ด้วย RWAs DeFi กำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว

การเงินแบบกระจายศูนย์ได้แย่งชิงใจและความสนใจของหลายคนอย่างรวดเร็วเมื่อมันปรากฏตัวบนเวที สัญญาว่าจะเป็นระบบการเงินที่เปิดกว้าง ไม่มีการอนุญาต และเข้าถึงได้สำหรับทุกคน มันถูกสร้างขึ้นบนปรัชญาที่ยอดเยี่ยม – นักนวัตกรรมรุ่นแรกเต็มไปด้วยความตั้งใจดีและคำมั่นสัญญาของอนาคตทางการเงินที่เป็นธรรมและเท่าเทียมกัน อย่างไรก็ตาม ความเป็นจริงของ DeFi ก็ปรากฏขึ้นอย่างรวดเร็ว ในขณะที่การเติบโตในช่วงแรกของมันน่าทึ่ง แต่ก็ขับเคลื่อนโดยสินทรัพย์ดั้งเดิมของคริปโต นั่นคือโทเค็นที่เป็นศูนย์กลางของโปรโตคอลที่สำคัญที่สุด มันกลายเป็นพึ่งพาเส้นทางย้อนกลับและการเก็งกำไรที่สร้างผลตอบแทนสูงเกินไปและไม่ยั่งยืน แม้จะน่าตื่นเต้น แต่สินทรัพย์ดิจิทัลเพียงอย่างเดียวก็ไม่เพียงพอสำหรับความมั่นคงและการเติบโตในระยะยาว เห็นได้ชัดเมื่อโปรโตคอลส่วนใหญ่ล้มลงในช่วง “DeFi Summer” อะไรทำให้ DeFi หมดแรง? ระบบนิเวศ DeFi ในช่วงแรกมีข้อบกพร่องพื้นฐาน แม้ว่าจะมีนวัตกรรมที่น่าตื่นเต้นมากมาย เช่น โปรโตคอลใหม่ที่เสนอการกู้ยืมและการให้กู้แบบกระจายศูนย์ การ staking และกลยุทธ์การทำฟาร์มผลตอบแทนขั้นสูง มันดูเหมือนบ้านของการ์ดที่พังทลาย มันขึ้นอยู่กับทุนย้อนกลับ – ซึ่งทุนที่สนับสนุนการกู้ยืมหรือให้สภาพคล่องมักเป็นสินทรัพย์ที่มีความผันผวนสูงอีกชนิดหนึ่ง ซึ่งราคาขึ้นอยู่กับสุขภาพของโปรโตคอลพื้นฐานและโชคชะตาของ Bitcoin นี่คือเหตุผลที่มูลค่าของสินทรัพย์ DeFi มีความไม่แน่นอนอย่างต่อเนื่อง ผลตอบแทนของ DeFi ไม่ได้ถูกขับเคลื่อนโดยกิจกรรมทางเศรษฐกิจพื้นฐานของโปรโตคอลชั้นนำ แต่เป็นแรงจูงใจโทเค็นที่ไม่ยั่งยืน ซึ่งเป็นเครื่องยนต์ของมัน ผลตอบแทนเหล่านี้มักจ่ายเป็นโทเค็นที่เกิดเงินเฟ้อ แต่มูลค่าของมันมักอยู่บนขอบเหว หากโปรโตคอลมีปัญหา ถูกแฮ็ก หรือแม้แต่ Bitcoin มีวันที่ไม่ดี มูลค่าของโทเค็นเหล่านั้นอาจร่วงลงอย่างรุนแรง และหลายครั้งก็เป็นเช่นนั้นจริงๆ DeFi ไม่ใช่สถานที่สำหรับคนใจอ่อน และแน่นอนว่าไม่ใช่สำหรับสถาบันการเงินที่รับผิดชอบ สถาบัน หรือทุนของพวกเขา คือสิ่งที่ DeFi ต้องการเพื่อขยายตัว แต่เมื่อพวกเขามองดูระบบนิเวศ DeFi ก็เห็นความกังวลมากเกินไป – ความผันผวนที่ยอมรับไม่ได้ การขาดกฎระเบียบอย่างสมบูรณ์ และไม่มีสินทรัพย์ที่จับต้องได้รองรับระบบนิเวศที่กว้างขึ้น มันเสี่ยงเกินไปสำหรับพวกเขาที่จะพิจารณา แล้วทำไมจึงเปลี่ยนใจ? ในปัจจุบัน สถาบันการเงินชั้นนำของโลกหลายสิบแห่งได้แสดงความสนใจอย่างกระตือรือร้นเกี่ยวกับศักยภาพของบล็อกเชนและ DeFi และหลายแห่งก็ได้เปิดตัวโครงการ เช่น กองทุน BUIDL ของ BlackRock และ JPM Coin ของ JPMorgan เหตุผลคือ DeFi ตอนนี้ได้รับการสนับสนุนโดยสิ่งที่จับต้องได้มากกว่า