การสืบทอดรุ่นใหม่ในวงการชำระเงิน: ยูนิคอร์นมูลค่าหลายแสนล้านอย่าง Stripe อาจกลืนกิจการของ PayPal ลงทุนหนักในสกุลเงินดิจิทัลเสถียรและ AI

เขียนโดย: Nancy, PANews

PayPal ยักษ์ใหญ่ด้านการชำระเงิน อาจถูกกลืนกิจการ โดยผู้ซื้อที่เป็นข่าวลือ กลับเป็น Stripe สตาร์ทอัพด้านการชำระเงินใหม่ที่ยังไม่เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์

สองบริษัทตัวแทนยุคอินเทอร์เน็ต สองกลยุทธ์การชำระเงินที่แตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง ปัจจุบันได้เดินทางไปสู่เส้นทางชะตากรรมที่แตกต่างกัน: หนึ่งได้รับการประเมินมูลค่าสูงถึง 1590 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ อีกหนึ่งหลังจากความโดดเด่นลดลง ก็เข้าสู่ช่วงเวลาการประเมินมูลค่าที่ยาวนาน

จนถึงปัจจุบัน บริษัทน้องใหม่รายนี้ยังไม่เคยสั่นระฆังในตลาด Nasdaq เลือกที่จะรักษาเสรีภาพในการไม่เข้าจดทะเบียน และกำลังเร่งลงทุนใน stablecoin และ AI อย่างรวดเร็ว ทุ่มทุนเข้าสู่เส้นทางการเงินใหม่

ช่วงเวลาที่เปลี่ยนแปลงในวงการชำระเงิน ข่าวลือว่ากำลังจะเข้าซื้อกิจการ PayPal ยักษ์ใหญ่ด้านการชำระเงิน

ในวงการชำระเงินทั่วโลก แนวโน้มกำลังเปลี่ยนแปลงอย่างเงียบๆ

อ้างอิงจาก Bloomberg โดยแหล่งข่าวที่ไม่เปิดเผยตัว Stripe ได้แสดงความสนใจเบื้องต้นในการเข้าซื้อกิจการ PayPal หรือสินทรัพย์บางส่วนของบริษัท อยู่ระหว่างการพิจารณาซื้อกิจการทั้งหมดหรือบางส่วน

ไม่นานมานี้ John Collison ประธานบริษัท Stripe ให้สัมภาษณ์ตรงๆ ว่า “PayPal ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาเผชิญความลำบากอย่างมาก ตลาดเปลี่ยนแปลงไปอย่างมาก เช่นการเกิดขึ้นของ Apple Pay และ Google Pay ผมไม่สามารถพูดถึงสมมุติฐานการควบรวมกิจการใดๆ ได้ แต่พวกเขาได้ผ่านช่วงเวลาที่ยากลำบากจริงๆ” คำพูดนี้ก็เป็นการเพิ่มไฟให้ข่าวลือการซื้อกิจการยิ่งขึ้น

เรื่องราวของ PayPal เป็นภาพสะท้อนของยุคแรกของการเงินบนอินเทอร์เน็ต

เริ่มต้นจากยุค eBay กลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินข้ามประเทศระดับโลก PayPal เคยสร้างอาณาจักรการชำระเงินในยุคหนึ่ง มูลค่าหลักทรัพย์สูงสุดแตะ 3600 พันล้านดอลลาร์ สายอาชีพในกลุ่มอุตสาหกรรมนี้ เช่น Peter Thiel, Elon Musk, David Sacks, Reid Hoffman ล้วนมีอิทธิพลลึกซึ้งต่อสภาพแวดล้อมสตาร์ทอัพใน Silicon Valley อย่างมาก แต่เมื่อเวลาผ่านไป ความชุกของผู้ใช้งานที่เติบโตชะงัก การเปลี่ยนแปลงในผู้บริหาร และแรงกดดันจากคู่แข่ง ทำให้ราคาหุ้นของบริษัทนี้ร่วงลงอย่างรุนแรง ส่วนแบ่งตลาดก็ลดลงอย่างต่อเนื่อง ทัศนวิสัยในอนาคตของตลาดก็ลดลงอย่างรวดเร็ว

