XRP เผชิญกับความขัดแย้งที่รุนแรงในปี 2026 เมื่อ XRPL ระเบิดแต่โทเค็นมีมูลค่าต่ำ

XRP Ledger (XRPL) กำลังค่อยๆ มีลักษณะของโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินเบื้องหลังที่ระบบการเงินแบบดั้งเดิมสามารถบูรณาการเข้าไปได้โดยไม่ต้องเปลี่ยนแปลงโครงสร้างการดำเนินงานมากนัก

สิ่งนี้เกิดจากการที่กองทุนโทเคนสามารถเก็บรักษาไว้โดยตรงบนสมุดบัญชี ในขณะที่ stablecoin สามารถเคลื่อนย้ายได้ตลอดทั้งระบบ พร้อมกันนั้น การอัปเกรดโปรโตคอลก็ถูกนำไปใช้อย่างต่อเนื่อง รวมถึงฟีเจอร์ที่มุ่งเน้นให้กับองค์กรที่ต้องการชำระเงินบนเชนโดยไม่จำเป็นต้องเปิดสิทธิ์ให้กับพันธมิตรทุกฝ่าย

อย่างไรก็ตาม จุด “ยากลำบาก” สำหรับผู้ถือ XRP คือการเติบโตอย่างแข็งแกร่งของ XRPL ไม่ได้หมายความว่าความต้องการ XRP จะเพิ่มขึ้นตามไปด้วย

นี่คือแก่นแท้ของเรื่องราวในปี 2026 XRPL อาจสร้างกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่สำคัญ ในขณะที่ XRP ได้รับมูลค่าเพียงส่วนเล็กๆ ของประโยชน์ใช้สอย ยกเว้นแต่โครงสร้างตลาดจะเริ่มใช้ XRP เป็นหน่วยวัดความคล่องตัวกลาง

พูดอีกนัยหนึ่ง XRPL อาจประสบความสำเร็จอย่างมากในฐานะโครงสร้างพื้นฐาน ขณะที่ XRP กลับลำบาก ปัญหาอยู่ที่: ส่วนของการเติบโตใดที่แท้จริงแล้วจำเป็นต้องใช้ XRP?

ค่าธรรมเนียมเผา: การออกแบบดี แต่กลไกการกำหนดราคายังอ่อนแอ

XRPL เชื่อมโยงการใช้งานเครือข่ายกับ XRP ในรูปแบบที่ตรงที่สุด: ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมชำระด้วย XRP และถูกเผา แทนที่จะเป็นการแจกจ่ายให้กับผู้ตรวจสอบ

ในสภาพปกติ ค่าธรรมเนียมพื้นฐานอยู่ที่ประมาณ 10 drop (0.00001 XRP) ต่อธุรกรรม และอาจเพิ่มขึ้นเมื่อเครือข่ายมีความแออัด

การออกแบบนี้มีเหตุผลด้านความปลอดภัย เพราะช่วยป้องกันสแปม อย่างไรก็ตาม ไม่ได้ถูกสร้างขึ้นเป็นแหล่งรายได้ให้กับผู้ดำเนินเครือข่าย และไม่ได้สร้าง “กระแสเงินสด” ที่ชัดเจนให้ตลาดสามารถกำหนดราคาได้ง่าย

ในระดับค่าธรรมเนียมปัจจุบัน ปริมาณ XRP ที่ถูกเผายังคงน้อยมาก การทำธุรกรรมหนึ่งล้านรายการในระดับค่าธรรมเนียมพื้นฐานเท่ากับประมาณ 10 XRP ที่ถูกเผา

แม้แต่เมื่อความสามารถในการทำธุรกรรมเพิ่มขึ้น ค่าธรรมเนียมก็ยังต้องรักษาให้อยู่ในระดับต่ำเพื่อแข่งขันกับระบบ stablecoin และเครือข่ายชำระเงินของธนาคาร

