การทำนายราคาน้ำมัน: ช็อกอุปทานทำให้ $100 น้ำมันดิบกลับมาอยู่ในเกม
น้ำมันดิบได้ฟื้นตัวจากช่วงพักหลังและกำลังซื้อขายในระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน และคราวนี้ไม่ใช่แค่ข่าวร้ายที่น่ากลัวเท่านั้น แต่เป็นเรื่องของคณิตศาสตร์ด้านอุปทาน
ตลาดได้เปลี่ยนจากการคาดการณ์สถานการณ์ “ถ้าเป็นเช่นนั้น” ไปสู่การตอบสนองต่อความเสียหายของโครงสร้างพื้นฐานที่เกิดขึ้นจริง การหยุดงานประท้วงที่เกี่ยวข้องกับทรัพย์สินพลังงานสำคัญในซาอุดีอาระเบียและอิหร่าน รวมถึงความตึงเครียดที่เพิ่มขึ้นรอบช่องแคบฮอร์มุซ ทำให้นักเทรดต้องประเมินอุปทานแบบเรียลไทม์
เกือบ 20% ของน้ำมันทั่วโลกไหลผ่านช่องแคบที่แคบเพียง 21 ไมล์นี้ เมื่อเส้นเลือดสำคัญนี้ดูเหมือนจะถูกคุกคาม แม้เพียงเล็กน้อย ราคาก็ปรับตัวอย่างรวดเร็ว การถกเถียงตอนนี้ไม่ใช่ว่าน้ำมันจะพุ่งขึ้นหรือไม่ แต่เป็นระยะเวลาที่การหยุดชะงักจะดำเนินต่อไป และราคาน้ำมันดิบที่แตะ 100 ดอลลาร์จะกลายเป็นความเป็นไปได้ในระยะสั้นหรือไม่
- จากความเสี่ยงข่าวสารสู่ความเสี่ยงอุปทานจริง
- ทั้งหมดขึ้นอยู่กับระยะเวลา – ราคาน้ำมัน 100 ดอลลาร์กลับมาอีกครั้ง
- สิ่งที่ควรจับตาต่อไป
จากความเสี่ยงข่าวสารสู่ความเสี่ยงอุปทานจริง
เหตุการณ์สองเหตุการณ์ส่งผลต่ออารมณ์ตลาดเกือบจะในทันที รายงานระบุว่า โรงกลั่นน้ำมันรัส ทานูร่า ซึ่งมีความสามารถในการกลั่น 550,000 บาร์เรลต่อวัน ได้รับผลกระทบ พร้อมกันนั้น สายส่งน้ำมันอิหร่านอาห์วาซ ซึ่งขนส่ง 800,000 บาร์เรลต่อวัน หรือ 20% ของการผลิตทั้งหมดของอิหร่าน ก็ได้รับผลกระทบเช่นกัน
ตัวเลขเหล่านี้ไม่ใช่น้อย นั่นคือความสามารถที่สำคัญซึ่งอาจหยุดทำงานได้ นอกจากนี้ ยังมีเรือบรรทุกน้ำมันมากกว่า 150 ลำที่รายงานว่าจอดอยู่ใกล้ช่องแคบฮอร์มุซ เนื่องจากบริษัทประกันภัยลดการคุ้มครอง
หากเรือไม่สามารถเคลื่อนที่ได้อย่างอิสระผ่านเส้นทางที่รองรับหนึ่งในห้าของอุปทานทั่วโลก นักเทรดจะเริ่มคาดการณ์สถานการณ์เลวร้ายที่สุดอย่างรวดเร็ว น้ำมันไม่รอการยืนยันอย่างเป็นทางการ มันตอบสนองก่อนและค่อยๆ จัดการรายละเอียดทีหลัง
ทั้งหมดขึ้นอยู่กับระยะเวลา – ราคาน้ำมัน 100 ดอลลาร์กลับมาอีกครั้ง
ตัวแปรสำคัญที่นี่คือเวลา หากการหยุดชะงักเหล่านี้ดำเนินไปเพียงไม่กี่วัน ตลาดน้ำมันอาจพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วตามด้วยความผันผวนที่ไม่แน่นอนและอาจมีการปรับตัวลงเมื่อการไหลของน้ำมันกลับสู่ภาวะปกติ ในกรณีนั้น การคาดการณ์ราคาน้ำมันใกล้ 100 ดอลลาร์อาจเป็นการเกินจริงที่เกิดจากการวางตำแหน่งและการปิดสถานะชอร์ต