ในทางตรงกันข้าม Stripe ซึ่งก่อตั้งในปี 2010 ได้จับจังหวะทองของการระเบิดของอินเทอร์เน็ตมือถือและเทรนด์ SaaS ด้วยประสบการณ์การเชื่อมต่อการชำระเงินด้วยโค้ดเพียงไม่กี่บรรทัด ทำให้ Stripe เปิดตัวได้อย่างรวดเร็ว จากเครื่องมือ API สำหรับการชำระเงินในเบื้องต้น กลายเป็นผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานแบบครบวงจรที่ครอบคลุมการชำระเงินทั่วโลก การเติบโตของรายได้ การบริหารจัดการเงินทุน และการปฏิบัติตามกฎระเบียบ

ปัจจุบัน Stripe เป็นหนึ่งในบริษัทเทคโนโลยีที่มีมูลค่าที่ประเมินไว้สูงที่สุดและเติบโตเร็วที่สุดในโลก โดยไม่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์

ตามข้อมูลจากจดหมายเปิดตัวปี 2025 ของ Stripe บริการของบริษัทครอบคลุมกว่า 5 ล้านธุรกิจ เมื่อปีที่แล้ว มีการทำธุรกรรมการชำระเงินรวมกว่า 1.9 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งคิดเป็นประมาณ 1.6% ของ GDP โลก ขณะนี้ Stripe ได้เริ่มต้นซื้อหุ้นคืนภายในบริษัทด้วยมูลค่าประมาณ 159 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่ PayPal ซึ่งเป็นบริษัทยักษ์ใหญ่ในอดีต มีมูลค่าตลาดเพียงประมาณ 54 พันล้านดอลลาร์เท่านั้น

หากการควบรวมกิจการนี้สำเร็จ จะกลายเป็นหนึ่งในกรณีศึกษาที่สำคัญที่สุดในประวัติศาสตร์ Silicon Valley

PayPal ถือครองบัญชีผู้ใช้งานกว่า 4 พันล้านบัญชี รวมถึงทรัพย์สินอย่าง Venmo และ Braintree ซึ่งเป็นเครื่องมือโอนเงินที่ได้รับความนิยมในกลุ่มคนรุ่นใหม่ของอเมริกา หาก Stripe เข้าซื้อกิจการ จะเติมเต็มชิ้นส่วนของผู้บริโภค และเสริมความแข็งแกร่งในตลาดการประมวลผลการชำระเงิน นอกจากนี้ สินทรัพย์ stablecoin ของ PayPal อย่าง PYUSD ก็จะสอดคล้องกับกลยุทธ์ด้านคริปโตเคอร์เรนซีของ Stripe อย่างมาก

สำหรับ Stripe การเข้าซื้อกิจการครั้งนี้ไม่ใช่แค่การขยายขนาด แต่เป็นการเสริมกลยุทธ์สำคัญ ที่จะเติมเต็มโครงสร้างพื้นฐานและช่องทางการเข้าถึงผู้ใช้งาน

Stripe ที่ไม่ขาดแคลนเงินทุน แต่ยังไม่รีบสั่นระฆัง IPO

มูลค่าที่พุ่งสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องและสถานะทางการเงินที่มั่นคง ทำให้ Stripe ยังไม่มีแผนที่จะเข้าจดทะเบียนในระยะใกล้นี้

แม้ว่า Stripe จะมีคุณสมบัติครบถ้วนสำหรับการเข้าสู่ตลาดหลักทรัพย์ และเคยว่าจ้าง Goldman Sachs และ JPMorgan Chase เพื่อให้คำปรึกษาเกี่ยวกับแผนการเข้าจดทะเบียนในอนาคต แต่ก็ยังไม่ได้กดปุ่มเข้าสู่ตลาด ซึ่งแตกต่างจากแนวโน้มการระเบิดของตลาด IPO ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา

ความมั่นใจที่สำคัญที่สุดคือ สถานะทางการเงินที่มั่นคงของ Stripe

ต่างจากหลายบริษัทที่ต้องเข้าสู่ตลาดเปิดเพื่อระดมทุน Stripe ได้สร้างกำไรและมีเงินสดไหลเข้าอย่างมั่นคง การดำเนินงาน การขยายตัว และการควบรวมกิจการสามารถใช้รายได้จากการดำเนินงานเองและการระดมทุนจากภายนอกได้ ในขณะเดียวกัน นักลงทุนในระยะเริ่มต้นและพนักงานสามารถขายหุ้นได้เป็นระยะๆ ผ่านการซื้อคืนหุ้นและการโอนหุ้นในตลาดรอง ซึ่งช่วยให้สามารถออกจากกิจการได้ในระยะสั้น โดยไม่จำเป็นต้องจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ ซึ่งลดความเร่งด่วนในการทำ IPO ไปในระดับหนึ่ง