หากจำนวน XRP ที่ถูกเผาเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ นั่นอาจเป็นสัญญาณของความแออัด ซึ่งขัดกับเป้าหมายของเครือข่ายชำระเงินที่มีประสิทธิภาพ

ดังนั้น จึงเป็นเรื่องจริงที่ XRP ถูกใช้ทุกครั้งที่ XRPL ถูกใช้งาน แต่กลไกการเผาค่าธรรมเนียมเพียงอย่างเดียวคงไม่สามารถสร้างผลกระทบด้านการกำหนดราคาในระดับมหภาคได้

กลไกสำรอง: การล็อค XRP ตามจำนวนบัญชี ไม่ใช่ตามมูลค่าการทำธุรกรรม

กลไกสำรองสร้างความต้องการเชิงโครงสร้างที่ชัดเจนมากขึ้น แม้จะไม่เชื่อมโยงกับมูลค่ารวมใน USD ที่ชำระ

XRPL ต้องการล็อค XRP ในปริมาณหนึ่งเพื่อเปิดบัญชี และเป็นเจ้าของวัตถุบนสมุดบัญชี เช่น trust line คำสั่งซื้อขาย escrow ซึ่งเป็นส่วนที่อนุญาตให้ผู้ใช้ถือครองและทำธุรกรรมสินทรัพย์ที่ไม่ใช่ XRP

ปัจจุบัน ค่าขั้นต่ำของสำรองบน mainnet คือ 1 XRP ต่อบัญชี และ 0.2 XRP ต่อวัตถุที่เป็นเจ้าของ Trust line ซึ่งจำเป็นสำหรับการถือครองสินทรัพย์ออกใหม่ เช่น stablecoin และเครื่องมือโทเคน แต่ก็มีข้อยกเว้นเล็กน้อยสำหรับบัญชีใหม่

สิ่งนี้สร้างความต้องการขั้นต่ำสำหรับ XRP ยิ่งมีบัญชีและวัตถุมากขึ้น ก็ยิ่งมี XRP ที่ถูก “ล็อค” มากขึ้นเท่านั้น

อย่างไรก็ตาม กลไกนี้จะเพิ่มขึ้นตามจำนวนผู้ใช้และวัตถุ ไม่ใช่ตามมูลค่าการชำระเงินตามมูลค่าหน่วยงาน

กองทุนโทเคนมูลค่า 1 พันล้านดอลลาร์อาจอยู่ในบัญชีไม่กี่บัญชีที่ออกโทเคน ในทางกลับกัน ผู้ใช้รายย่อยหนึ่งล้านคนที่มีกลยุทธ์การเทรดและ trust line ต่างๆ อาจล็อค XRP จำนวนมากกว่ามาก

น่าสนใจว่า XRPL ได้ลดระดับสำรองในเดือนธันวาคม 2024 เพื่อปรับปรุงความสามารถในการใช้งาน: สำรองพื้นฐานลดจาก 10 XRP ลงเหลือ 1 XRP และสำรองสำหรับแต่ละวัตถุลดจาก 2 XRP ลงเหลือ 0.2 XRP

นี่คือการแลกเปลี่ยนที่ตั้งใจทำไว้ XRPL ให้ความสำคัญกับการขยายการใช้งานมากขึ้น ส่วนผลกระทบของความขาดแคลนจากกลไกสำรองเป็นเพียงผลพลอยได้

อย่างไรก็ตาม หากสมุดบัญชีเข้าสู่ช่วง “ระเบิดวัตถุ” ซึ่งจำนวนบัญชี trust line และกิจกรรมบนเชนเพิ่มขึ้นอย่างมาก XRP ที่ถูกล็อคไว้ก็อาจมีจำนวนมากขึ้น อย่างไรก็ตาม นี่ไม่ใช่ช่องทางที่เติบโตโดยอัตโนมัติตามหัวข้อสินทรัพย์โทเคนที่ถูกสร้างขึ้น

สภาพคล่อง: จุดที่ XRP สามารถสร้างมูลค่าได้จริง

หากค่าธรรมเนียมและกลไกสำรองสร้างฐานรากพื้นฐานแล้ว สภาพคล่องคือส่วนที่มีศักยภาพในการเติบโต

