แนวทางรายงานผลประกอบการของ NVIDIA เป็นไปในเชิงบวกอย่างมาก! ฮวาง เหริน ฮุน ชี้แจงความกังวลเกี่ยวกับการใช้จ่ายด้านทุนของภายนอก: การคำนวณคือรายได้

NVIDIA ล่าสุดไตรมาสรายงานผลประกอบการที่น่าประทับใจ รายได้ในไตรมาสที่ 4 ทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 68.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ กำไรต่อหุ้นแบบ non-GAAP อยู่ที่ 1.62 ดอลลาร์ สอดคล้องกับความคาดหวังของตลาด หลังประกาศผลประกอบการ ราคาหุ้น NVIDIA ปิดตลาดหลังประกาศผลเพิ่มขึ้นเล็กน้อย 0.19% มาอยู่ที่ 195.94 ดอลลาร์สหรัฐ สำหรับไตรมาสถัดไป (Q1 FY27) NVIDIA ได้ให้ประมาณการและอัปเดตความคืบหน้าอย่างมั่นใจ รายได้คาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 78 พันล้านดอลลาร์ สูงกว่าความคาดหวังเดิมของตลาดที่ประมาณ 72.8 พันล้านดอลลาร์ อัตรากำไรขั้นต้นคาดว่าจะอยู่ที่ 75%

ในการประชุมทางโทรศัพท์ นักวิเคราะห์ได้สอบถามเกี่ยวกับการใช้จ่ายด้านทุนของบริษัทยักษ์ใหญ่คลาวด์ที่สูงถึง 700 พันล้านดอลลาร์ว่าจะสามารถดำเนินต่อไปได้หรือไม่ รวมถึงความยั่งยืนของกรอบการลงทุนในศูนย์ข้อมูลระยะยาวที่มูลค่ากว่า 4 ล้านล้านดอลลาร์ การซื้อกิจการ Groq ความหมายของศูนย์ข้อมูลอวกาศ และปัญหาอัตรากำไรขั้นต้น ด้านล่างนี้คือคำตอบของ Jensen Huang ต่อประเด็นต่าง ๆ

NVIDIA รายงานผลประกอบการไตรมาสล่าสุดที่โดดเด่น รายได้ทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์

NVIDIA รายงานผลประกอบการไตรมาสล่าสุดที่ยอดเยี่ยมมาก รายได้และกำไรสูงกว่าความคาดหวังของวอลล์สตรีทอีกครั้ง ทำลายสถิติเดิม รายได้ในไตรมาสที่ 4 อยู่ที่ 68.1 พันล้านดอลลาร์ สร้างสถิติใหม่และเกินความคาดหวังของตลาดที่ประมาณ 65.9-66.1 พันล้านดอลลาร์อย่างมาก รายได้เติบโตขึ้นจากปีก่อนถึง 73% และเพิ่มขึ้นจากไตรมาสก่อน 20%

กำไรต่อหุ้น GAAP อยู่ที่ 1.76 ดอลลาร์; Non-GAAP อยู่ที่ 1.62 ดอลลาร์ ซึ่งดีกว่าคาดการณ์ของตลาดที่ 1.53 ดอลลาร์ ทั้งปี รายได้รวมอยู่ที่ 215.9 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 65% จากปีก่อน กำไรต่อหุ้น GAAP สำหรับปีอยู่ที่ 4.90 ดอลลาร์; Non-GAAP อยู่ที่ 4.77 ดอลลาร์ โดยธุรกิจศูนย์ข้อมูล (Data Center) ยังคงเป็นแรงขับเคลื่อนหลักของการเติบโต รายได้ในไตรมาสที่ 4 อยู่ที่ 62.3 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 22% จากไตรมาสก่อน และ 75% จากปีก่อน

NVIDIA ให้แนวทางเชิงบวกอย่างมั่นใจ

สำหรับไตรมาสถัดไป (Q1 FY27) และแผนผลิตภัณฑ์ในอนาคต NVIDIA ได้ให้ประมาณการและอัปเดตความคืบหน้าอย่างมั่นใจ รายได้คาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 78 พันล้านดอลลาร์ สูงกว่าความคาดหวังเดิมของตลาดที่ประมาณ 72.8 พันล้านดอลลาร์ อัตรากำไรขั้นต้น GAAP คาดว่าจะอยู่ที่ 74.9% และ Non-GAAP อยู่ที่ 75.0%

