ประธาน CFTC ทายาทอนอนาคตของฟิวเจอร์สคริปโตที่จะมาถึงเดือนหน้า

หน่วยงานกำกับดูแลในวอชิงตันส่งสัญญาณความเร่งด่วนอีกครั้งเกี่ยวกับโครงสร้างและการกำกับดูแลตลาดคริปโต ขณะที่คณะกรรมการจากสถาบัน Milken ได้รวมกลุ่มผู้ดูแลหลักของสหรัฐเพื่อหารือเกี่ยวกับอนุพันธ์ถาวร ตลาดทำนายผล และกรอบตลาดในวงกว้าง ประธาน CFTC ไมเคิล เซลิก ได้วางแนวทางสู่อนุพันธ์ถาวรที่เข้าถึงได้ในสหรัฐฯ ขณะที่ประธาน SEC พอล แอทกินส์ เรียกร้องความชัดเจนจากสภาคองเกรสเพื่อชี้นำแนวทางนโยบายคริปโต การสนทนาเหล่านี้เกิดขึ้นท่ามกลางคำถามที่ยังคงมีอยู่เกี่ยวกับการกำกับดูแล การดำเนินคดีต่อแพลตฟอร์มตลาดทำนายผล และร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดที่หยุดชะงักซึ่งยังเป็นประเด็นถกเถียงอย่างรุนแรงในสภาคองเกรส ด้วย CFTC ที่ยังขาดบุคลากรเต็มทีมและนักกฎหมายที่กำลังพิจารณาประเด็นด้านจริยธรรม สกุลเงินเสถียร และโทเคนที่แปลงเป็นหุ้นส่วน การเร่งความเร็วด้านกฎระเบียบดูเหมือนจะเพิ่มขึ้นในสัปดาห์ข้างหน้า

ในงานที่วอชิงตัน เซลิกกล่าวว่าคณะกรรมาธิการกำลังดำเนินเส้นทางสู่ “อนุพันธ์ถาวรที่แท้จริง” สำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลในสหรัฐฯ โดยตั้งเป้าที่จะนำเสนอเวอร์ชันที่ใช้งานได้ “ภายในหนึ่งเดือนหรือประมาณนั้น” คำพูดนี้เน้นย้ำถึงความพยายามร่วมกันที่จะทำให้การออกแบบผลิตภัณฑ์คริปโตใกล้เคียงกับตลาดอนุพันธ์แบบดั้งเดิมมากขึ้น และเพื่อวางเครื่องมือเหล่านี้ภายในกรอบกฎหมายภายในประเทศแทนที่จะเป็นตลาดนอกชายฝั่ง คำพูดของเซลิกสะท้อนเป้าหมายที่กว้างขึ้น: ลดการใช้กลยุทธ์หลีกเลี่ยงกฎระเบียบและส่งเสริมความสมบูรณ์ของตลาดโดยการสร้างระบบกฎหมายที่ชัดเจนและตั้งอยู่ในสหรัฐฯ สำหรับอนุพันธ์นวัตกรรมที่เชื่อมโยงกับคริปโตเคอร์เรนซี

ที่น่าสนใจคือ เซลิกเป็นกรรมการเพียงคนเดียวที่ได้รับการแต่งตั้งโดยวุฒิสภาในปัจจุบัน ซึ่งเป็นสภาพแวดล้อมที่ว่างเปล่ามานานหลายเดือน เขาเน้นว่าหน่วยงานพึ่งพาแนวทางจากสภาคองเกรสเพื่อผลักดันนโยบายและการปฏิรูปโครงสร้างตลาด พร้อมกับชี้ให้เห็นว่าการมีผู้นำใหม่จะเป็นสิ่งสำคัญต่อความคืบหน้า ในการสนทนากับแอทกินส์ เซลิกชี้ให้เห็นว่าประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่า “รัฐบาลชุดก่อนเป็นผู้นำให้กับบริษัทเหล่านี้และสภาพคล่องก็อยู่ต่างประเทศ” ซึ่งเป็นความจริงที่ผู้เข้าร่วมตลาดหลายคนอ้างว่าเป็นสาเหตุของสภาพคล่องที่แตกแยกและการกำกับดูแลที่ไม่สม่ำเสมอ