เรากำลังพูดถึง “สินทรัพย์ในโลกจริง” ซึ่งมีศักยภาพในการเปลี่ยนแปลง DeFi จากระบบนิเวศทดลองเป็นโครงสร้างพื้นฐานที่โตเต็มที่และแข็งแกร่งที่จำเป็นต่อการสนับสนุนการเงินระดับโลก สิ่งที่ RWAs นำมาสู่โต๊ะ RWAs คือซอสลับลับที่เชื่อมต่อ DeFi กับโลกแห่งความเป็นจริง พวกมันเป็นโทเค็นดิจิทัลชนิดใหม่ที่แทนสินทรัพย์ทางกายภาพ เช่น เงิน ทอง ทรัพย์สินอสังหาริมทรัพย์ หุ้น และพันธบัตร ช่วยให้สามารถดำเนินการบนบล็อกเชนได้ แตกต่างจากโทเค็นคริปโต RWAs สามารถสร้างผลตอบแทนที่เป็นรูปธรรมจริง ไม่ใช่แค่แรงจูงใจเชิงเก็งกำไร ผลตอบแทนนี้ได้มาจากกลไกทางการเงินแบบดั้งเดิม เช่น การชำระคืนเงินกู้ รายได้จากอสังหาริมทรัพย์ ดอกเบี้ยพันธบัตรคลัง และรูปแบบรายได้อื่น ๆ จากสินทรัพย์ที่ได้รับการควบคุมและตรวจสอบได้ ข้อดีอีกอย่างคือ RWAs มีฐานหลักประกันที่หลากหลายกว่ามากเมื่อเทียบกับคริปโต แทนที่จะพึ่งพาโทเค็นที่ผันผวน โปรโตคอล DeFi สามารถใช้รูปแบบสินทรัพย์ที่เป็นโทเค็น เช่น พันธบัตรคลังสหรัฐฯ หรือโครงสร้างพื้นฐานทางกายภาพ มีตัวอย่างที่น่าสนใจมากมายของสิ่งนี้ ตัวอย่างหนึ่งคือ Tharwa Finance ซึ่งเป็นผู้สร้าง stablecoin thUSD ที่ตั้งอยู่ในยูเออี ในขณะที่ stablecoins แบบดั้งเดิมเช่น USDT ถูกตรึงกับดอลลาร์สหรัฐฯ หรือสกุลเงินอื่น ๆ อย่างเฉื่อยชา thUSD ได้รับการสนับสนุนโดยพอร์ตโฟลิโอสินทรัพย์จริงที่มีการจัดการอย่างกระตือรือร้นโดยอัลกอริทึมและกลไกการเพิ่มประสิทธิภาพความเสี่ยง โครงสร้างนี้ทำให้ thUSD ทำงานคล้ายกองทุนเฮดจ์ฟันด์ที่บริหารอย่างมืออาชีพ ช่วยสร้างผลตอบแทนที่ยั่งยืนให้กับผู้ถือโทเค็น เป็นแบบอย่างที่ดีสำหรับทุนบนเชนที่มีการบริหารความเสี่ยง ยังมี BlackRock’s BUIDL Fund ซึ่งเปิดโอกาสให้นักลงทุนสถาบันเข้าถึงพันธบัตรคลัง เงินสด และข้อตกลงซื้อคืนบนเชน พร้อมการปฏิบัติตามกฎระเบียบอย่างเต็มที่ เช่นเดียวกับ PAX Gold ซึ่งเป็นโปรโตคอลที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบและออก PAXG ซึ่งเป็นสินทรัพย์ดิจิทัลที่สนับสนุน 1:1 ด้วยทองคำจริงที่เก็บในคลังปลอดภัย ช่วยให้นักลงทุนสามารถซื้อขายทองคำได้อย่างรวดเร็ว ทันที และไม่มีคนกลาง เพื่อให้ได้รับประโยชน์จากการเพิ่มมูลค่าของทองคำ หรือใช้เป็นการป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อ เช่นเดียวกับ Tharwa โครงการเหล่านี้นำเสนอโครงสร้างที่เป็นไปตามกฎระเบียบสำหรับสถาบันในการถือครองสินทรัพย์ที่มั่นคงและจับต้องได้บนเชน DeFi 2.0: ความผันผวนลดลง ความมั่นคงเพิ่มขึ้น ความสนใจเติบโต RWAs ถูกคาดการณ์และทฤษฎีมานานหลายปี และตอนนี้กลายเป็นความจริง สร้างสะพานที่แข็งแกร่งระหว่างการเงินแบบดั้งเดิมและเศรษฐกิจดิจิทัล ซึ่งหมายความว่า DeFi