ในครั้งนี้ไม่ได้กล่าวถึงช่วงเวลาการผลิตเชิงพาณิชย์ของแพลตฟอร์ม Rubin ตามแผนเดิมที่ระบุว่ามีการเริ่มเข้าสู่ขั้นตอนการผลิตโดย TSMC คาดว่าจะเริ่มผลิตเชิงพาณิชย์ในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 รุ่นใหม่ของ Vera Rubin เช่น NVL72 ได้เข้าสู่ขั้นตอนการเพิ่มกำลังการผลิต คาดว่าจะเริ่มส่งมอบให้กับผู้ให้บริการคลาวด์และพันธมิตรหลักในช่วงครึ่งหลังของปี 2026

ปัญหาการลงทุนด้านทุนของบริษัทยักษ์คลาวด์: Agentic AI สร้างความต้องการคำนวณที่ไม่สามารถเชื่อถือได้

ธนาคารเพื่อการลงทุน Bank of America ถามว่าสิ่งที่บริษัทคลาวด์ลงทุนสูงถึง 700 พันล้านดอลลาร์จะสามารถดำเนินต่อไปได้หรือไม่ ในขณะที่ตลาดกังวลเกี่ยวกับกระแสเงินสดของบริษัทยักษ์คลาวด์และความยากลำบากในการรักษาการเติบโตของการลงทุนในปีหน้า Jensen Huang แสดงความมั่นใจอย่างสูงในเรื่องผลประกอบการและกระแสเงินสดของลูกค้า

เขาอธิบายว่า อุตสาหกรรมได้เข้าสู่จุดเปลี่ยนของ AI ตัวแทน (Agentic AI) อย่างเป็นทางการแล้ว Claude Code, Codex, OpenClaw และอื่น ๆ ที่เป็นตัวแทนของ AI ได้รับความนิยมอย่างมาก ทำให้เกิดความต้องการคำนวณที่น่าทึ่ง ในโลกใหม่ของ AI นี้ “การคำนวณคือรายได้” หากไม่มีความสามารถในการคำนวณ ก็ไม่สามารถสร้าง Token ได้ หากไม่มี Token ก็ไม่สามารถสร้างรายได้ได้

เงินลงทุนทั่วโลกในปัจจุบันที่ใช้สำหรับซอฟต์แวร์แบบดั้งเดิมประมาณ 300-400 พันล้านดอลลาร์ต่อปี ขณะนี้เงินจำนวนนี้กำลังเปลี่ยนเส้นทางไปสู่ด้าน AI เนื่องจากระบบตัวแทนสร้าง Token ซึ่งสามารถสร้างผลผลิตและกำไรให้กับลูกค้าได้จริง ความต้องการคำนวณจำนวนมหาศาลนี้จะกลายเป็นรายได้ของ NVIDIA และลูกค้าคลาวด์โดยตรง

นวัตกรรมด้านความสามารถในการผลิต AI สร้างปัญหาเศรษฐกิจ? คำตอบคือ เงินไปไหนกันแน่

Jensen Huang ตอบว่า Agentic AI สร้างความต้องการคำนวณจำนวนมหาศาล ซึ่งเป็นทางออกของการลงทุนด้านทุนของบริษัทยักษ์คลาวด์ในอดีต และยังชี้ให้เห็นว่าการลงทุนในซอฟต์แวร์แบบดั้งเดิมจะเปลี่ยนไปสู่ด้าน AI

เขายังกล่าวว่า เรื่องนี้ทำให้เขานึกถึงแนวคิดของ Citrini ที่เชื่อว่าการปฏิวัติด้านความสามารถในการผลิตของ AI อาจนำไปสู่การเพิ่มขึ้นของอัตราการว่างงานและปัญหาเศรษฐกิจ Vincent ผู้ร่วมก่อตั้ง曼報 กล่าวว่า ปัญหาไม่ใช่เพราะ SaaS ไม่มีรายได้หรือเศรษฐกิจล่มสลาย แต่เป็นคำถามว่า เงินที่จ่ายให้ SaaS ไปไหนกันแน่? เป็นการซื้อหุ้นคืนของบริษัทหรือการลงทุนเพิ่มเติม?