นอกจากอนุพันธ์แล้ว เซลิกยังส่งสัญญาณว่า CFTC มีแผนจะออกแนวทางเกี่ยวกับตลาดทำนายผล “ในอนาคตอันใกล้นี้” หน่วยงานนี้มีอำนาจตามกฎหมายมายาวนานต่อแพลตฟอร์มสัญญาเหตุการณ์ เช่น Kalshi และ Polymarket ซึ่งแนวความคิดนี้ได้รับการตรวจสอบจากรัฐที่ดำเนินการดำเนินคดีต่อผู้ดำเนินการเหล่านี้ การอภิปรายในงาน Milken เน้นย้ำถึงหัวข้อที่เป็นหัวใจในนโยบายคริปโต: ความตึงเครียดระหว่างอำนาจของรัฐบาลกลางและการดำเนินการของรัฐ และความจำเป็นของมาตรฐานที่ชัดเจนและเป็นเอกภาพเพื่อป้องกันสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบที่เป็นผืนผ้าใบซึ่งซับซ้อนต่อการปฏิบัติตามกฎของนวัตกรและผู้ดำเนินการ

ในเรื่องโครงสร้างตลาด แอทกินส์เน้นความสำคัญของความชัดเจนทางกฎหมาย เขาอธิบายว่าร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลที่กำลังดำเนินอยู่ในสภาคองเกรสยังคงเคลื่อนไหว แต่หยุดชะงักอย่างมีนัยสำคัญเนื่องจากทำเนียบขาวและนักกฎหมายกำลังเจรจาเกี่ยวกับจริยธรรม ผลตอบแทนจากสกุลเงินเสถียร และหุ้นส่วนที่แปลงเป็นโทเคน แอทกินส์ชี้ว่าหน่วยงาน SEC ต้องการคำสั่งทางกฎหมายเพื่อชี้นำศาลและสนับสนุนความริเริ่มด้านคริปโตของคณะกรรมการ ขณะที่เซลิกโต้แย้งว่า “มีขีดจำกัดในสิ่งที่ทำได้โดยปราศจากความแน่นอนทางกฎหมายจากสภาคองเกรส” การแลกเปลี่ยนความคิดเห็นนี้สะท้อนความพยายามของหน่วยงานต่าง ๆ ในการสร้างแผนความรับผิดชอบที่สามารถประสานงานการบังคับใช้ การกำกับดูแล และการเข้าถึงตลาดสำหรับผลิตภัณฑ์คริปโต

คำพูดเหล่านี้เกิดขึ้นในขณะที่คณะกรรมการธนาคารวุฒิสภายังไม่ได้กำหนดวันประชุมเพื่อพิจารณาร่างกฎหมายโครงสร้างตลาด ตามข้อมูลจากหลายแหล่ง ทำเนียบขาวได้จัดการพูดคุยกับผู้นำอุตสาหกรรมเกี่ยวกับผลตอบแทนจากสกุลเงินเสถียร ซึ่งเป็นหัวข้อที่ยังคงสร้างความหวังและความเสี่ยงต่อเส้นทางนโยบาย ขณะที่เจ้าหน้าที่ของรัฐบาลแสดงความสนใจในการผลักดันกรอบแนวทาง แต่ผู้สังเกตการณ์ชี้ว่าความคืบหน้าที่เป็นสาระสำคัญยังขึ้นอยู่กับการแก้ไขปัญหาเกี่ยวกับการคุ้มครองผู้บริโภค เสถียรภาพทางการเงิน และผลกระทบต่อกลุ่มสินทรัพย์โดยรวม การไม่มีตารางเวลาทางกฎหมายที่ชัดเจนทำให้แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน ผู้ให้สภาพคล่อง และนักลงทุนเฝ้ารออย่างใกล้ชิดเพื่อดูสัญญาณของการเร่งดำเนินการหรือการเจรจาใหม่ในประเด็นสำคัญ

