ความกังวลเรื่องการไหลออกของเงินฝากธนาคารเพิ่มขึ้น สหรัฐอเมริกาสมาชิกวุฒิสภาเปิดการอภิปรายเรื่องการกำกับดูแลอัตราผลตอบแทนของเหรียญเสถียรภาพอีกครั้ง

คณะกรรมาธิการการธนาคารวุฒิสภาสหรัฐฯ ได้จัดให้มีการพิจารณาคดีเมื่อวันที่ 27 กุมภาพันธ์ ซึ่งหน่วยงานกํากับดูแลด้านการธนาคารได้รวมตัวกันเพื่อเป็นพยานเกี่ยวกับประเด็นของผลตอบแทน Stablecoin วุฒิสมาชิกพรรคเดโมแครต Angela Alsobrooks แสดงความกังวลว่ากลไกการให้รางวัล Stablecoin บางอย่างอาจทําให้เส้นแบ่งระหว่างผลิตภัณฑ์คริปโตและเงินฝากธนาคารเบลอหากไม่มีการคุ้มครองด้านกฎระเบียบ

การโฟกัสการได้ยิน: ช่องว่างทางกฎหมายหลังจากพระราชบัญญัติ GENIUS

หัวใจสําคัญของการพิจารณาคดีนี้คือพระราชบัญญัติ GENIUS (ผ่านในเดือนกรกฎาคม 2026) เพื่อแก้ไขปัญหาผลตอบแทนของ Stablecoin พระราชบัญญัติ GENIUS ห้ามมิให้ผู้ออก Stablecoin จ่ายดอกเบี้ยให้กับผู้ถือโดยตรงอย่างชัดเจน แต่ไม่ได้ห้ามไม่ให้แพลตฟอร์มของบุคคลที่สาม เช่น Coinbase เสนอรางวัลให้กับผู้ใช้ ช่องว่างทางกฎหมายนี้ได้กลายเป็นประเด็นหลักในการอภิปรายครั้งนี้

“ความกังวลของเราคือผลิตภัณฑ์ที่คล้ายกับเงินฝากธนาคารถูกนําเสนอโดยไม่มีมาตรการคุ้มครองหรือกฎระเบียบใด ๆ ที่มาพร้อมกับผลิตภัณฑ์นี้ และสิ่งนี้อาจมีความหมายอย่างไรต่อการไหลออกของเงินฝากในอนาคต” Alsobrooks กล่าว

วุฒิสมาชิก Tom Tillis พรรครีพับลิกันแห่งนอร์ทแคโรไลนากล่าวว่าเขาวางแผนที่จะยื่นใบสมัครไปยังหน่วยงานกํากับดูแลเพื่อประเมินความเสี่ยงของการไหลออกของเงินฝากอย่างอิสระ: “ฉันต้องการรายงานการประเมินอิสระเพื่อให้เราสามารถก้าวไปข้างหน้ากับงานนี้ต่อไปได้”

อย่างไรก็ตาม วุฒิสมาชิก Bernie Moreno ซึ่งเป็นพรรครีพับลิกันในโอไฮโอที่สนับสนุนคริปโต ได้ถามหน่วยงานกํากับดูแลทั้งหมดว่าพวกเขา “เห็นการไหลออกของเงินฝากจํานวนมากจากธนาคาร” หรือไม่ ซึ่งหัวหน้าหน่วยงานกํากับดูแลทั้งสี่คนกล่าวว่าไม่ Travis Hill ประธานบรรพษ์ประกันเงินฝากแห่งสหพันธรัฐ (FDIC) ตอบว่า “ผลการดําเนินงานของธนาคารยังคงค่อนข้างดี”

การธนาคาร vs. Crypto: การเผชิญหน้ากันของข้อโต้แย้งสองฝ่าย

เบื้องหลังการอภิปรายครั้งนี้คือผลประโยชน์ทับซ้อนขั้นพื้นฐานระหว่างอุตสาหกรรมการธนาคารและอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัล โดยทั้งสองฝ่ายเสนอกรอบการวิเคราะห์ที่ตรงกันข้ามอย่างสิ้นเชิง

การวิจัยโดยสมาคมธนาคารชุมชนอิสระแห่งอเมริกา (ICBA) ชี้ให้เห็นว่าการอนุญาตให้แพลตฟอร์มจ่ายผลตอบแทนจากการถือครอง Stablecoin จะนําไปสู่การลดเงินฝากธนาคารชุมชนลง 1.3 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งจะช่วยลดความสามารถในการให้กู้ยืมของธนาคารชุมชนลง 850 พันล้านดอลลาร์ Faryar Shirzad หัวหน้าฝ่ายนโยบายของ Coinbase ปฏิเสธอย่างชัดเจนว่า “ไม่มีความเชื่อมโยงที่สําคัญระหว่างความนิยมของ Stablecoin กับการหลบหนีของเงินฝากจากธนาคารชุมชน”

Tim Scott อ้างถึงการวิจัยในการพิจารณาคดีว่าเงินฝากเพิ่มขึ้นจริงหลังจากผ่านร่างกฎหมาย GENIUS โดยระบุว่า “ความกังวลเกี่ยวกับการหลบหนีเงินฝากดูเหมือนจะไม่เกิดขึ้นจริงเลย”

