รายได้ของ MARA ลดลง 6% ในไตรมาส 4 เนื่องจากการผลิตชะลอตัวและมูลค่าทรัพย์สินร่วงลง

รายได้ไตรมาส 4 ปี 2025 ของ Marathon Holdings ลดลง 6% เหลือ 202.3 ล้านดอลลาร์ สาเหตุหลักมาจากราคาบิทคอยน์เฉลี่ยที่ลดลง 14% บริษัทยังรายงานขาดทุนในไตรมาสนี้จำนวน 1.7 พันล้านดอลลาร์

การเติบโตของรายได้ประจำปี

ในรายงานทางการเงินล่าสุด Marathon Holdings เปิดเผยว่ารายได้ลดลง 6% คิดเป็น 202.3 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 4 ปี 2025 ลดลงจาก 214.4 ล้านดอลลาร์ในช่วงเวลาเดียวกันของปีก่อน การลดลงนี้เป็นผลมาจากราคาบิทคอยน์เฉลี่ยที่ลดลง 14% ตลอดไตรมาส

สำหรับปีเต็มสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2025 บริษัททำรายได้รวม 907.1 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างมากถึง 250.7 ล้านดอลลาร์ หรือประมาณ 38% เมื่อเทียบกับ 656.4 ล้านดอลลาร์ในปี 2024 การเติบโตนี้ส่วนใหญ่มาจากการเพิ่มขึ้นของราคาบิทคอยน์เฉลี่ยที่ 53% ซึ่งสร้างรายได้ให้บริษัท 301.4 ล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม แนวโน้มเชิงบวกนี้ถูกชดเชยบางส่วนด้วยการลดลงของการผลิตบิทคอยน์ 28.4 ล้านดอลลาร์ และรายได้อื่น ๆ ที่ลดลง 22.3 ล้านดอลลาร์ ซึ่งส่วนใหญ่มาจากการลดลงของบริการโฮสติ้งเมื่อเทียบกับปีก่อน

ในไตรมาส 4 บริษัทผลิตบิทคอยน์เฉลี่ยวันละ 21.9 BTC ลดลงจาก 27.1 BTC ในปีก่อน ส่งผลให้มีกำลังการผลิตบิทคอยน์ลดลง 481 BTC ตลอดช่วงเวลาดังกล่าว สำหรับปี 2025 Marathon ผลิตบิทคอยน์ได้ 8,799 BTC ลดลงจาก 9,430 BTC ในปี 2024 นอกจากนี้ จำนวนบล็อกที่ชนะก็ลดลง 15% เมื่อเทียบกับไตรมาส 4 ของปี 2024

ขาดทุนทางการเงินและผลกระทบ

ภาวะเศรษฐกิจที่แย่ลงอย่างชัดเจน บริษัทรายงานขาดทุนสุทธิ 1.7 พันล้านดอลลาร์ หรือ 4.52 ดอลลาร์ต่อหุ้นปรับลด สำหรับไตรมาส 4 ปี 2025 ซึ่งแตกต่างอย่างมากจากรายได้สุทธิ 528.3 ล้านดอลลาร์ หรือ 1.24 ดอลลาร์ต่อหุ้นปรับลด ในไตรมาสเดียวกันของปี 2024 สำหรับปีเต็ม ขาดทุนสุทธิอยู่ที่ 1.3 พันล้านดอลลาร์ เทียบกับรายได้สุทธิ 541 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า

การลดลงอย่างมากของรายได้สุทธินี้ส่วนใหญ่มาจากการลดลงของกำไรจากการดำเนินงาน 1.5 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเกิดจากค่าเสื่อมราคาที่สูงขึ้น รวมถึงค่าเสื่อมราคาที่เร่งตัวขึ้น 772.8 ล้านดอลลาร์ และการปรับมูลค่าตลาดของบิทคอยน์ในทางลบ 425.7 ล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ยังมีการด้อยค่าของสินทรัพย์ทางปัญญา (goodwill) จำนวน 82.8 ล้านดอลลาร์

ในจดหมายถึงผู้ถือหุ้นในไตรมาส 4 Marathon ประกาศเปลี่ยนกลยุทธ์จาก “ผู้ขุดบิทคอยน์แบบเน้นเฉพาะ” ไปเป็น “บริษัทด้านพลังงานและโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัล” โดยระบุว่าความร่วมมือกับ Starwood Digital Ventures จะเกี่ยวข้องกับการพัฒนา การจัดหาเงินทุน และการดำเนินงานโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัลรุ่นใหม่ที่สามารถรองรับความต้องการที่เพิ่มขึ้นจากลูกค้าองค์กร ลูกค้า hyperscale และ AI ในพอร์ตโฟลิโอที่มีพลังงานสูงของบริษัท Marathon ยังอธิบายว่าความท้าทายล่าสุดของบิทคอยน์เป็นแรงผลักดันให้บริษัทหันไปสนใจ AI

“เนื่องจากราคาบิทคอยน์ที่ลดลงเมื่อเร็ว ๆ นี้และผลกระทบจากความร่วมมือกับ Starwood ซึ่งเราเชื่อว่าจะสร้างรายได้เพิ่มขึ้น เราจึงให้ความสำคัญกับการจัดสรรทุนไปยังโอกาสที่มีมูลค่าสูงในระยะสั้น” Marathon ระบุในจดหมาย

อย่างไรก็ตาม บริษัทยืนยันว่าบิทคอยน์ยังคงเป็นเสาหลักสำคัญของกลยุทธ์ของบริษัท เพื่อแสดงความมุ่งมั่นนี้ บริษัทได้เพิ่มอัตราการขุดจาก 53.2 EH/s เป็น 66.4 EH/s ตลอดปี Marathon ยังเสริมว่าการถือครองบิทคอยน์ของบริษัทเป็นสินทรัพย์ในงบดุลที่สามารถแปลงเป็นสภาพคล่องได้ ซึ่งให้ความยืดหยุ่นในการบริหารสภาพคล่องและกลยุทธ์ทางการเงิน

“แม้ว่าจังหวะการฟื้นตัวของราคาบิทคอยน์จะยากที่จะคาดการณ์ แต่ความเชื่อมั่นระยะยาวของเราต่อสินทรัพย์นี้ยังคงไม่เปลี่ยนแปลง เรายังคงเชื่อว่าความผันผวนล่าสุดสะท้อนถึงความไม่แน่นอนในภาพรวมของเศรษฐกิจมากกว่าการเสื่อมถอยของพื้นฐานของบิทคอยน์” บริษัทอธิบาย

คำถามที่พบบ่อย ❓

• ทำไมรายได้ไตรมาส 4 ของ Marathon ถึงลดลง? ราคาบิทคอยน์ที่ลดลง 14% ทำให้รายได้ลดลง
• ขาดทุนในไตรมาส 4 ของ Marathon เป็นเท่าไหร่? ขาดทุนสุทธิ 1.7 พันล้านดอลลาร์
• Marathon เลิกขุดบิทคอยน์หรือไม่? ไม่ ยังเพิ่มอัตราการขุดเป็น 66.4 EH/s
• ทำไม Marathon ถึงเปลี่ยนไปสนใจ AI? เพื่อชดเชยความผันผวนของบิทคอยน์และเข้าถึงความต้องการใหม่