ทำไมเรื่องนี้ถึงสำคัญ

โฟกัสระยะสั้นที่อนุพันธ์ถาวร ตลาดทำนายผล และโครงสร้างตลาด ส่งสัญญาณว่านโยบายกำกับดูแลของสหรัฐฯ เกี่ยวกับคริปโตกำลังเปลี่ยนจากการบังคับใช้กฎระเบียบแบบกระจัดกระจายและคำแนะนำแบบชิ้นเป็นชิ้น ไปสู่กรอบงานที่เป็นระบบมากขึ้น หาก CFTC สามารถดำเนินการให้มีระบบอนุพันธ์ถาวรในสหรัฐฯ ได้ภายในไม่กี่สัปดาห์ ก็อาจดึงสภาพคล่องกลับจากตลาดนอกชายฝั่งและรวมกิจกรรมไว้ในแพลตฟอร์มที่ได้รับการกำกับดูแล ซึ่งอาจช่วยเพิ่มความโปร่งใส การเปิดเผยข้อมูล และการควบคุมความเสี่ยงสำหรับการซื้อขายทั้งแบบรายย่อยและแบบสถาบัน

ในเวลาเดียวกัน ความพยายามที่จะชี้แจงสถานะทางกฎหมายของตลาดทำนายผล—แพลตฟอร์มที่อนุญาตให้ผู้ใช้ซื้อขายผลลัพธ์ของเหตุการณ์—มีศักยภาพที่จะเปลี่ยนแปลงวิธีที่ตลาดข้อมูลแบบกระจายศูนย์ดำเนินการในสหรัฐฯ ความยืนหยัดของ CFTC ในการมีอำนาจแต่เพียงผู้เดียวเหนือสัญญาเหตุการณ์ ตรงกันข้ามกับการดำเนินการของรัฐต่อ Kalshi และ Polymarket ซึ่งเน้นให้เห็นถึงการถกเถียงเชิงกลยุทธ์ที่กว้างขึ้นเกี่ยวกับอำนาจสูงสุดของรัฐบาลกลางเทียบกับการทดลองของรัฐ ผลลัพธ์อาจส่งผลต่อที่ที่นวัตกรรมยังคงอนุญาตให้ดำเนินการและที่ใดที่ต้นทุนการปฏิบัติตามกฎระเบียบจะเพิ่มขึ้น ซึ่งจะเป็นแนวทางของการทดลองในด้านการเก็งกำไรตามเหตุการณ์และการบูรณาการกับระบบ DeFi ที่กว้างขึ้น

ในขณะเดียวกัน ร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดอยู่ในจุดเปลี่ยนสำคัญ ผู้สนับสนุนเชื่อว่ากรอบกฎหมายจะลดความไม่แน่นอนสำหรับผู้เข้าร่วมตลาดและให้ภารกิจที่ชัดเจนสำหรับทั้ง CFTC และ SEC ในขณะที่ฝ่ายวิจารณ์เตือนว่าหากร่างกฎหมายถูกเร่งรัด อาจละเลยประเด็นซับซ้อน เช่น การกำกับดูแล ความโปร่งใส และการคุ้มครองผู้บริโภค หัวข้อเกี่ยวกับสกุลเงินเสถียรซึ่งเป็นแกนหลักของแพ็กเกจนโยบาย แสดงให้เห็นว่านโยบายเดียวสามารถส่งผลกระทบต่อหลายโดเมนของกฎระเบียบ ส่งผลต่อสภาพคล่อง ผลตอบแทน และศักยภาพของเครื่องมือทางการเงินที่แปลงเป็นโทเคน ผลลัพธ์สุดท้ายสำหรับผู้ใช้และผู้สร้างคือความต้องการคำแนะนำที่แม่นยำและสามารถตรวจสอบได้ รวมถึงกรอบเวลาทางกฎระเบียบที่คาดการณ์ได้ซึ่งสนับสนุนการพัฒนาผลิตภัณฑ์อย่างยั่งยืน