สมมุติว่าบริษัทจ่ายค่าบริการ SaaS 10 ดอลลาร์ การลดรายได้ของ SaaS ลง 10 ดอลลาร์ในยุค AI ก็ไม่ใช่เรื่องแปลก แต่เงินจำนวนนี้ไม่ได้หายไปไหน ส่วนหนึ่งกลายเป็นรายได้ใหม่ของห่วงโซ่อุปทาน AI อีกส่วนหนึ่งกลายเป็นกำไรเพิ่มขึ้นของบริษัท ซึ่งหมายความว่าอัตรากำไรของบริษัทสูงขึ้น ดังนั้น เงินไม่ได้หายไป แต่เป็นเรื่องของการจัดสรร

(AI ประสบความสำเร็จจนเกิดวิกฤตเศรษฐกิจ? การวิเคราะห์ของสถาบันในปี 2028: อัตราการว่างงานทะลุ 10% ดัชนี S&P ร่วง 38%)

จาก Agentic AI สู่ AI เชิงกายภาพ ศูนย์ข้อมูลมูลค่า 4 ล้านล้านดอลลาร์ยังคงเป็นไปได้

สำหรับกรอบระยะยาวของการลงทุนในศูนย์ข้อมูลที่อาจสูงถึง 3-4 ล้านล้านดอลลาร์ Jensen Huang ให้คำตอบสนับสนุนและอธิบายแนวโน้มนี้ด้วย “เศรษฐศาสตร์ Token” เขาอธิบายว่า ซอฟต์แวร์ในอนาคตจะไม่ใช่ “บันทึกไว้ล่วงหน้า” หรือเขียนล่วงหน้า แต่จะสร้างขึ้นแบบเรียลไทม์ตามความตั้งใจของผู้ใช้ รูปแบบนี้ต้องการการคำนวณมากกว่าการคำนวณแบบดั้งเดิมถึง 1,000 เทา ดังนั้น ทุกบริษัทในอนาคตจะต้องพึ่งพา AI และมีโรงงาน AI ของตัวเองเพื่อสร้าง Token อย่างต่อเนื่อง

Jensen Huang เน้นว่า ช่วงคลื่นแรกที่กำลังระเบิดอยู่ตอนนี้คือ AI ตัวแทน (เช่น AI ช่วยเขียนโปรแกรม) ซึ่งในสองสามเดือนที่ผ่านมาได้กลายเป็นจุดเปลี่ยนของความต้องการอย่างมาก และหลังจากผ่านคลื่นนี้ไป โอกาสสำคัญต่อไปคือ AI เชิงกายภาพ (Physical AI) ซึ่งจะนำ AI และระบบตัวแทนเข้าสู่ภาคอุตสาหกรรมการผลิตและหุ่นยนต์อย่างแท้จริง

การซื้อกิจการ Groq สำหรับ NVIDIA มีความหมายอย่างไร

เกี่ยวกับแนวทางในอนาคตว่าจะใช้ชิปเล็ก (Chiplet) หรือไม่ และความสำคัญของการซื้อ Groq Jensen Huang กล่าวว่า NVIDIA พยายามเลื่อนการใช้ชิปเล็กให้นานที่สุด เพราะการเชื่อมต่อระหว่างชิปจะเพิ่มความล่าช้าและการใช้พลังงานที่ไม่จำเป็น โครงสร้าง CUDA ของ NVIDIA มีความสามารถในการครองตลาดได้อย่างแข็งแกร่ง เนื่องจากโครงสร้างฮาร์ดแวร์มีประสิทธิภาพสูงมาก

