Ethereum ใกล้จะเป็นเดือนที่มีการขาดทุนต่อเนื่องยาวนานที่สุดตั้งแต่ปี 2018

การลดลงของ Ethereum ลึกขึ้น แต่การใช้เลเวอเรจที่บีบอัดและอัตราการระดมทุนเชิงลบเพิ่มโอกาสความผันผวนก่อนการยอมแพ้จริง

Ethereum กำลังเข้าใกล้ระดับทางเทคนิคที่หายาก โดยราคากำลังชี้ไปยังแท่งเทียนสีแดงรายเดือนที่ 6 ติดต่อกัน ตามคำวิจารณ์จากนักวิเคราะห์ตลาด ผลลัพธ์เช่นนี้จะทำให้การลดลงในปัจจุบันใกล้เคียงกับสถิติการขาดทุนต่อเนื่อง 7 เดือนในปี 2018 ซึ่งเป็นช่วงที่ยาวที่สุดในประวัติศาสตร์ของมัน

สัญญาณการล่มสลายของ Open Interest ชี้ให้เห็นการล้างเลเวอเรจครั้งใหญ่ใน ETH

ข้อมูลจาก Coinglass ระบุว่าเดือนมกราคมปิดลดลง 17.52% ตามด้วยเดือนกุมภาพันธ์ที่ลดลง 19.81% มีความพยายามที่จะสร้างเสถียรภาพในเดือนมีนาคม แต่ยังคงเปราะบาง หากปิดลบ Ethereum จะเข้าสู่เขตที่ไม่ค่อยพบเห็นในเชิงสถิติ ฤดูกาลก็เพิ่มน้ำหนักให้กับแนวโน้มนี้ โดยปกติแล้วเดือนมีนาคมจะให้ผลบวกเฉลี่ย 17.24% โดยมีผลตอบแทนเฉลี่ยอยู่ที่ 9.33% การปิดสีแดงจะเป็นการเบี่ยงเบนที่ชัดเจนจากรูปแบบนั้น

📉 การติดตามปิดรายเดือนของ $ETH

Ethereum อยู่ในเส้นทางที่จะทำแท่งเทียนสีแดงรายเดือนที่ 6 ติดต่อกัน

สถิติที่ยาวที่สุดคือ 7 เดือนติดต่อกันในปี 2018.#ETH #Ethereum #CryptoMarket pic.twitter.com/q88SyBImv8

— Dariusz Kowalczyk (@darekinvest) 1 มีนาคม 2026

การย้อนดูปี 2018 ให้มุมมองที่ชัดเจน เนื่องจากช่วงนั้นเป็นผลจากการล่มสลายของฟองสบู่หลัง ICO การขาดทุนรายเดือนมักอยู่ระหว่าง 20% ถึง 50% ความผันผวนสูงขึ้นและตลาดอนุพันธ์ก็มีขนาดเล็กลงอย่างมาก

ในทางตรงกันข้าม การลดลงในปัจจุบันเป็นไปอย่างต่อเนื่องแต่ไม่รุนแรง ราคามีแนวโน้มลดลงในลักษณะควบคุมได้มากกว่าการล่มสลายอย่างรุนแรง

Open interest ในตลาดแลกเปลี่ยนสูงสุดใกล้ 30 พันล้านดอลลาร์ในช่วงขาขึ้นปี 2025 ปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 11.6 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งสะท้อนการหดตัวประมาณ 60% ถึง 65% การลดลงเช่นนี้ยืนยันว่ากำลังอยู่ในวัฏจักรการลดเลเวอเรจอย่างกว้างขวางมากกว่าการปรับฐานเล็กน้อย

_แหล่งภาพ: CryptoQuant

ที่สำคัญคือ open interest ไม่ได้ลดลงอย่างรุนแรงอีกต่อไปแล้ว การสะสมตำแหน่งในด้าน long ส่วนใหญ่ได้ถูกเคลียร์ไปแล้ว การวางตำแหน่งดูเหมือนจะบีบอัดมากกว่าการยืดออก สภาวะตลาดขาลงในช่วงต้นมักแสดงให้เห็นการเพิ่มเลเวอเรจก่อนที่จะเกิดการล่มสลายลึก การสภาพตลาดในปัจจุบันคล้ายกับการรีเซ็ตในระยะสุดท้ายมากกว่าการเกิดฟองสบู่ใหม่

อัตราการระดมทุนสนับสนุนการเปลี่ยนแปลงนี้ อัตราที่เป็นบวกในช่วงการวางตำแหน่งแน่นในเดือนมกราคมได้กลายเป็นเชิงลบ ระดับปัจจุบันอยู่ใกล้ -0.0043 Shorts กำลังจ่ายให้ longs สัญญาณบ่งชี้ว่ามีแนวโน้มด้านลบในความรู้สึก

