คำปราศรัยเกี่ยวกับสถานการณ์ประเทศของทรัมป์: ไม่ได้กล่าวถึงสกุลเงินดิจิทัลแม้แต่คำเดียว เงินเฟ้อเป็นอุปสรรคต่อการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟด

ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ แห่งสหรัฐอเมริกา ได้กล่าวสุนทรพจน์รัฐสภาที่มีความยาวที่สุดในประวัติศาสตร์ เมื่อวันอังคาร โดยใช้เวลานเกือบสองชั่วโมง ครอบคลุมหัวข้อหลายด้าน เช่น ผลงานทางเศรษฐกิจ ภัยคุกคามจากอาวุธนิวเคลียร์ของอิหร่าน และการป้องกันนโยบายภาษี แต่ในช่วงการพูดทั้งหมด เนื้อหาเกี่ยวกับคริปโต สินทรัพย์ดิจิทัล และการกำกับดูแลเงินดิจิทัล กลับไม่มีการกล่าวถึงเลย

อัตราเงินเฟ้อจากการใช้จ่ายส่วนบุคคล (PCE) พุ่งขึ้นเป็น 3% ในเดือนธันวาคม ทำให้ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) มีข้อจำกัดในการลดอัตราดอกเบี้ยในระยะสั้น สภาพอัตราดอกเบี้ยสูงยังคงกดดันสินทรัพย์เสี่ยง เช่นคริปโต ต่อเนื่อง

คริปโตหายไปจากสุนทรพจน์รัฐสภาที่ยาวที่สุดในประวัติศาสตร์

ก่อนหน้านี้ ทรัมป์ เคยให้คำมั่นว่าจะสร้างสหรัฐอเมริกาให้เป็น “เมืองหลวงคริปโตของโลก” และมีการโต้ตอบกับอุตสาหกรรมคริปโตอย่างต่อเนื่องในช่วงหาเสียงเลือกตั้ง แต่ในสุนทรพจน์ที่ทำลายสถิติความยาวนี้ กลับมีการกล่าวถึงภาษี ปัญญาประดิษฐ์ ที่อยู่อาศัย และการดูแลสุขภาพเป็นหลัก แต่ไม่มีการกล่าวถึงคริปโตเลยแม้แต่ครั้งเดียว

การขาดเนื้อหานี้ ถูกมองว่าเป็นสัญญาณเชิงนโยบายสำคัญในวงการ เมื่อเปรียบเทียบกับความสนใจในปัญญาประดิษฐ์ ซึ่งได้รับความสนใจอย่างชัดเจนในสุนทรพจน์ ทรัมป์ ประกาศเปิดตัว “คำมั่นสัญญาคุ้มครองผู้ใช้ไฟฟ้า” ให้บริษัทเทคโนโลยีสร้างโรงไฟฟ้าเองสำหรับศูนย์ข้อมูล และยอมรับว่าโครงข่ายไฟฟ้าปัจจุบัน “ไม่สามารถรองรับ” ความต้องการพลังประมวลผลที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง นอกจากนี้ ภรรยาของทรัมป์ เมลาเนีย ยังเน้นย้ำถึงความสำคัญของกฎหมายปัญญาประดิษฐ์ ซึ่งแสดงให้เห็นว่านโยบาย AI อยู่ในลำดับความสำคัญสูงสุดในวาระรัฐบาลปัจจุบัน มากกว่าการกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัล

ความวุ่นวายด้านภาษีศุลกากรและเงินเฟ้อสูง: อุปสรรคเชิงโครงสร้างต่อการลดดอกเบี้ยของเฟด

สัญญาณเชิงมหภาคที่สำคัญที่สุดจากสุนทรพจน์ของทรัมป์ ไม่ใช่แนวทางกฎหมาย แต่เป็นแนวโน้มการเลื่อนออกไปของเส้นทางอัตราดอกเบี้ย

ความวุ่นวายด้านนโยบายภาษีศุลกากร

หลังจากศาลสูงสุดตัดสินว่าคำสั่งภาษีฉุกเฉินของทรัมป์ผิดกฎหมาย ทรัมป์ กล่าวว่า การตัดสินนี้ “น่าเสียดายมาก” และจะดำเนินการตามกฎหมายอื่นเพื่อรักษานโยบายภาษี อย่างไรก็ตาม นโยบายนี้ก็เกิดความสับสนทันที โดยประกาศอัตราภาษีทางเลือกที่ 10% แล้วเปลี่ยนเป็น 15 ไม่กี่วันต่อมา แต่เอกสารทางการแสดงให้เห็นว่า อัตราภาษีทางเลือกที่ต่ำกว่า ได้มีผลบังคับใช้เงียบ ๆ ตั้งแต่วันอังคาร และไม่มีคำสั่งปรับเปลี่ยนใด ๆ สหภาพยุโรปก็ระงับการอนุมัติข้อตกลงการค้าช่วงฤดูร้อน ขณะที่อินเดียก็เลื่อนการเจรจาตามแผนเดิม