สำหรับการวางแผนร่วมกับ Groq และเทคโนโลยีการถอดรหัสความล่าช้าต่ำ Jensen Huang คาดว่าจะมีการแบ่งปันรายละเอียดเพิ่มเติมในงาน GTC แต่ชัดเจนว่า Groq จะถูกวางตำแหน่งเป็น “ตัวเร่งความเร็ว” ของโครงสร้างการคำนวณของ NVIDIA เช่นเดียวกับการใช้ Mellanox ในการขยายโครงสร้างเครือข่ายในอดีต GPU ของ NVIDIA ทุกตัวจะยังคงความเข้ากันได้สูงในด้านสถาปัตยกรรม ซึ่งเป็นการรับประกันว่าการลงทุนในด้านซอฟต์แวร์จะสามารถสร้างคุณค่าได้ในหลายยุคหลายสมัย ช่วยเพิ่มประสิทธิภาพต่อดอลลาร์ให้กับลูกค้า

NVIDIA จะรักษาอัตรากำไรขั้นต้นสูงสุดไว้ได้หรือไม่? Jensen Huang ตอบแล้ว

ในคำถามของนักลงทุนเกี่ยวกับความสามารถของ NVIDIA ในการรักษาอัตรากำไรขั้นต้นสูงสุดในระดับ 70% อย่างต่อเนื่อง Jensen Huang อธิบายว่า กลยุทธ์สำคัญที่สุดคือการให้ลูกค้าได้รับความได้เปรียบในระดับข้ามยุคสมัย หาก NVIDIA สามารถสร้างประสิทธิภาพต่อวัตต์ที่เหนือกว่ากฎของโมร์ (Moore’s Law) อย่างมาก และทำให้ลูกค้าได้รับผลประโยชน์จากการเพิ่มประสิทธิภาพต่อดอลลาร์ที่มากกว่าค่าใช้จ่ายของระบบ ก็จะสามารถรักษาอัตรากำไรสูงไว้ได้

NVIDIA ทำการเปิดตัวโครงสร้างพื้นฐาน AI ครบชุดทุกปี (เช่นปีนี้เปิดตัวชิปใหม่ 6 รุ่น และรุ่น Rubin รุ่นถัดไปก็จะมีหลายรุ่น) รวมกับการออกแบบซอฟต์แวร์และฮาร์ดแวร์อย่างลงตัวที่สุด เพื่อรองรับความต้องการ Token ที่เติบโตอย่างก้าวกระโดดทั่วโลก ด้วยความสามารถในการคำนวณที่มีมูลค่าสูงสุด

Jensen Huang พูดถึงศูนย์ข้อมูลอวกาศ

เกี่ยวกับความเป็นไปได้และความคุ้มค่าทางเศรษฐกิจของการย้ายศูนย์ข้อมูลขึ้นสู่อวกาศ Jensen Huang ยอมรับว่าขณะนี้ผลตอบแทนทางเศรษฐกิจยังไม่ดีเท่าไร แต่ในอนาคตจะดีขึ้นเรื่อย ๆ สภาพแวดล้อมในอวกาศแตกต่างจากบนโลกอย่างสิ้นเชิง มีพลังงานแสงอาทิตย์มากและอุณหภูมิเย็นจัด แต่เนื่องจากไม่มีการไหลของอากาศและไม่สามารถใช้ระบบระบายความร้อนด้วยน้ำได้ การระบายความร้อนจึงต้องพึ่งพาเครื่องระบายความร้อนแบบนำความร้อนผ่านตัวเครื่อง แม้จะมีความท้าทาย NVIDIA’s Hopper GPU ได้เข้าสู่วงโคจรอวกาศแล้ว

ปัจจุบัน การใช้งาน GPU ในอวกาศที่ดีที่สุดคือการประมวลผลภาพความละเอียดสูงแบบสุดขีด โดยใช้ AI ในการลดเสียงรบกวน การฉายซ้ำ และการสร้างภาพความละเอียดสูงในอวกาศ แล้วคัดเลือกข้อมูลที่มีคุณค่าเพื่อนำกลับมายังโลก ซึ่งเป็นวิธีที่มีประสิทธิภาพมากกว่าการส่งข้อมูลดิบจำนวนหลาย Petabytes กลับมายังโลกเพื่อประมวลผล