สามารถเคลื่อนตัวออกจากรากฐานเชิงเก็งกำไรไปสู่รอบวัฏจักรของความมั่นคงและการเติบโตที่มีรากฐานคล้ายเศรษฐกิจแบบดั้งเดิม DeFi กำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว โดยหนึ่งในประโยชน์หลักของ RWAs คือการลดความผันผวน เมื่อโปรโตคอล DeFi ได้รับการสนับสนุนโดยสินทรัพย์ทางกายภาพ เช่น พันธบัตรคลังสหรัฐฯ และอสังหาริมทรัพย์ที่สร้างรายได้ ความผันผวนของพวกมันจะลดลงอย่างมาก ซึ่งแปลเป็นการลดวงจรการขายชอร์ตอย่างรุนแรงในช่วงตลาดตกต่ำ และสร้างระบบนิเวศที่สงบและเชื่อถือได้มากขึ้น ในทางกลับกัน การลดความผันผวนนี้ช่วยให้ DeFi สามารถนำเสนอตลาดสินเชื่อที่มั่นคงขึ้น การค้ำประกันจึงถูกสนับสนุนด้วยสินทรัพย์ที่มั่นคงซึ่งเชื่อมโยงกับกระแสเงินสดที่คาดการณ์ได้และมูลค่าที่ตรวจสอบได้จากนอกเชน ซึ่งช่วยให้โปรโตคอลการให้กู้ยืมดำเนินการด้วยความมั่นใจและความเสี่ยงที่ลดลง พร้อมอัตราดอกเบี้ยที่ยั่งยืนและสามารถแข่งขันได้สำหรับผู้ให้กู้ เมื่อระบบนิเวศ DeFi มีความเสถียรและคาดการณ์ได้มากขึ้น ก็จะยิ่งดึงดูดเงินทุนจากสถาบันการเงินแบบดั้งเดิมมากขึ้น สถาบันการเงินไม่สามารถรับความเสี่ยงได้ง่าย ๆ และ DeFi ก็เร็ว ๆ นี้จะกลายเป็นระบบที่ปลอดภัยขึ้น ตรงตามข้อกำหนดด้านกฎระเบียบของพวกเขา ในที่สุดโปรโตคอลต่าง ๆ ก็เริ่มนำเงินทุนจากสถาบันหลายพันล้านดอลลาร์เข้ามา ในขณะเดียวกัน RWAs ก็ผลักดันให้โปรโตคอล DeFi หลายแห่งปรับตัวให้สอดคล้องกับมาตรฐานกฎระเบียบระดับโลก เมื่อก่อนใครก็สามารถใช้ DeFi ได้โดยไม่เปิดเผยตัวตน แต่เนื่องจากกระบวนการโทเค็นไลเซชันต้องให้สินทรัพย์ดิจิทัลเป็นไปตามกรอบกฎหมายที่มีอยู่ มันจึงเปิดเส้นทางให้โปรโตคอลทำเช่นเดียวกัน ด้วยเหตุนี้ หลายโปรโตคอลจึงได้กำหนดกฎระเบียบเกี่ยวกับ KYC และ AML เพื่อสร้างโครงสร้างพื้นฐานที่แข็งแกร่งตามกฎหมายและตอบสนองความต้องการของนักลงทุนสถาบัน พร้อมสำหรับบิ๊กบอยแล้วหรือยัง? ในช่วงแรก DeFi เป็นเรื่องของการทดลองและนวัตกรรม ค้นหาว่าสามารถทำอะไรได้บ้างด้วยการเงินบนบล็อกเชน และศักยภาพของมันในการเป็นรากฐานของระบบการเงินระดับโลกที่ดีกว่าไม่ได้ถูกมองข้าม แต่การขาดรากฐานเศรษฐกิจภายนอกที่เชื่อถือได้ก็เป็นข้อจำกัดในการเติบโตของ DeFi RWAs คือนวัตกรรมอนาคตของ DeFi พวกมันเป็นรากฐานของความมั่นคง ผลตอบแทนที่เป็นไปตามกฎระเบียบ และความหลากหลายที่จำเป็นต่อการทำให้ DeFi น่าดึงดูดใจต่อบรรดาอำนาจการเงินชั้นนำของโลก กล่าวอีกนัยหนึ่ง ถ้า DeFi ต้องการเติบโตและกลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานใหม่สำหรับตลาดทุนระดับโลก RWAs ก็เป็นสิ่งจำเป็น DeFi ไม่ใช่วัยรุ่นอีกต่อไป มันกำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว โดย RWAs เป็นรากฐานที่จำเป็นในการปฏิวัติวิธีการเป็นเจ้าของ จัดการ ดำเนินการ และซื้อขายสินทรัพย์ทางการเงิน