XRP มีมูลค่าสูงสุดเมื่อกลายเป็นสินทรัพย์เชื่อมต่อ หรือเป็นสินทรัพย์ที่ใช้เป็นราคากำหนด ซึ่งผู้สร้างตลาดและองค์กรจำเป็นต้องถือครองเป็นทุนหมุนเวียนเพื่อบริหารจัดการกระแสเงินและเสนอราคาที่ต่ำ

นี่เป็นกลไกที่สร้าง “ค่าธรรมเนียมประกันเงินตรา” อย่างยั่งยืนให้กับสกุลเงินหลัก

สมมุติว่าปริมาณการชำระเงินผ่าน XRP อยู่ที่ 1,000 พันล้านดอลลาร์ต่อปี ในแต่ละวันจะมีประมาณ 2.74 พันล้านดอลลาร์

หากผู้สร้างตลาดรักษาสินค้าคงคลังเท่ากับครึ่งวันทำการ พวกเขาจะต้องมี XRP มูลค่า 1.37 พันล้านดอลลาร์เป็นทุนหมุนเวียน

โดยราคาของ XRP อยู่ที่ประมาณ 1.39 ดอลลาร์ และจำนวน XRP หมุนเวียนประมาณ 61.1 พันล้าน XRP ปริมาณสินค้าคงคลังนี้เท่ากับเกือบ 986 ล้าน XRP

นี่จะเป็น “หลุมดูดซับอุปทาน” ที่สำคัญ หากรักษาเสถียรภาพไว้ได้ และอาจเพิ่มขึ้นตามปริมาณและความผันผวนของตลาด

อย่างไรก็ตาม ที่นี่ XRPL ก็สามารถเติบโตได้โดยที่ XRP ไม่ได้รับผลประโยชน์เท่าที่ควร

หาก stablecoin กลายเป็นหน่วยบัญชีและสินทรัพย์ชำระเงินหลักบน XRPL – โดยมีคู่เทรด สินเชื่อ และเส้นทางชำระเงินรอบๆ stablecoin – การดำเนินงานอาจเติบโตอย่างรวดเร็วโดยไม่จำเป็นให้ตลาดต้องถือครอง XRP ในปริมาณมากเกินกว่าขั้นต่ำสำหรับค่าธรรมเนียมและสำรอง

ในกรณีนี้ XRPL จะประสบความสำเร็จในฐานะโครงสร้างพื้นฐานด้านการชำระเงิน ขณะที่ XRP ก็เป็นเพียง “จุดกลาง” ที่เลือกใช้เท่านั้น

ETF และคลังเก็บ: แรงจูงใจความขาดแคลนแบบนอกเชน

อีกช่องทางหนึ่งในการสร้างมูลค่าโดยไม่ขึ้นอยู่กับการใช้งาน XRPL คือผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่ได้รับการควบคุมซึ่งถือครอง XRP

หลังจากที่คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐ (SEC) ยุติคดีความกับ Ripple ในเดือนสิงหาคม 2025 อุปสรรคด้านกฎหมายสำหรับองค์กรก็ลดลงอย่างมาก

ตั้งแต่นั้นมา ETF XRP ที่ซื้อขายในสหรัฐก็ปรากฏขึ้นและสะสมทรัพย์สินบริหารกว่า 1 พันล้านดอลลาร์

กลไกก็ชัดเจน: ทุก 1 พันล้านดอลลาร์ของเงินทุนไหลเข้า ETF ใหม่ สามารถล็อค XRP มูลค่าเทียบเท่าในคลังเก็บ

โดยราคาของ XRP อยู่ที่ประมาณ 1.39 ดอลลาร์ต่อ XRP 1 พันล้านดอลลาร์เท่ากับประมาณ 719 ล้าน XRP