สิ่งสำคัญอีกประการคือ สถานะทางกลยุทธ์ที่เป็นเอกชน

จากมุมมองของ Patrick Collison และ John Collison ผู้ร่วมก่อตั้ง Stripe การเป็นบริษัทจดทะเบียนมักต้องเน้นการ “สร้างผลตอบแทน” ในขณะที่การรักษาสถานะเป็นเอกชน จะช่วยให้สามารถลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานและการลงทุนระยะยาวได้มากขึ้น โฟกัสไปที่ลูกค้าและผลิตภัณฑ์ มากกว่าการรายงานผลประกอบการรายไตรมาสและการจัดการความคาดหวัง

ในช่วงหกปีที่ผ่านมา Stripe ใช้จ่ายด้านการวิจัยและพัฒนามากกว่าบริษัทในกลุ่มเดียวกัน โดยในปี 2025 บริษัทได้เปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่กว่า 350 รายการ นอกจากนี้ยังสร้างรั้วป้องกันด้วยการควบรวมกิจการและการขยายระบบนิเวศ เช่น การซื้อ Metronome ซึ่งคาดว่าจะมีรายได้ประจำปีในปีนี้แตะ 1 พันล้านดอลลาร์

กลยุทธ์นี้มีความสำคัญอย่างยิ่งในช่วงเวลาปัจจุบัน ซึ่ง Stripe ยังคงอยู่ในช่วงขยายตัว ต้องลงทุนต่อเนื่องในด้านการวิจัยและพัฒนา นวัตกรรมผลิตภัณฑ์ การควบรวมกิจการ และการวางแผนระดับโลก โดยเฉพาะในเส้นทางที่ต้องใช้เงินลงทุนสูงและมีความไม่แน่นอนสูง เช่น AI และ stablecoin ซึ่งอาจไม่สามารถสร้างกำไรในระยะสั้นได้

หากเข้าสู่ตลาดในตอนนี้ กลยุทธ์การดำเนินงานอาจถูกผลักดันโดยรอบผลประกอบการรายไตรมาส ความผันผวนของผลกำไรอาจถูกตีความผิด และอารมณ์ตลาดก็อาจส่งผลต่อการตัดสินใจและกลยุทธ์ขององค์กร

อีกด้านหนึ่ง สภาพแวดล้อมในช่วงสองปีที่ผ่านมา วงการเทคโนโลยีการเงินทั่วโลกได้ปรับฐานมูลค่าอย่างมาก การเข้าสู่ตลาดในช่วงเวลานี้อาจไม่ได้รับการประเมินราคาที่ดีเท่าที่ควร และการรอเวลาอาจเป็นทางเลือกที่ดีกว่า

แน่นอนว่าการเลื่อนเวลาออกไปก็มีความเสี่ยง เช่น การซื้อหุ้นคืนและการซื้อขายหุ้นในตลาดรองเป็นเพียงการให้สภาพคล่องชั่วคราว ไม่สามารถทดแทนกลไกการออกจากกิจการในตลาดเปิดอย่างต่อเนื่องได้ พนักงานและนักลงทุนในระยะเริ่มต้นยังคงต้องการช่องทางการออกที่โปร่งใสและมั่นคงมากขึ้น อีกทั้งอนาคตเทคโนโลยี กฎระเบียบ และการแข่งขัน ก็อาจเปลี่ยนแปลงได้ทุกเมื่อ เมื่อ Stripe ตัดสินใจเข้าสู่ตลาดในอนาคต ตลาดทุนอาจไม่ให้ความสำคัญในระดับเดียวกัน

Stablecoin และ AI Agent คือความทะเยอทะยานใหม่ของ Stripe

เมื่อการเติบโตของการชำระเงินแบบดั้งเดิมเข้าสู่ช่วงอิ่มตัว Stripe จึงเร่งพัฒนาตัวเองให้กลายเป็นระบบปฏิบัติการทางการเงินของเศรษฐกิจอินเทอร์เน็ต และพยายามแย่งชิงเส้นทางการเงินแห่งอนาคต ขณะที่ stablecoin และ AI Agent กลายเป็นสองกลไกสำคัญที่ Stripe ลงทุน

ความสนใจในคริปโตของ Stripe ไม่ใช่เรื่องชั่วคราว ตั้งแต่ปี 2015 Stripe เคยสนับสนุนการชำระเงินด้วย Bitcoin แต่เนื่องจากโครงสร้างพื้นฐานยังไม่สมบูรณ์ จึงหยุดกิจการไปในที่สุด ในปี 2022 กลับเข้าสู่เส้นทางการชำระเงินคริปโตอีกครั้ง และสองปีต่อมา เริ่มผลักดันธุรกิจ stablecoin เช่น USDC