ภาพรวมโดยย่อของตําแหน่งของทุกฝ่าย

การธนาคาร (ICBA): ผลตอบแทนที่อนุญาตจะนําไปสู่การไหลออกของเงินฝาก 1.3 ล้านล้านดอลลาร์และความสามารถในการให้กู้ยืมของธนาคารชุมชน 850 พันล้านดอลลาร์

คอยน์เบส (Faryar Shirzad): ความนิยมของ Stablecoin ไม่มีความสัมพันธ์อย่างมีนัยสําคัญกับการไหลออกของเงินฝากธนาคาร จํากัด ผลตอบแทน และยับยั้งนวัตกรรม

หน่วยงานกํากับดูแลของรัฐบาลกลาง (FDIC ฯลฯ): ปัจจุบันไม่มีการไหลออกของเงินฝากขนาดใหญ่ และผลการดําเนินงานโดยรวมของธนาคารมีเสถียรภาพ

ทําเนียบขาว: ประสานงานและจัดการประชุมระหว่างบริษัทคริปโตและธนาคารอย่างแข็งขัน และกําหนดเส้นตายเพื่อหาทางออกในสิ้นเดือน

OCC ได้เผยแพร่ข้อเสนอสําหรับการดําเนินการตามพระราชบัญญัติ GENIUS ในคืนก่อนการพิจารณาคดี โดยชี้แจงเขตอํานาจศาลด้านกฎระเบียบเหนือสถาบันที่ออกเฉพาะ Michelle Bowman รองประธานฝ่ายกํากับดูแลของธนาคารกลางสหรัฐฯ กล่าวว่าการปฏิบัติต่อสินทรัพย์ดิจิทัลจะได้รับการชี้แจงเพื่อให้แน่ใจว่าระบบธนาคารสามารถ “สนับสนุนกิจกรรมสินทรัพย์ดิจิทัลได้ดียิ่งขึ้น”

คําถามที่พบบ่อย

ข้อบังคับของพระราชบัญญัติ GENIUS เกี่ยวกับผลตอบแทนของ Stablecoin คืออะไร และข้อโต้แย้งหลักอยู่ที่ไหน?

พระราชบัญญัติ GENIUS ห้ามไม่ให้ผู้ออก Stablecoin จ่ายดอกเบี้ยให้กับผู้ถือโดยตรง แต่ไม่ได้จํากัดแพลตฟอร์มของบุคคลที่สาม เช่น Coinbase จากการเสนอรางวัลให้กับผู้ใช้ ฝ่ายตรงข้ามเชื่อว่ารางวัลดังกล่าวจําลองการทํางานของดอกเบี้ยเงินฝากธนาคารเป็นหลัก แต่ขาดการคุ้มครองด้านกฎระเบียบที่สอดคล้องกัน ผู้เสนอเชื่อว่านี่เป็นพฤติกรรมการแข่งขันบนแพลตฟอร์มที่ถูกต้องตามกฎหมายและไม่เป็นภัยคุกคามต่อระบบธนาคาร

ความกังวลของอุตสาหกรรมการธนาคารเกี่ยวกับการไหลออกของเงินฝากได้รับการสนับสนุนจากข้อมูลจริงหรือไม่?

ปัจจุบันยังไม่มีข้อมูลเฉพาะเกี่ยวกับการไหลออกของเงินฝากขนาดใหญ่ในระดับกํากับดูแล ประธาน FDIC กล่าวในการพิจารณาคดีว่าธนาคารดําเนินการ “ค่อนข้างดี” และการศึกษาที่อ้างถึงโดย Tim Scott ยังแสดงให้เห็นว่าเงินฝากเพิ่มขึ้นจริงหลังจากผ่านร่างกฎหมาย GENIUS อุตสาหกรรมการธนาคารอ้างถึงการประมาณการเชิงคาดการณ์เป็นหลัก (ประมาณการของ ICBA ที่เงินไหลออก 1.3 ล้านล้านดอลลาร์) มากกว่าการโอนเงินฝากจริง และเรื่องเล่าทั้งสองยังคงแบ่งแยกกันโดยพื้นฐาน

กรอบการกํากับดูแลของ US OCC สําหรับ Stablecoin จะส่งผลกระทบต่อตลาดอย่างไร?

ข้อเสนอการดําเนินการตามพระราชบัญญัติ GENIUS ที่ออกโดย OCC ชี้แจงเขตอํานาจศาลด้านกฎระเบียบเหนือผู้ออกเฉพาะ เช่น บริษัทในเครือของธนาคารแห่งชาติและผู้ออก Stablecoin การชําระเงินที่ผ่านการรับรองของรัฐบาลกลาง การจัดตั้งกรอบการทํางานนี้จะให้เส้นทางการปฏิบัติตามข้อกําหนดที่ชัดเจนยิ่งขึ้นสําหรับผู้ออก Stablecoin ที่ได้รับการควบคุม และทําเครื่องหมายว่าหน่วยงานกํากับดูแลกําลังแทรกแซงอย่างแข็งขันในการสร้างสถาบันของตลาด Stablecoin