ทรัมป์ ย้ำในสุนทรพจน์ว่า ภาษีศุลกากรสามารถ “ทดแทนภาษีรายได้” ได้จริง แต่รายได้จากภาษีรายได้ของรัฐบาลกลางในปี 2024 อยู่ที่ประมาณ 2.4 ล้านล้านดอลลาร์ ขณะที่รายได้จากภาษีศุลกากรเพียงประมาณ 300 พันล้านดอลลาร์ และตามคำพิพากษาของศาล ต้องคืนเงินประมาณครึ่งหนึ่งของจำนวนนี้ ความแตกต่างนี้ ทำให้ความน่าเชื่อถือของข้อเสนอนี้ถูกตั้งคำถาม

สถานการณ์เงินเฟ้อและท่าทีของเฟด

ทรัมป์กล่าวในสุนทรพจน์ว่า อัตราเงินเฟ้อแกนหลักจะลดลงเหลือ 1.7% ภายในสิ้นปี 2025 แต่ตัวชี้วัดหลักของเฟด แสดงให้เห็นว่าสถานการณ์รุนแรงกว่านั้นมาก คือ อัตรา PCE แกนในเดือนธันวาคม พุ่งขึ้นเป็น 3% ซึ่งสูงกว่าค่าเป้าหมาย 2% ต่อไปนี้คือปัจจัยสำคัญที่ส่งผลต่อเส้นทางการลดดอกเบี้ยของเฟดในปัจจุบัน:

• เงินเฟ้อยังคงสูงต่อเนื่อง: อัตรา PCE แกนที่ 3% ซึ่งสูงกว่าค่าเป้าหมาย 2% ทำให้ยังไม่พร้อมสำหรับการลดดอกเบี้ย
• ความไม่แน่นอนด้านนโยบายภาษีศุลกากร: การเปลี่ยนแปลงนโยบายการค้าบ่อยครั้ง ทำให้การคาดการณ์แนวโน้มเงินเฟ้อยากขึ้น
• การลดดอกเบี้ยในปี 2025 เป็นขีดจำกัดระยะสั้น: การลดดอกเบี้ย 0.75% ในสามครั้งเมื่อปลายปีที่แล้ว ถือเป็นรอบสุดท้ายในรอบระยะสั้น
• ข้อมูล FedWatch ของ芝商所: ตลาดประเมินความน่าจะเป็นที่ FOMC จะคงอัตราดอกเบี้ยในเดือนมีนาคม สูงถึง 96%

คำถามที่พบบ่อย

สุนทรพจน์ของทรัมป์ไม่กล่าวถึงคริปโต ส่งผลกระทบต่อคริปโตอย่างไร?

ผลกระทบโดยตรงมีน้อย แต่สัญญาณด้านนโยบายมีความสำคัญในเชิงสัญลักษณ์ การผลักดันกฎหมายกำกับดูแลคริปโต (เช่น กฎหมายโครงสร้างตลาดและกฎหมายสกุลเงินเสถียร) ในสภาคองเกรส ไม่ขึ้นอยู่กับการกล่าวถึงในสุนทรพจน์โดยตรง แต่การกำหนดลำดับความสำคัญของรัฐบาล มีผลต่อทรัพยากรและแรงผลักดันทางการเมืองในประเด็นนี้ อุตสาหกรรมคริปโต จึงหวังว่าจะได้รับสัญญาณสนับสนุนจากทางการมากขึ้น

สภาพเงินเฟ้อสูงส่งผลต่อคริปโตอย่างไร?

อัตราดอกเบี้ยสูง ทำให้การถือครองสินทรัพย์เสี่ยงต่ำ เช่น พันธบัตรรัฐบาล ให้ผลตอบแทนสูงขึ้น ซึ่งลดความน่าดึงดูดของการลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงที่มีความผันผวนสูง เช่นคริปโต นอกจากนี้ การรักษาอัตราดอกเบี้ยสูงของเฟด ยังส่งผลต่อสภาพคล่องในตลาดโดยรวม ซึ่งจำกัดความเต็มใจของสถาบันในการเพิ่มการลงทุนในคริปโต

ครอบครัวทรัมป์ยังคงมีส่วนร่วมในโครงการคริปโต แสดงว่ารัฐบาลสนับสนุนคริปโตจริงหรือไม่?

ความเกี่ยวข้องของสมาชิกในครอบครัวกับกิจกรรมทางธุรกิจและนโยบายของรัฐบาลเป็นเรื่องแยกกัน การดำเนินธุรกิจของเช่น World Liberty Financial เป็นผลประโยชน์ทางธุรกิจของครอบครัว ขณะที่กฎหมายกำกับดูแลคริปโตในระดับรัฐบาลกลาง ต้องผ่านกระบวนการในสภาคองเกรส ซึ่งเป็นเรื่องของการเมืองและกฎหมายในวงกว้าง การที่สุนทรพจน์ไม่กล่าวถึงคริปโต แสดงให้เห็นว่านโยบายของฝ่ายบริหารในตอนนี้ มุ่งเน้นไปที่ AI และโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงาน มากกว่าการสนับสนุนโดยตรงต่ออุตสาหกรรมคริปโต