ในช่วงปีที่ผ่านมา Stripe ลงทุนในคริปโตอย่างต่อเนื่อง รวมถึงการซื้อแพลตฟอร์ม stablecoin อย่าง Bridge ซึ่งมียอดการทำธุรกรรมเพิ่มขึ้นสามเท่าในปีที่ผ่านมา รวมถึงการเข้าซื้อ Privy ซึ่งรองรับกระเป๋าเงินแบบโปรแกรมได้ 110 ล้านใบ และร่วมมือกับ Paradigm เปิดตัวบล็อกเชน Tempo ที่เน้นการชำระเงินแบบเร็วระดับเศษเสี้ยววินาที ช่องทางการชำระเงินสำหรับองค์กร ความสามารถด้านความเป็นส่วนตัว และการทำงานร่วมกับระบบปฏิบัติการด้านกฎระเบียบ

ในจดหมายเปิดตัวปี 2025 Stripe ระบุว่า แม้ตลาดคริปโตจะยังหนาวเย็น แต่ stablecoin กลับเข้าสู่ช่วงฤดูร้อน การทำธุรกรรมด้วย stablecoin เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่า แตะประมาณ 400 พันล้านดอลลาร์ โดยประมาณ 60% เป็นการชำระเงินแบบ B2B

หลังจาก AI Agent เข้ามา Stripe ก็เริ่มมองหาโอกาสให้เครื่องจักรทำการชำระเงิน โดยเชื่อว่า AI Agent จะกลายเป็นหน่วยเศรษฐกิจอิสระในอนาคต ซึ่งจะจัดการธุรกรรมต่างๆ เช่น การชำระเงิน การสมัครสมาชิก และการจัดสรรทุนเอง การทำธุรกรรมที่ขับเคลื่อนด้วย AI จะเกิดขึ้นมากขึ้น แต่โครงสร้างพื้นฐานทางการเงินในปัจจุบันไม่ได้ออกแบบมาเพื่อรองรับการชำระเงินระหว่างเครื่องจักร (M2M) ซึ่งต้องการโครงสร้างการชำระเงินที่สามารถรองรับความเร็วสูงและความสามารถในการทำงานร่วมกันของบล็อกเชนที่มีความสามารถในการประมวลผลสูงและความสามารถด้านความเป็นส่วนตัว

John Collison ให้ความเห็นว่า “เหตุผลหลักที่ Stripe ลงทุนอย่างมากใน USDC ก็เพราะ Tempo ต้องการบล็อกเชนที่สามารถขยายตัวได้อย่างมากในอนาคต ซึ่งบล็อกเชนในปัจจุบันมีข้อจำกัดด้านเทคนิคและความสามารถในการขยายตัว ความคิดของเราคือ: ไม่ใช่แค่มนุษย์เท่านั้นที่ต้องการความสามารถนี้ แต่ AI Agent ก็ต้องการด้วย ดังนั้น Tempo จึงเป็นหนึ่งในกลยุทธ์หลักของเราในด้านนี้”

เพื่อรับมือกับยุคของ AI Agent Stripe จึงเร่งพัฒนาธุรกิจ AI ของตัวเอง โดยในปีที่ผ่านมา Stripe ร่วมกับ OpenAI พัฒนามาตรฐานเปิด Agentic Commerce Protocol (ACP) เพื่อสร้างภาษาร่วมกันระหว่างแพลตฟอร์ม AI กับผู้ค้า รองรับกระบวนการเชิงโปรแกรมและการชำระเงินทันที รวมถึงเปิดตัว Agentic Commerce Suite, Shared Payment Tokens และระบบชำระเงินอัตโนมัติที่ใช้โปรโตคอล x402

Stripe มองว่าสิ่งเหล่านี้ไม่ใช่แค่การทดลองในระดับขอบเขต แต่เป็นโครงสร้างพื้นฐานที่มี “ศักยภาพเปลี่ยนแปลงรุ่น” และความสามารถในการทำงานร่วมกันแบบเปิดกว้างเป็นกลยุทธ์สำคัญ

ด้วยเหตุนี้ บริษัทยูนิคอร์นมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์รายนี้ จึงเริ่มแสดงความทะเยอทะยานใหม่ในการครองตลาดเศรษฐกิจอินเทอร์เน็ตในอนาคต