ความคืบหน้าเหล่านี้เกิดขึ้นท่ามกลางเสียงสนับสนุนด้านนโยบายและการสนทนาในอุตสาหกรรม งานของ Milken Institute การรายงานคำพูดของเซลิก และการครอบคลุมข่าวในวงกว้างของการถกเถียงเรื่องร่างกฎหมายโครงสร้างตลาด ล้วนเสริมสร้างความรู้สึกว่าวอชิงตันกำลังปรับสมดุลวิธีที่ตลาดคริปโตควรดำเนินการภายในกรอบการเงินแบบดั้งเดิม ขณะที่นักนโยบายพิจารณาสมดุลระหว่างนวัตกรรมและการคุ้มครอง ภาคส่วนนี้จึงเฝ้ารอความก้าวหน้าที่เป็นรูปธรรม—ไม่ว่าจะเป็นการออกกฎระเบียบอย่างเป็นทางการ การพิจารณาร่างกฎหมาย หรือแนวทางใหม่ของคำแนะนำ—ซึ่งอาจเป็นจุดเริ่มต้นของการตัดสินใจในระยะสั้นเกี่ยวกับการออกแบบผลิตภัณฑ์ กลยุทธ์สภาพคล่อง และการบริหารความเสี่ยง

สำหรับนักลงทุนและนักพัฒนา ความหมายของเรื่องนี้มีสองประเด็น ประการแรก การเปิดเส้นทางสำหรับอนุพันธ์ถาวรอาจดึงดูดสภาพคล่องมากขึ้นเข้าสู่แพลตฟอร์มที่เป็นไปตามกฎหมายในสหรัฐฯ ลดการพึ่งพาสภาพคล่องจากต่างประเทศซึ่งเป็นลักษณะเด่นของตลาดอนุพันธ์คริปโตในปัจจุบัน ประการที่สอง การให้คำแนะนำหรือกฎหมายที่ชัดเจนเกี่ยวกับตลาดทำนายผลและสกุลเงินเสถียรจะช่วยกำหนดโครงสร้างที่อนุญาตและข้อกำหนดด้านทุน ซึ่งอาจปลดล็อกผลิตภัณฑ์ใหม่ ๆ ในขณะเดียวกันก็สร้างแนวทางป้องกันเพื่อช่วยลดความเสี่ยงเชิงระบบ ผลลัพธ์โดยรวมคือในไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า อาจเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญสำหรับความเข้มงวดของตลาดคริปโตที่ได้รับการกำกับดูแลอย่างเข้มงวดและสอดคล้องกับสถาบันในสหรัฐฯ รวมถึงการเคลื่อนย้ายสภาพคล่องทั่วโลกกลับสู่บ้านเกิด

ในขณะที่นักนโยบายยังคงเน้นสมดุลระหว่างนวัตกรรมและการคุ้มครอง ผู้เข้าร่วมตลาดควรจับตาดูสัญญาณสำคัญหลายประการ: เมื่อ CFTC ออกแนวทางอนุพันธ์ถาวรที่แท้จริง; ว่าตลาดทำนายผลจะได้รับความชัดเจนทางกฎหมายหรือไม่; ร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดจะผ่านการพิจารณาในร่างหรือไม่; และการสนทนาของทำเนียบขาวกับอุตสาหกรรมจะกลายเป็นข้อเสนอเชิงนโยบายที่เป็นรูปธรรมอย่างไร ความสอดคล้องหรือความแตกต่างของแนวโน้มเหล่านี้จะเป็นตัวกำหนดเส้นทางของโครงสร้างพื้นฐานตลาดคริปโตในสหรัฐฯ ตลอดปีนี้

บทความนี้เดิมเผยแพร่ในหัวข้อ CFTC Chair Teases Crypto Perpetual Futures Coming Next Month บน Crypto Breaking News—แหล่งข่าวที่เชื่อถือได้สำหรับข่าวคริปโต ข่าว Bitcoin และอัปเดตบล็อกเชน