แต่ถ้าการหยุดชะงักดำเนินไปเป็นสัปดาห์ ก็เป็นเรื่องราวที่แตกต่างออกไป การหยุดชะงักที่ยาวนานจะทำให้สมดุลทั่วโลกตึงเครียด ต้นทุนวัตถุดิบเพิ่มขึ้น ความกังวลเรื่องเงินเฟ้อกลับมาอีกครั้ง ธนาคารกลางอาจมีพื้นที่น้อยลงในการผ่อนคลายนโยบาย คาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยจะถูกเลื่อนออกไป และถ้าการจราจรในช่องแคบฮอร์มุซได้รับผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญ? ราคาน้ำมันดิบ 100 ดอลลาร์จะดูไม่เป็นเรื่องใหญ่ แต่มันจะดูสมเหตุสมผลมากขึ้น
น้ำมันกำลังซื้อขายในระดับสูงสุดตั้งแต่เดือนมิถุนายน สิ่งสำคัญที่ต้องจับตาคือรูปแบบของสัญญา Brent เดือนหน้า เมื่อความ backwardation เพิ่มขึ้น คือราคาสำหรับอนาคตที่ไกลออกไปต่ำกว่าราคาปัจจุบันอย่างต่อเนื่อง ซึ่งบ่งชี้ถึงข้อจำกัดด้านอุปทานจริง
ทางเลือกบรรเทาในระยะสั้นมีจำกัด การเพิ่มอุปทานของกลุ่มโอเปก+ ยังไม่ได้กำหนดไว้จนถึงเดือนเมษายน ซึ่งไม่ได้เป็นความช่วยเหลือในทันที สหรัฐอเมริกาอาจพูดคุยเกี่ยวกับสำรองน้ำมันยุทธศาสตร์ แต่ก็มีข้อจำกัดในด้านความยืดหยุ่นของนโยบาย
ในเชิงปฏิบัติแล้ว ความยืดหยุ่นของอุปทานต่ำ เมื่อเกิดการหยุดชะงัก ราคาจะต้องปรับสมดุล นั่นคือเหตุผลที่การคาดการณ์ราคาน้ำมัน 100 ดอลลาร์ไม่ใช่เรื่องไกลตัวอีกต่อไป มันกลับมาอยู่ในบทสนทนาอย่างแน่นอน
ช่องแคบฮอร์มุซหยุดชะงัก: เรือบรรทุกน้ำมันหันหลังเนื่องจากการประกันความเสี่ยงสงครามหายไปในชั่วข้ามคืน
สิ่งที่ควรจับตาต่อไป
หุ้นพลังงานและทองคำมักตอบสนองล่วงหน้าในสภาพแวดล้อมเช่นนี้ นอกจากการเคลื่อนไหวของราคาแล้ว นักเทรดยังจับตาการไหลของเรือบรรทุกน้ำมัน การอัปเดตประกันภัย และคำแถลงอย่างเป็นทางการเกี่ยวกับการประเมินความเสียหาย
หากการจราจรของเรือกลับมาเป็นปกติและโครงสร้างพื้นฐานได้รับการซ่อมแซมอย่างรวดเร็ว การพุ่งขึ้นของราคาอาจลดลง หากข้อจำกัดด้านประกันภัยขยายตัวและสินค้าไม่สามารถเคลื่อนย้ายได้ ตลาดจะปรับราคาขึ้นต่อไป
ตลาดน้ำมันเคลื่อนไหวอย่างรวดเร็วในช่วงความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ เพราะห่วงโซ่อุปทานมีความแข็งแรง คุณไม่สามารถเปิดสวิตช์และเพิ่มบาร์เรลในชั่วข้ามคืน คุณไม่สามารถเปลี่ยนเส้นทางอุปทานทั่วโลกหนึ่งในห้าด้วยต้นทุนที่ไม่ใช่น้อย
ช่วงเวลานี้ไม่ใช่เรื่องของความกลัวในเชิงนามธรรม แต่มันเกี่ยวกับบาร์เรลทางกายภาพ น้ำมันไม่รอการเจรจา มันซื้อขายบนความวุ่นวาย และในตอนนี้ ความวุ่นวายคือแรงผลักดันหลักในตลาด