หากดำเนินการและขยายผ่านผู้ให้บริการและผู้ลงทุนสถาบันหลายราย ช่องทางนี้อาจแข่งขันโดยตรงกับกลไกสำรองบนเชน และอาจเทียบเท่ากับสต็อกความคล่องตัวในการสร้างความขาดแคลน

ที่สำคัญกว่านั้น คือกลไกที่นักลงทุนแบบดั้งเดิมเข้าใจง่าย: “โมเดลคลังเก็บ” คล้าย ETF สินค้าโภคภัณฑ์ที่ซื้อขายในตลาดสด สะสมสินทรัพย์พื้นฐาน และลดจำนวนในตลาดอิสระ

การอัปเกรดโปรโตคอลและโจทย์การเลือกใช้

โปรโตคอล XRPL กำลังพัฒนาไปในทิศทางที่เน้นให้บริการองค์กร แต่การนำไปใช้งานยังเป็นทางเลือก ไม่ใช่สิ่งที่จำเป็น

การเปิดตัวในต้นปี 2026 แสดงให้เห็นถึงความทะเยอทะยานและความระมัดระวังควบคู่กันไป นอกจากนี้ XRPL ยังแนะนำฟีเจอร์เช่น โซนที่ได้รับอนุญาตและ DEX ที่ได้รับอนุญาต – ซึ่งอนุญาตให้เฉพาะฝ่ายที่ได้รับการอนุมัติเท่านั้นทำธุรกรรมได้

นี่คือข้อเสนอ: การชำระเงินบนบล็อกเชนแต่ยังคงควบคุมการเข้าถึงตามมาตรฐานการปฏิบัติตามกฎระเบียบ

ฟีเจอร์เหล่านี้อาจช่วยให้ XRPL ได้รับโครงการนำร่องและเงินทุนจริงจากองค์กร อย่างไรก็ตาม คำถามเรื่องการสร้างมูลค่าก็ยังคงอยู่

แพลตฟอร์มที่ได้รับอนุญาตสามารถชำระเงินด้วย stablecoin กับ stablecoin หรือกองทุนโทเคนที่ออกโดยหน่วยงานเฉพาะ โดยไม่จำเป็นต้องให้ XRP เป็นศูนย์กลางของสภาพคล่อง

การแข่งขันด้านการชำระเงินทั่วโลกและตำแหน่งของ XRP

XRPL ไม่เพียงแต่แข่งขันกับเครือข่ายคริปโตอื่นๆ เท่านั้น แต่ยังแข่งขันกับระบบชำระเงินระดับโลกที่มีอยู่ เช่น ระบบ stablecoin สมาคมธนาคาร และแพลตฟอร์มที่รัฐสนับสนุน

การชำระเงินข้ามพรมแดนทั่วโลกคาดว่าจะมีมูลค่าหลายแสนล้านดอลลาร์ต่อปี คาดการณ์ว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 290 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2030 ตามการศึกษาต่างๆ

ในสภาพแวดล้อมเช่นนี้ XRPL สามารถสร้างมูลค่าจากเครือข่ายได้อย่างมาก: ปริมาณการชำระเงิน การออกสินทรัพย์ การให้บริการสภาพคล่อง DEX และ AMM การโทเคนไลซ์สินทรัพย์จริง

แต่ XRP ก็เพียงแต่ได้รับส่วนแบ่งของมูลค่าผ่านกลไกเทคนิคและโครงสร้างตลาดบางอย่างเท่านั้น

ค่าธรรมเนียมและสำรองสร้างฐานรากขั้นต่ำ สภาพคล่องและการเก็บรักษาเป็นแรงขับเคลื่อนที่สามารถขยายตามปริมาณและความต้องการทุนหมุนเวียน

สุดท้ายแล้ว แนวคิดเรื่องการเพิ่มมูลค่าให้กับ XRP ไม่ใช่แค่ XRPL เติบโตอย่างแข็งแกร่ง แต่เป็นการที่การเติบโตนั้นบังคับให้ตลาดต้องทำการส่งต่อ การเสนอราคา และการถือครองสินค้าคงคลังผ่าน XRP หรือไม่