_แหล่งภาพ: CryptoQuant

การระดมทุนเชิงลบอย่างต่อเนื่องในช่วงที่ open interest บีบอัดมักสร้างความไม่สมดุล การบีบสั้นหรือการฟื้นตัวในช่วงขาลงกว้างก็สามารถเกิดขึ้นได้ ในปี 2018 การระดมทุนที่อ่อนแอสะท้อนถึงการล่มสลายของความต้องการเชิงโครงสร้างมากกว่าการไม่สมดุลของตำแหน่ง

การไหลออก ETF และตำแหน่ง Short ทำให้การปิดรายเดือนของ Ethereum ยากขึ้น

กระแสเงินไหลเข้าออกของสถาบันเสริมมิติอีกด้านหนึ่ง เนื่องจาก ETF Ethereum แบบ spot มีการไหลออกสุทธิประมาณ 369.8 ล้านดอลลาร์ในแต่ละเดือน การไหลเข้าในช่วงกลางปีที่แล้วสนับสนุนการขึ้นไปแตะระดับ 4,000 ถึง 5,000 ดอลลาร์ แต่ความอ่อนแอในปัจจุบันเกิดขึ้นพร้อมกับการลดความเสี่ยงของสถาบัน

_แหล่งภาพ: SoSoValue

แม้การไหลออกจะชี้ให้เห็นความเสี่ยงที่ลดลง แต่สินทรัพย์ภายใต้การบริหารยังคงมีจำนวนมาก กิจกรรมแสดงให้เห็นถึงการลดความเสี่ยงเชิงกลยุทธ์มากกว่าการออกจากตลาดอย่างเต็มที่ สถาบันดูเหมือนจะระมัดระวังแต่ยังไม่ถอนตัวอย่างสมบูรณ์

กระแสเงินเข้าออกในตลาดแลกเปลี่ยนแสดงให้เห็นการเพิ่มขึ้นของเงินเข้าในช่วงราคาตก Coins ถูกย้ายเข้าสู่แพลตฟอร์มการเทรด ซึ่งเป็นสัญญาณของแรงกดดันในการกระจาย แต่ยังไม่ถึงระดับ panic ที่เกี่ยวข้องกับการยอมแพ้ครั้งใหญ่ ไม่มีการล้างพอร์ตรายเดือนที่ลดลง 30% ถึง 40% เกิดขึ้น

_แหล่งภาพ: CryptoQuant

โดยพื้นฐานแล้ว การขายดูเหมือนจะเป็นไปอย่างควบคุมมากกว่าการล่มสลายอย่างวุ่นวาย การกระจายอย่างค่อยเป็นค่อยไปยังคงเป็นแนวทางหลัก มากกว่าการปิดบัญชีอย่างบังคับ ซึ่งความแตกต่างนี้ทำให้สภาพตลาดในปัจจุบันแตกต่างจากการล่มสลายอย่างรวดเร็วในปี 2018

ในอนาคต หากการไหลออกของ ETF ยังคงดำเนินต่อไปและการสร้างตำแหน่ง Short ใหม่ยังคงเพิ่มขึ้นพร้อมกับ open interest ที่เพิ่มขึ้น ก็อาจเกิดการบีบสั้นขึ้นได้ หากอัตราการระดมทุนยังคงเป็นลบในขณะที่ตำแหน่งยังบีบอัด สภาพเช่นนี้อาจกระตุ้นความผันผวนที่สูงขึ้น

สถานการณ์การยอมแพ้จริงจะต้องมีการพุ่งเข้าสู่ตลาดอย่างรวดเร็วของเงินไหลเข้าและออกจากตลาด การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของ open interest ตามด้วยการล่มสลาย และการลดลงของรายเดือนอย่างมาก จนถึงตอนนี้ หลักฐานสนับสนุนผลลัพธ์นั้นยังมีอยู่อย่างจำกัด

หกเดือนติดต่อกันที่เป็นสีแดงจะเป็นเหตุการณ์ที่หายากในเชิงสถิติ นอกจากนี้ สัญญาณเชิงโครงสร้างก็ไม่ได้สะท้อนความรุนแรงเท่ากับในปี 2018 Ethereum ตอนนี้อยู่ระหว่างความเหนื่อยล้าและแรงกดดันใหม่ การปิดรายเดือนที่จะมาถึงอาจเป็นตัวกำหนดทิศทางสำคัญในอนาคต