโอกาสในการขยายตลาดในสภาวะที่ตลาดเครื่องดื่มที่มีน้ำตาลเต็มแล้ว สำหรับความเสี่ยงจากการแพร่หลายของยา GLP1 โคล่าไร้糖แสดงให้เห็นถึงความสามารถในการป้องกันและรับมือได้อย่างแข็งแกร่ง ช่วยชดเชยแรงกดดันจากการเปลี่ยนแปลงพฤติกรรมผู้บริโภค

รายงานผลประกอบการไตรมาส 4 ของคาโคเคโล รวมถึงการขาดทุนจากสินทรัพย์ไม่มีตัวตน (“BODYARMOR”)

ในไตรมาสที่ 4 ปี 2025 คาโคเคโลบันทึกการขาดทุนจากการด้อยค่าทรัพย์สิน (Non-Cash Impairment Charge) มูลค่า 96 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นผลจากการที่ผลประกอบการของแบรนด์ BODYARMOR หลังการควบรวมกิจการไม่เป็นไปตามคาด

สาเหตุของการขาดทุนครั้งนี้ประกอบด้วย:

การแข่งขันในตลาดเครื่องดื่มกีฬาเข้มข้นขึ้น: ตลาดเครื่องดื่มกีฬาแข่งขันกันอย่างรุนแรง โดย BODYARMOR ต้องสู้กับคู่แข่งเก่าแก่เช่น Gatorade ของ PepsiCo และแบรนด์ใหม่อย่าง Prime ซึ่งทำให้การเจาะตลาดเป็นไปได้ยากขึ้น

การปรับลดคาดการณ์การเติบโตในอนาคต: เนื่องจากผลการดำเนินงานหลังการควบรวมกิจการไม่เป็นไปตามที่คาดไว้ บริษัทจึงปรับลดประมาณการยอดขายและอัตราการเติบโตของแบรนด์

ความท้าทายในการบูรณาการ: การรวมระบบหลังการควบรวมของ BODYARMOR มีความซับซ้อนมากกว่าที่คาดไว้ และอัตราการเติบโตของกลุ่มเครื่องดื่มกีฬาโดยรวมชะลอลง ทำให้บริษัทต้องประเมินมูลค่าทรัพย์สินตามหลักการบัญชีใหม่

การขาดทุน 96 ล้านดอลลาร์นี้เป็นการปรับตามหลัก GAAP (แนวทางการบัญชีที่รับรอง) ซึ่งส่งผลให้กำไรจากการดำเนินงานในไตรมาสที่ 4 ลดลงอย่างมากถึง 32% และส่งผลต่อ EPS ในช่วงเวลาดังกล่าว

สรุปข้อมูลสำคัญของรายงานผลประกอบการไตรมาส 4 ของคาโคเคโล

ยอดขายหน่วย (Global Unit Case Volume) เพิ่มขึ้น 1% ในไตรมาสนี้ และคงที่ตลอดปี

รายได้สุทธิ (Net Revenues) เพิ่มขึ้น 2% ทั้งในไตรมาสและปีเต็ม

รายได้จากธรรมชาติ (Organic Revenues; non-GAAP) เพิ่มขึ้น 5% ทั้งในไตรมาสและปีเต็ม

กำไรจากการดำเนินงาน (Operating Income) ลดลง 32% ในไตรมาส แต่เติบโต 38% ตลอดปี

ผลกระทบจากการขาดทุนจากสินทรัพย์ไม่มีตัวตนของ BODYARMOR มูลค่า 96 ล้านดอลลาร์ต่อกำไรจากการดำเนินงานในไตรมาส

รายได้จากการดำเนินงานที่ปรับตามอัตราแลกเปลี่ยน (Comparable Currency Neutral Operating Income; non-GAAP) เพิ่มขึ้น 13% ทั้งในไตรมาสและปีเต็ม

กำไรต่อหุ้นในไตรมาสที่ 4 เพิ่มขึ้น 4% เป็น 0.53 ดอลลาร์

กำไรต่อหุ้นแบบเปรียบเทียบ (Comparable EPS; non-GAAP) เพิ่มขึ้น 6% เป็น 0.58 ดอลลาร์

กำไรต่อหุ้นทั้งปีเติบโต 23% เป็น 3.04 ดอลลาร์

กำไรต่อหุ้นแบบเปรียบเทียบ (Comparable EPS; non-GAAP) เพิ่มขึ้น 4% เป็น 3.00 ดอลลาร์

กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานทั้งปีอยู่ที่ 7.4 พันล้านดอลลาร์

กระแสเงินสดอิสระ (Free Cash Flow; non-GAAP) อยู่ที่ 5.3 พันล้านดอลลาร์

หลังจากชำระเงินตามเงื่อนไขของ fairlife หรือการชำระเงินตามสัญญา (Contingent Payment) กระแสเงินสดอิสระ (non-GAAP) อยู่ที่ 11.4 พันล้านดอลลาร์

(หมายเหตุ: การซื้อกิจการแบรนด์นม fairlife ในปี 2020 มีการกำหนดเงื่อนไขการชำระเงินตามสัญญา)

บทความนี้เป็นการวิเคราะห์รายงานผลประกอบการไตรมาส 4 ของคาโคเคโลและความลับเบื้องหลังการเติบโตของ EPS 23% ติดตามได้จากเว็บไซต์ ABMedia.